周三（9月24日）亚市早盘，现货黄金高位震荡，目前交投于3769.26美元/盎司，距离隔夜创下的历史新高不远。现货黄金周二再度创下纪录新高至3790.97美元/盎司，最终收于3763.93美元，涨幅达0.46%。一方面，美联储降息预期的持续发酵为金市注入强劲动力；另一方面，地缘政治紧张局势的升级进一步激发了投资者的避险需求。尽管美联储主席鲍威尔对经济形势表态谨慎，但市场情绪依然明显偏向多头，周五将公布的关键通胀数据，黄金市场正处于高度敏感期。

创纪录新高的双轮驱动：避险与降息

金价的此番强势上涨，主要得益于两大核心引擎的同步发力：地缘政治紧张局势激发的避险需求，以及市场对美联储持续降息的坚定押注。

地缘政治阴云下的“避风港”价值凸显

近日，北约对俄罗斯发出的强烈警告，谴责其侵犯爱沙尼亚领空的行为模式，为本就复杂的国际关系再添一层不确定性。此类地缘政治摩擦，如同投入平静湖面的石子，在全球资本市场激起层层涟漪。在不确定性成为主旋律的时期，投资者本能地寻求资产的“避风港”。黄金，凭借其非主权、无违约风险的物理属性，千百年来始终是动荡时期的首选。当前的地缘政治阴云，促使大量避险资金持续流入黄金市场，为其价格上涨提供了坚实的需求基础。

美国总统特朗普在社交媒体最新发文称：在充分了解俄乌军事和经济局势，并看到俄罗斯因此陷入经济困境后，我认为在欧盟的支持下，乌克兰有能力战斗并夺回所有原有领土。有了时间、耐心特别是北约的财政支持，恢复冲突开始前的原有边界是完全可行的。俄罗斯已经盲目地打了三年半的仗，而这场冲突对于一个真正的军事强国来说，用不了一周就能取胜，这让俄罗斯看起来像 “纸老虎”。当俄罗斯民众发现他们要排很长的队才能加到汽油，以及俄罗斯战时经济中大部分资金都用于与乌克兰的冲突时，乌克兰就能夺回原有领土，甚至可能更进一步。普京和俄罗斯当下正面临巨大的经济困难，这是乌克兰采取行动的时机。美国将继续向北约提供武器，让北约自行决定如何使用。

据阿联酋国家通讯社报道，美国总统特朗普在联合国大会期间与穆斯林国家领导人会晤，与会者包括阿联酋、卡塔尔、沙特、埃及、约旦、土耳其、印尼和巴基斯坦领导人。会谈聚焦于结束加沙冲突、实现持久停火以及释放人质。投资者需要予以关注。

美联储的“走钢丝”与降息预期升温

另一方面，美联储的货币政策走向是牵动金价神经的另一关键因素。美联储主席鲍威尔近期的讲话，描绘了一幅“具有挑战性的形势”图景：一方面，通胀快于预期的风险依然存在；另一方面，就业增长的疲软又引发了对劳动力市场健康的担忧。这种在抗通胀与保就业之间“走钢丝”的艰难平衡，使得鲍威尔未能就下次降息时机给出明确线索。

然而，市场对此的解读却相对乐观。交易员们普遍预期，美联储在10月和12月再次降息的可能性极高。降息预期意味着持有黄金（一种非生息资产）的机会成本将下降，同时也可能削弱美元汇率，从而提振以美元计价的黄金价格。尽管内部存在分歧，但市场对宽松周期的预期已然形成，为金价构筑了强劲的底部支撑。

市场联动：债市股市美元齐影响金价

黄金价格的上涨并非孤立现象，而是与债券、股票和外汇市场紧密联动。美国债市方面，收益率整体回落，10年期国债收益率下跌2.6个基点至4.119%，30年期收益率也同步下滑。这一下跌直接源于鲍威尔谨慎发言的市场消化，投资者开始调整对未来利率的预期。

巴克莱美国信贷策略主管Dominique Toublan表示，许多人处于观望状态，面临未知风险，这导致债市进入平静期，但也间接利好黄金，因为低收益率环境降低了债券的吸引力。

股市方面，美国三大股指周二收跌，道琼斯工业指数下跌0.19%至46292.78点，标普500指数挫0.55%至6656.92点，纳斯达克指数跌0.95%至22573.47点。科技股领跌，英伟达下跌2.8%，亚马逊、微软和苹果也跟跌。

Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo分析称，鲍威尔发言虽偏鸽派但谨慎，市场因此出现回调，且股票估值已较高，这促使资金从股市转向黄金。

美元周二持稳于97.21附近，Moneycorp交易主管Eugene Epstein认为，鲍威尔对就业担忧的强调支撑了美元未明显回落，但黄金仍脱颖而出。周二的经济数据稀少，标普全球9月美国PMI显示服务业和制造业放缓，进一步强化了降息必要性。这些市场联动效应，共同强化了黄金的避险地位，推动其价格持续上扬。

三、 前景展望：数据依赖与不确定性并存

展望未来，黄金的上升通道是否能够延续，将密切依赖于关键经济数据的表现以及宏观不确定性的演变。

PCE数据定乾坤
市场的下一个焦点已经转向即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标，PCE数据的强弱将直接影响市场对美联储10月会议决策的预期。若数据显示通胀压力缓和，将强化降息理由，利好黄金；反之，若通胀依旧顽固，可能动摇市场的降息信心，给金价带来短期波动。

地缘政治与政策分歧的持续影响
地缘政治紧张局势是否会进一步升级，将是影响避险情绪的关键。同时，美联储内部如理事米兰倾向于更大幅度降息，而其他地区联储主席则表现谨慎，这种政策路径的分歧本身也是不确定性的来源，可能加剧市场的波动，从而在特定情境下反而增强黄金的避险魅力。

总结

综上所述，黄金此次历史性冲高，是地缘政治避险需求与美联储降息预期共同编织的完美风暴。它不仅在传统关联资产如美元持稳时展现出独立走强的韧性，更在股市高估值担忧浮现时，成为资金轮动的理想目的地。尽管前路仍受经济数据和政策信号的牵引，可能出现技术性调整，但在全球不确定性萦绕、货币政策转向宽松的大背景下，黄金的闪耀时刻仍未结束。

本交易日需要留意美国总统特朗普在联合国大会上发表讲话，留意美国8月新屋销售总数变化、美联储官员讲话和地缘局势相关消息。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:30，现货黄金现报3769.34美元/盎司。