12月16日，星期二。现货黄金欧市早盘交投4290美元附近，市场整体处于关键位置附近震荡整理。近期宏观主线围绕主要央行货币政策路径展开，尤其是美联储政策立场的进一步软化成为支撑贵金属走势的核心变量。在这一背景下，黄金价格虽经历短暂回调，但整体多头趋势未改，正逼近技术上的重要突破区域。

上周美联储如期实施25个基点的降息操作，为年内第三次下调利率水平。尽管官方在政策声明中维持“依赖数据”的措辞，但多位官员的公开讲话透露出对劳动力市场动能减弱的关切。纽约联储主席威廉姆斯表示，当前利率水平已具备适度限制性特征，并强调就业端面临的下行压力不容忽视；美联储理事米兰则更进一步指出，现有模型可能高估了中性利率水平，在移民结构变化、关税调整与税制改革等多重因素影响下，实际中性利率或趋近于零。此类表态强化了市场对未来继续宽松的预期。目前金融市场定价显示，到2026年底之前至少还将迎来两次额外降息，而官方点阵图仅暗示一次，两者之间的分歧正在扩大，反映出政策制定者与交易员在增长前景判断上的温差。这种温差本身也成为推动金价上行的潜在动力。

此外，尽管近期美方官员透露乌克兰局势可能出现缓和迹象，称和平协议接近达成，但边境安全安排、主权争议等核心议题仍未彻底解决，地区紧张态势依然存在。这意味着避险需求并未完全退出市场定价体系。在全球多地仍面临不确定性的情况下，黄金作为传统避险工具的角色依旧稳固。

市场表现

现货黄金在经历此前一轮快速上涨后进入盘整阶段，短期波动率有所收敛，但整体重心保持上移。价格目前位于4280至4300美元区间内窄幅震荡，正处于前期高点形成的阻力带附近，若能有效突破并站稳，则可能打开新一轮上升空间。

从日线结构看，现货黄金在3997.72形成阶段低点后震荡上行，先后突破并站上4180一线，趋势重心持续抬升。近期价格上破4264.43后加速冲高至4353.36，随后出现高位整理与小幅回撤，现仍处于前高突破后的回踩区间。MACD中DIFF与DEA位于零轴上方且柱体为正，显示多头动能仍占优，但柱体扩张趋缓提示短线动量可能降温。RSI约66附近，接近偏强区但未极端，配合K线高位横摆，后续更可能进入“强势震荡/消化涨幅”的阶段。结构上，4260—4290可视为短线多空分水，进一步支撑关注4180附近；上方则面临4350及更高区间的压力与波动放大风险。整体以趋势偏强、节奏偏震荡理解更为稳妥。

值得注意的是，尽管美国即将公布延迟发布的10月份非农就业报告以及完整的11月份就业数据，市场普遍预计10月非农新增岗位仅为2万个，11月则回升至5万个，失业率维持在4.4%，整体劳动力市场呈现温和放缓态势。零售销售数据与12月初步采购经理人指数也将陆续出炉，若数据显示经济进一步降温，或将再度激发市场对美联储加快宽松步伐的预期，从而为黄金提供新的上行动能。

综合来看，当前支撑黄金价格的核心逻辑在于货币政策转向宽松的大背景未发生根本逆转。美联储的渐进式降息路径以及未完全解除的地缘政治风险，共同构筑了黄金的底部支撑。未来市场关注焦点将集中于美国经济数据是否进一步确认增长放缓趋势，以及美联储内部是否会出现更多官员转向更为鸽派的立场。此外，全球央行购金行为的持续性、实物需求季节性回暖等因素也可能成为边际增量变量。在多重因素交织的作用下，黄金市场正处于由量变向质变过渡的关键窗口期。