周三（2月25日）亚欧时段，现货黄金震荡上行，一度上涨1.3%至5210美元附近。在周四美伊第三轮核谈判前夕，美国持续在中东地区增派军事力量，地缘政治风险持续发酵，这成为重燃避险资金流入黄金市场的关键因素。除此之外，特朗普国情咨文演讲引发美元出现部分卖盘，也为金价提供了额外提振。

美联储鹰声难挡市场忧虑，特朗普演讲成焦点

尽管美联储维持鹰派立场且周二经济数据表现积极，但投资者因美国总统特朗普贸易政策再现动荡而保持警惕。事实上，1月FOMC会议纪要显示，数位美联储官员认为，在没有迹象表明通胀回落进程重回正轨之前，可能不宜进一步放宽货币政策。此外，近期多位有影响力的政策决策者的言论也表明，在通胀依然顽固的情况下，美联储并不急于在未来几个月内降息。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯周二表示，将利率维持在当前区间“一段时间”是合适的。与此同时，里士满联储主席托马斯·巴尔金指出，货币政策已“处于有利位置”，能够应对经济前景面临的各种风险。

经济数据方面，世界大企业联合会发布的消费者信心指数从1月份的89.0（从84.5上修）升至91.2。然而，由于投资者仍对特朗普全球关税政策带来的持续不确定性感到担忧，美元多头难以吸引到任何后续买盘。

特朗普周三发表的国情咨文演讲背景复杂：最高法院打击关税政策、国土安全部资金中断、约60%民众对其表现不满（民调显示对通胀、关税、移民、经济处理多持负面看法）、中期选举仅剩九个月。部分民主党议员抵制演讲，转而参加反制活动。美元信任根基动摇，周三亚市时段，美元指数震荡走低，现交投于97.65附近，日内跌幅约0.25%。

周二，美国正式对除豁免外的所有商品加征10%关税，此举源于特朗普上周五在最高法院对其广泛关税政策作出裁决后的最初宣布。在国情咨文演讲中，特朗普表示白宫正致力于将关税提高至15%，这加剧了市场对报复措施以及全球供应链中断可能引发经济影响的担忧。这反过来令美元承压，为金价提供了额外支撑。

市场后续关注美国的宏观经济数据，这些数据以及有影响力的联邦公开市场委员会成员的讲话，可能会为金价提供一些推动力。

黄金似乎已准备好进一步上涨，因突破5100美元关键阻力的态势仍在延续

金价动能已从超买区域有所降温，但相对强弱指数（RSI）（14）稳定中线上方，这表明上行压力依然存在，而非预示更深度的回调。指数平滑异同移动平均线（MACD）已从近期高点回落并趋于走平，负柱状图正在收缩，这表明市场正处于整体看涨结构中的盘整阶段，而非顶部构筑完成。

上行方面，初步阻力位于近期反弹高点5249.29美元附近，突破这一水平将为下一个看涨目标76.4%斐波那契回撤位（5311.26）打开通道。只要金价持稳于5100美元的初步支撑上方，任何回调都可能被视为当前上升趋势中的修正走势。

下行方面，初步支撑出现在5100美元附近，若跌破5100美元关口，则将暴露更深的支撑位——5050美元附近，预计买家将在该水平捍卫整体看涨基调，若跌破本支撑位，或将扭转金价看涨态势，推动金价测试200周期移动均线（MA，4918.62）。

（现货黄金4小时图，来源：易汇通）

北京时间14:08，现货黄金现报5186.84美元/盎司。