周一亚盘时段，美原油小幅上涨，交投于61.17美元/桶附近，短期接近压力区间，今年以来，投资者普遍认为石油市场正朝向持续过剩的方向发展，甚至可能在2026年形成400万桶/日的库存高峰。

然而，上周美国财政部对俄罗斯Rosneft与Lukoil的制裁让市场重新评估供需前景。目前全球原油的过剩量维持在190万桶/日左右，虽然供应仍高于需求，但未来过剩增长速度可能放缓，从而为油价提供一定支撑。

S&P Global副总裁Jim Burkhard指出：“从基本面来看，需求依旧健康，但市场正面临一股‘寻找归宿的石油浪潮’。”

据市场调查显示，亚洲国家持续扩大原油储备，尤其是亚洲国家在超出本国消费需求的情况下积极囤油，这“吸收了大量原本可能压低价格的过剩供应”。

与此同时，中东地区消费保持稳健，印度则借助俄油价格下跌加大进口量，形成新的需求支撑点。 Mizuho能源分析师Nitin Kumar表示：“尽管市场仍处过剩状态，但亚洲买盘的强势表现正在帮助平衡供需。”

过去六个月，OPEC+组织连续上调产量目标，最近一次增产13.7万桶/日。目前全球油轮储油量接近14亿桶，创十周连增纪录。

尽管亚洲国家积极扩建储油设施，但消化能力有限，部分原油被迫滞留海上，导致运输与库存成本上升。 美国财政部于10月22日宣布制裁Rosneft与Lukoil，两家公司合计出口量约为300万桶/日。

此举令原油市场剧烈波动，布伦特原油与WTI期货单周上涨逾5%，为6月以来最大涨幅。 高盛分析团队预测，如果制裁影响有限，全球供应减少约50至60万桶/日，油价或分别下滑至布伦特56美元、WTI52美元。

从技术面观察，WTI原油日线图显示，价格在过去三个月呈现矩形震荡格局，区间约在57至63美元之间。短期均线（9日EMA）已向上穿越中期均线（21日EMA），显示短线买盘增强。

14日相对强弱指数（RSI）维持在50上方暗示市场动能偏强但未进入超买区间。若价格能稳固突破63美元阻力位，则上方目标将指向67至70美元区间；

反之，如跌破58美元支撑，可能重新测试年内低点55美元。整体来看，技术面结构倾向于温和反弹，反映市场对制裁影响的不确定性仍在消化中。

Mizuho分析师Kumar表示：“尽管库存累积终于出现，但这种过剩可能是短暂的。”据堪萨斯联储调查，美国油企的盈亏平衡点为63美元/桶，而刺激钻探的油价门槛约为78美元/桶。

目前WTI约在60美元附近，距离盈利区间仍有差距，这将限制美国页岩油产能的进一步扩张，间接支撑市场价格。 从基本面看，市场并未陷入全面失衡，但地缘政治风险使未来油价的走势充满不确定性。

编辑观点：当前油市正处在“恐惧与基本面”的交叉点。美国制裁虽然可能短期推高油价，但若OPEC+持续增产、需求恢复放缓，价格支撑将面临挑战。市场的下一步方向，或将取决于信心能否重新建立。