周一（11月24日），现货黄金强势收在4134.54美元/盎司，单日大涨1.7%，创近两周最大单日涨幅，成功站稳4100美元心理关口。美联储内部“鸽声四起”，12月降息概率从上周的40%一路飙升至81%，市场对宽松预期的重新定价成为本轮金价暴拉的绝对主线。与此同时，俄乌局势再生波澜，基辅紧急拉响防空警报，地缘风险再度为黄金提供避险溢价。双重利好共振之下，黄金多头“卷土重来”！周二（11月25日）亚市早盘，现货黄金守住涨幅，目前交投于4140美元/盎司附近。

美联储“鸽派总攻”：12月降息几乎板上钉钉

过去几天，美联储官员密集放鸽，彻底点燃市场降息预期。素有“鹰王”之称的沃勒罕见转鸽，他在福克斯财经节目中明确表态：当前就业市场“持续疲软”，完全有理由在12月9-10日会议上再降25个基点！沃勒甚至强调，9月非农新增11.9万虽超预期，但大概率会被下修，失业率已从4.3%升至4.4%，完全没有反弹迹象。

另一位重量级人物、纽约联储主席威廉姆斯上周五也表示，美国利率“短期内可能下降”，且不会危及2%通胀目标。旧金山联储主席戴利周一更是直接“倒戈”，从此前对连续第三次降息犹豫不决，转为明确支持12月行动。芝商所FedWatch工具最新数据显示，12月降息25bp的概率已高达81%，较一周前大幅跃升。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出：“市场越来越相信美联储12月必然降息。”在实物利率下行、通胀预期温和的背景下，黄金作为零息资产的吸引力被彻底激活。

数据真空期结束在即：本周零售销售、PPI将成关键炸弹

由于此前美国政府停摆，大量重磅数据被推迟发布，本周将迎来密集补数据窗口。周二将公布推迟已久的零售销售、PPI，周三有初请失业金、耐用品订单，市场普遍预计这些数据将偏弱或至少不会大幅超预期。一旦数据证实经济降温、通胀压力可控，12月降息将彻底“锁死”，甚至为2026年1月再降息铺路。

Melek进一步指出：“我们正在等待的数据大概率偏软，通胀不会很高，这一切都预示着黄金将有相当亮眼的表现。”而一旦数据超预期引发鹰派担忧，金价短期或有回调，但趋势性做空窗口已基本关闭。

俄乌局势急剧升温：基辅防空警报拉响，避险情绪死灰复燃

就在市场全力交易美联储降息的同时，地缘风险突然卷土重来。基辅周二凌晨发布紧急防空警报，俄军同时发射“沙赫德”无人机、巡航导弹、弹道导弹以及“匕首”高超音速导弹，乌克兰全境进入高度戒备状态。

与此同时，美乌日内瓦会谈虽将原28点和平方案缩减至19点，但俄罗斯总统助理乌沙科夫明确表态：欧洲版本的和平方案“不具建设性且损害俄利益”，俄方已正式拒绝。特朗普团队虽然高调喊话“尽快实现和平”，但泽连斯基直言敏感议题仍需与特朗普直接沟通，短期内达成协议希望渺茫。俄乌冲突有重新升级风险，黄金的传统避险属性被瞬间激活。

技术面+资金面共振：多头目标直指4200-4300

技术上看，现货黄金已成功突破4100美元整数关口并站稳，短期移动均线多头排列，MACD快慢线有金叉趋势，RSI进入60以上超买区但尚未顶背离，显示上涨动能依然强劲。StoneX分析师Rhona O’Connell虽认为短期仍可能在4000-4100美元震荡，但一旦美联储降息预期继续发酵并叠加地缘风险，突破4200甚至冲击4300美元历史高点的概率正在快速上升。

资金面上，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust近几个交易日持仓持续增加，显示机构仍在积极建仓。美元指数周一跌0.1%至100.15，美债收益率全线下行，10年期美债收益率跌至4.038%，实际利率下行趋势为金价提供完美环境。

总结：降息+避险双轮驱动，黄金牛市第二波或已全面启动

综合来看，美联储12月降息概率已高达81%，多位重量级官员集体转鸽，叠加本周即将密集发布的偏弱经济数据，宽松预期彻底主导市场。与此同时，俄乌局势急剧恶化，基辅防空警报拉响，和平进程再度受阻，避险买盘强势回归。

双重利好共振之下，黄金多头已全面占据主动权。短期回调都是低吸机会，主升浪目标直指4200-4300美元区间！对于投资者而言，现在不是问“要不要买黄金”，而是问“还能不能上车”的问题。黄金的超级牛市第二波，似乎已经轰轰烈烈地来了！

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:49，现货黄金现报4140.93美元/盎司。