国际油价在经历剧烈波动后重新进入震荡格局。此前市场因停火预期快速消化风险溢价，WTI原油一度出现约14%的单日暴跌，创下自2020年4月以来最大跌幅。但随着市场重新评估中东局势的不确定性，油价迅速反弹，目前WTI重新回到每桶97美元附近，显示出供给端风险仍然主导价格运行。

从事件背景来看，中东地区冲突仍在持续，局势并未因停火提议而出现实质性缓和。以色列在黎巴嫩的军事行动仍在推进，而伊朗与相关各方在停火范围问题上存在明显分歧，使得市场对于区域稳定性的预期反复波动。与此同时，伊朗方面指出停火提议中的多项条款已被违反，这进一步削弱了市场对局势缓和的信心。

市场最为关注的焦点仍然是霍尔木兹海峡的通行情况。该海峡承担全球能源运输的重要角色，霍尔木兹海峡承担全球约20%的海运原油运输。此前有消息称袭击事件导致油轮通行暂停，尽管随后有迹象显示航道正在逐步恢复，但市场普遍认为尚未完全恢复正常运行。这种不确定性直接推升了供应担忧情绪，使油价难以出现趋势性下跌。

从供给端来看，本轮油价获得支撑的核心在于能源基础设施遭受的实质性破坏。据市场调查显示，中东地区已有超过40处关键能源设施受到不同程度损毁，包括炼油厂、油田以及天然气出口终端，相关修复成本预计超过250亿美元。这一规模的破坏意味着即便冲突缓和，供应恢复也将是一个长期过程。

市场机构普遍认为，油价结构已经发生转变，从此前以需求为主导转向供给约束驱动。部分分析人士指出，在当前不确定性完全消除之前，90美元可能成为油价的重要底部区间，而年内油价维持在80美元以上的概率较高。即使霍尔木兹海峡完全恢复通行，供应链修复滞后仍将对市场形成持续压力。

从市场情绪来看，当前投资者整体保持谨慎态度。油价的大幅波动反映出市场对信息的高度敏感性，每一项关于停火或冲突升级的消息都可能迅速引发价格剧烈波动。同时，波动率维持高位也说明市场尚未形成一致预期。

从技术面来看，日线结构显示油价在经历快速下跌后形成反弹修复，但整体仍处于高位震荡区间运行，趋势上呈现出中枢抬升特征。当前90美元附近构成关键支撑，该位置既是前期回调低点，也是多空分水岭，一旦跌破可能引发进一步下行空间；上方则面临100美元整数关口压力，该位置在心理与技术层面均具有较强阻力。动能方面，日线指标显示空头动能有所释放，但尚未形成趋势性反转信号。4小时级别来看，短期价格运行在反弹通道中，但上行动能逐渐减弱，若多次冲击100美元未果，可能引发技术性回调；反之，若突破该位置，则有望打开新的上行空间。整体来看，油价短期仍以区间震荡为主，等待基本面进一步指引。

编辑总结：
当前国际油价的核心驱动逻辑已经从短期事件冲击转向中长期供给约束。虽然停火预期一度压制风险溢价，但中东地区能源基础设施受损程度较深，使得供应恢复面临较大不确定性。在此背景下，油价中枢上移已成为市场共识。未来油价走势将取决于两个关键变量：一是地缘局势是否真正稳定，二是能源供应体系修复的速度。在这两大因素未明显改善之前，油价维持高位震荡甚至阶段性冲高，仍是更具逻辑性的运行路径。