周三（北京时间12月25日），日内因圣诞假期，芝商所旗下贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂停，市场交投清淡，但金价周二在假日清淡的交易中持稳，投资者对美联储的利率策略和当选总统特朗普的关税政策进行了展望，这些政策可能会影响黄金明年的走势；油价周二上涨超过1%，因短期前景向好，供应有望略微收紧。

标普500指数周二收盘上涨1.10%，至 6040.04 点；纳斯达克指数 上涨1.35%，至 20031.13 点。道琼斯工业指数上涨0.91%，至43297.03 点。

日内重点关注：日本央行行长植田和男发表讲话。

假日提醒

股市

美股周二收盘全线上涨，大型股和成长股走高给指标股指带来支撑。市场在圣诞假期前提前收市。在传统上圣诞老人行情的第一天，道琼斯工业指数和纳斯达克指数连续第四个交易日上涨，标普500指数连续第三日走高。本月初，道指曾连续 10 个交易日下滑，创下 1974 年以来最长连跌纪录。

由于超级大盘股对市场的影响力超乎寻常，它们的表现往往是推动指数的关键因素，再加上许多投资者因假期离场，交易量减少，其他催化剂不多，它们的影响就更加明显。

周二，在特斯拉股价大涨 7.4% 的带动下，所谓的科技七巨头股全部攀升。这家汽车制造商创下了六周以来的最佳单日涨幅，帮助推动非必需消费品类股上涨 2.6%，这是标普指数中涨幅最大的板块，所有 11 个板块均收阳线。其他板块中，芯片制造商也表现活跃。博通和英伟达分别上涨了 3.2% 和 0.4%。

尽管美国公债收益率居高不下，指标 10 年期公债周二的收益率约为 4.61%，创下 5 月份以来的最高水平，但成长型股票仍然上涨。传统上，较高的债务成本会压制成长型股票。

然而，Allianz 投资管理高级投资策略师Charlie Ripley表示，围绕技术发展的长期题材，包括人工智能的进步，盖过了公债近期走势的影响。这强化了我们的观点，即该行业将继续保持强劲，并将一直延续到新的一年。美国股市在美东时间周二下午一点休市，周三因圣诞节休市。

11月美国大选引发了人们对当选总统特朗普亲商政策的希望，华尔街股市屡创新高，表现非凡，但本月涨势遇阻，因投资者预计明年的利率将高企。

上周三，美联储今年第三次放宽了借贷成本，但表示明年只会再降息两次，每次25个基点，低于9月份预计的四次降息，因为决策者在权衡特朗普的政策可能会刺激通胀。Ripley表示，过去两个月推动市场走高的题材依然完好，美联储的行动并未扼杀涨势。他指出，经济前景、美国消费和劳动力市场等因素都是”市场进入2025年的有利条件。

美国航空公司股价在盘中大部分时间走低后微涨 0.6%。该航空公司周二因不明原因的技术问题短暂停飞了美国境内的所有航班。

金市

金价周二在假日清淡的交易中持稳，投资者对美联储的利率策略和当选总统特朗普的关税政策进行了展望，这些政策可能会影响黄金明年的走势。现货金上涨0.1%，报每盎司2616.88美元。美国期金持稳于2,635.50美元。

OANDA MarketPulse的市场分析师Zain Vawda说：”目前的横盘走势似乎主要是受低流动性环境的驱动。”黄金在2024年取得了辉煌的成绩，有望以27%的涨幅创下自2010年以来的最佳表现。

Vawda补充说：2025年可能会出现类似的涨势，但这在很大程度上取决于地缘政治的发展，如果没有意想不到的地缘政治干扰，在持续风险和贸易担忧的推动下，基本情况预计金价在2,800美元/盎司左右。

分析师曾预测，在央行持续买入、地缘政治紧张局势加剧和美联储降息的推动下，2024年连续创下的历史新高将为 2025 年的类似涨势奠定基础。然而，随着美元在 “特朗普狂热 “中走强，黄金的涨势在11月初开始减弱。尽管美联储在 9 月、11 月和 12 月积极降息，但由于通胀率居高不下，美联储已表示将在 2025 年减少降息次数。

现货白银持平于每盎司29.65美元；铂金上涨0.4%至942.5美元；钯金上涨1.8%至946.11美元。

油市

油价周二上涨超过1%，扭转了上一交易日的跌势，因短期前景向好，供应有望略微收紧，圣诞节和光明节假期前交投淡静。

布伦特原油期货结算价报73.58美元，上涨1.3%。美国原油期货结算价报70.10美元，上涨1.2%。FGE分析师表示，他们预计指标原油价格近期将围绕当前水平波动，”节日期间纸货市场活动减少，市场参与者在对2024年和2025年全球石油平衡有更清晰的认识之前保持观望”。

FGE分析师在报告中称，到目前为止，12月的供需变化支持了他们目前不太看空油价的观点。

他们补充称：“鉴于纸货市场仓位偏空的情况，任何供应干扰都可能导致出现结构性上涨。”

一些分析师还指出，有迹象暗示未来几个月石油需求将会增加。

路透调查显示，上周美国原油和成品油库存预计将下降，在截至12月20日当周，原油库存预计将减少约190万桶。

美国市场将于12月25日周三休市，当日没有全球油市报道。

汇市

美元周二在清淡的假日交投中走高，上涨0.14%，报108.24；在过去六个交易日中第五次上涨，欧元下跌0.15%，报1.0389美元。

因美联储与全球其他央行相比降息步伐放缓的预期继续左右着市场走向。

自9月底以来，美元已累计上涨超过7%，部分原因是市场对美国经济在当选总统特朗普的政策下将加速增长的预期不断增强，而通胀持续走高则抑制了市场对美联储将如何积极降息的预期。

对美国的这些预期与全球其他经济体和央行的增长预测和利率观点形成了鲜明对比，从而导致利率差不断扩大。

美联储上周预计的降息路径比市场预期的更为谨慎，这再次提振了美国公债收益率，指标10年期公债收益率周二达到4.629%的七个月高点。

FX Street驻纽约高级分析师Joseph Trevisani说：”大选让市场都有点圣诞红包的感觉，他们都在期待积极的事情。当然，对美元来说也是如此，因为我们看到进一步降息的预期有所回落，而众所周知，外汇市场最重要的因素是各国央行之间的利率结构。”

随着今年接近尾声，下周的交易量可能会很稀少，经济数据也很少，分析师预计在 1 月 10 日美国就业报告公布之前，利率将是外汇市场的主要驱动力。

英镑下跌 0.06%，至 1.2527 美元。美元兑日元走强 0.1%，至 157.34 ，日元仍处于近期促使日本当局采取干预措施以支撑日元的水平附近。

日本央行上周的会议记录显示，决策者10月份同意继续加息，如果经济走势符合他们的预测，但一些决策者强调需要谨慎，因美国经济政策的不确定性。

特朗普重返白宫带来了不确定性，即他预期的关税、低税率和移民限制政策会对政策产生怎样的影响。

国际要闻

拜登正考虑对俄罗斯能源部门施加新的制裁

据《华盛顿邮报》援引知情人士的话报道，美国总统乔·拜登正在研究对俄罗斯能源部门施加新制裁的可能性。文章称：”乔·拜登总统正在考虑在其任期的最后几周对俄罗斯能源部门施加新的一揽子重大制裁的可能性。”据消息人士称，制裁可能会触及还未被列入制裁的俄罗斯石油出口公司和据称用于运输俄罗斯能源资源的“影子船队”的货轮，以及吊销银行允许与俄罗斯进行能源交易的许可证。与此同时，《华盛顿邮报》报道称，拜登害怕制裁会引发美国国内燃料价格的新一轮飙升，这使他长期以来一直不敢对俄罗斯能源部门采取更严厉的行动。

哈萨克斯坦对德国的原油供应仍在暂停

据外媒报道，相关官员们表示，由于“友谊”管道系统的中断似乎将对其北部分支造成整整一周的影响，哈萨克斯坦输往德国的原油供应仍将暂停。波兰石油管道运营公司（PERN）发言人在23日表示，通过“友谊”管道系统北部分支的石油供应仍未重启，该系统通过白俄罗斯和波兰连接俄罗斯和德国。德国经济事务和气候行动部（BMWK）的一名代表在24日表示，中断是由于“白俄罗斯泵的技术问题”，但他表示，供应应该很快恢复。他还表示：“由于库存充足，供应安全得到了保证。”哈萨克斯坦管道运营商KazTransOil亦证实，供应中断不会持续到新的一年。哈萨克斯坦通过俄罗斯管道系统向德国输送的天然气仍应按计划在12月进行。

俄媒：对不友好国家的交付在俄罗斯出口中占比略高于15%

据塔斯社报道，俄罗斯出口中心主任Veronika Nikishina在接受采访时表示，对不友好国家的供应约占俄罗斯出口的15%。 Nikishina表示：“即使是那些我们现在称为不友好的国家，对这些国家的出口现在也占到我们出口结构的15%左右，甚至略高一些，所以对我们产品的需求是存在的。”

日本正敦促各银行收紧对离境外国人名下账户的限制

日本正敦促各银行收紧对离境外国人名下账户的限制，旨在打击一种从非法活动中获利的常见手段。据悉，社交媒体上有大量出售银行账户的帖子，交易通常是通过匿名消息应用上的群组安排的。买家经常利用这些非法出售的账户，尤其是外国公民的账户，进行诈骗和其他欺诈行为。

外国投资者因政局动荡抛售韩国资产

受到韩国政局持续动荡的影响，韩国资产正遭遇外国投资者持续抛售，对韩国经济的负面影响不可小觑。韩国交易所12月21日数据显示，自韩国总统尹锡悦突然宣布“紧急戒严”后，12月4日到20日，外国投资者疯狂逃离韩国股市，13个交易日净卖出超过3万亿韩元，约合人民币153亿元。其中“紧急戒严”后的第一个交易日即12月4日当天，外资净卖出就高达4079亿韩元。《韩国先驱报》分析认为，三星电子业绩低迷、美元坚挺、韩元汇率贬值等都是外国投资者近几个月抛售韩国资产的原因。而韩国国内政局的动荡也加剧了外资逃离。韩国中小企业联合会16日的调查结果显示，3日爆发戒严风波后，46.9%的受访餐馆旅馆企业遭遇客户突然取消年底活动订单或蒙受其他类型损失。未因戒严风波受损的企业中，也有46.6%担忧后续经营受不利影响。

美国联邦基金利率市场交易量升至2023年7月以来最高

联邦基金利率市场交易量周一攀升至约一年半以来的最高水平，表明联邦住房贷款银行(FHLB)正在该市场借出过剩的美元。根据纽约联储周二公布的数据，截至12月23日，联邦基金利率市场成交量升至1,190亿美元，为2023年7月以来最高水平，前一交易日为1,130亿美元。

国内要闻

年均发电量达36亿千瓦时 九大清洁能源基地之一全容量并网发电

12月24日，位于云南省昆明市富民县的罗免100兆瓦光伏发电项目，实现全容量并网，标志着我国“十四五”规划的九大清洁能源基地之一——金沙江下游清洁能源基地首批风光基地项目全容量并网发电。金沙江下游清洁能源基地首批规划的风光项目共建设了24个光伏项目，总装机容量274.3万千瓦，分布在云南省昭通、楚雄、昆明、曲靖等市（州）。三峡集团云南分公司总经理 周成表示，项目全容量并网后，年均发电量可达36亿千瓦时，每年减少二氧化碳排放284万吨。

农业农村部：要以大面积提升单产为关键举措 完成好明年粮食生产目标任务

农业农村部党组理论学习中心组召开扩大学习会，会议强调，要以大面积提升单产为关键举措，完成好明年粮食生产目标任务。坚持产量产能一起抓、生产生态一起抓、增产增收一起抓，多措并举稳定种植面积，集中资源力量推进粮油等主要作物大面积单产提升，坚定不移走农业绿色发展之路，合理调整优化农业生产结构，推进优质优价，努力在高起点上稳定粮食生产。