周五（9月6日）现货黄金窄幅震荡，现报1517.17美元，跌幅0.12%。

周四因ADP就业数据大好且ISM非制造业PMI表现尚可，加上国际贸易担忧情绪缓解，令黄金自日内高点出现47美元的跌幅，为3年来最大单日跌幅。这令市场担忧黄金是否会重蹈2013年大跌后的走势。

总体而言，周四劳动力数据信号矛盾，市场正静待晚间非农数据，如果市场得到的信号是美国就业市场依旧强劲，料黄金可能会测试1500关口。反之黄金可能会收复周四的跌幅，并延续近期的走势。同时随后鲍威尔的讲话也将会为美联储9月货币政策定下基调，因此晚间非农数据和鲍威尔讲话将决定黄金后市走向。

ADP和ISM非制造业PMI大好令黄金出现3年最大跌幅

周四公布的美国8月“小非农”录得19.5万，远超预期的14.8万，为4月来表现最佳，前值15.6万。对此ADP Research Institute副总裁兼联席主管Ahu Yildirmaz表示，8月私营就业人数好转，这是过去12个月来首次出现小型、中型及大型企业就业人数平衡增长。

同时美国8月ISM非制造业PMI超预期，分项指标中，制造业就业人数的好转将减弱疲软美国8月ISM制造业PMI带来的忧虑。

受美国经济数据好转的影响，美国国债收益率大幅反弹。上一交易日非美货币全线反弹，导致美国10年期美债收益率一度跌至近3年低点，这一度使得黄金飙升至1557美元上方。目前10年期美债收益率已经收复1.5%关口，现报1.1559%，为逾两周高点，这使得黄金出现了快速回落。

此外周四全球股市创下一个月新高也进一步打压黄金。追踪市场风险偏好的恐慌指数一度跌至15.45，为8月以来的最低水平，暗示市场的风险偏好正在进一步回升。

同时Fed Watch工具显示目前市场对于美联储9月降息50个基点的预期再次消化，上一交易日市场的预期为10%。

值得一提的是花旗经济意外指数重返正值，为2月份以来首次升破零水平，这对美国投资者来说是一个好兆头，可能也会短时间提振美国市场的投资信心。

日内关注周五的非农就业报告和周六凌晨美联储主席鲍威尔的讲话。如果非农数据延续周四ADP的强劲表现，料会进一步弱化市场对于美联储降息的预期，或令黄金测试1500美元关口。

但是如果非农数据意外不及预期，黄金料会收复上一交易日的大部分跌幅，且有进一步冲高的可能。

美国非农就业数据公布前夕，劳动力市场传递出矛盾信号

ADP数据显示，美国新增就业人数创下四个月来最高水平，超过预期。劳工部表示，每周提交的失业救济金申请人数变化不大。而另一方面，服务业就业降至两年多来低。还有一份报告称。由于“贸易困境”，企业计划总计减少1万多个工作岗位；

分析师预计，月度非农就业人数将增加16万，与7月持平。失业率可能接近50年低点，但薪资增速可能降温。

供应管理协会表示，非制造业就业指标8月下降至53.1，为2017年3月以来的最低水平。这表明服务业就业仍在增长，但步伐放缓。ISM的服务业指数超过预期，创三个月来最高水平。

SM非制造业商业调查委员会主席Anthony Nieves周四表示，就业指标既可能是领先指标，也可能是滞后指标，随着企业检讨商业计划，招聘可能会在夏季降温，并在秋季再次回升。

因此在非农数据公布前料市场持谨慎立场，以寻找美国就业走向的明确信号。

黄金持仓下降，盘中三次触发100万盎司的卖盘

具体数据显示，9月6日黄金ETFs数据显示，截止9月5日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量889.75吨，较上一交易日减少6.65吨。

同时数据显示，在黄金早盘交易中12月黄金期货合约出现了3次短暂的100万盎司以上的卖单，这也对黄金构成了很大的卖压。

对此Oanda高级市场分析师Edward Moya在一份报告中表示，黄金接近超买水平，这使得黄金正在接近2013年所看到的超卖时刻。

数据显示，黄金在2013年4月15日收盘价较之前一交易日收盘价下跌87美元，并直接导致此后三年未曾收复1050美元关口，且在当日一度出现30分钟内1000万盎司的卖盘。

但是Moya表示，在国际局势出现更为明显的信号前，料黄金很难出现类似的行动，但是这意味着短时间黄金的波动可能会加剧。

因此近期市场仍需密切关注国际贸易局势的进展。有消息称，美国和日本仍在尝试确定贸易协议细节，包括美国是否会对进口汽车加征关税的关键性问题。特朗普希望在本月签署该协议

但是全球宽松预期依旧支撑金价

当地时间周三美联储前主席格林斯潘表示，用不了多久，负利率就会蔓延至美国。格林斯潘认为，“你在世界各地都能看到这种情况。它在美国出现只是时间问题。”从近期美联储官员的表态来看，美联储内部正在进一步转鸽，同时布拉德再次表示应该一次性降息50个基点，令市场对于美联储大幅降息的预期再次回升。

由于各国央行试图放松货币政策以支撑全球经济，目前全球有超过16万亿美元的负收益债务。比利时、德国、法国和日本等国的10年期主权债券目前以负利率交易。

数据显示，今年以来世界各国各地区央行今年迄今的合计降息次数已经达到32次，然而当前的掉期市场走势却表明，今年的全球降息之路连一半都还没有走完。

交易员们预计，接下来还会有多得多的降息。利率掉期市场的行情表明，假设各家央行继续保持当前的放松步态，未来12个月合计降息次数还会达到58次左右，合计降息幅度会多达16个百分点。

考虑全球负收益资产继续激增，非孳息的黄金持有成本已经大幅下降，从长期来看黄金对于投资市场仍具有很大的吸引力。

英国脱欧仍存在不确定性，约翰逊孤注一掷，若无法提前大选或辞职

当地时间5日凌晨1时30分左右，经过彻夜的辩论，英国议会上议院最终投票通过一项动议，即上议院要在英国首相约翰逊让议会休会之前，通过阻止英国“无协议脱欧”的提案，这样就能防止上议院议员通过发表冗长讲话等手段拖延时间。

受此影响，市场对于无协议脱欧的担忧情绪缓解，以英镑计价的黄金近两个交易日自历史高点出现了超50英镑的跌幅。

但是英国脱欧期限一拖再拖，关于是否于10月31日如期脱欧的争论和较量恐再度让英国政坛陷入混乱和危机。英国议会下院4日通过了阻止硬脱欧的议案并否决提前大选动议，给上任不满两月的英首相约翰逊带来沉重打击。约翰逊决议9日再度提出10月15日大选的动议，而反对党正联合起来酝酿再次否决。英媒分析称，若无法提前大选，又无法与欧盟达成新协议，约翰逊或将选择在10月19日辞职，这可能会加剧英国政局的不确定性。

同时早些时候欧盟有关官员表示，在周三David Frost与欧盟谈判代表会晤之后，英国仍然没有取代爱尔兰替代方案的具体建议，而布鲁塞尔则感到非常悲观。包括首席脱欧谈判代表Michel Barnier在内的欧盟高级官员周三在布鲁塞尔向欧盟27国政府的大使通报了情况，重申谈判陷入僵局。

考虑9日约翰逊仍大概率遭到否决，因此现在英国脱欧局势仍难言乐观，这可能会导致避险资金继续涌入黄金。

后市前瞻

因周四美国ADP数据大好，令市场对于美国劳动力市场放缓担忧情绪缓解。目前市场对于非农就业数据预估中值为16万人，但总体分歧明显，富国银行认为8月份新增就业岗位仅为13.5万个，但是摩根士丹利则预测美国8月份新增就业岗位18.1万个。

从历史数据，一般在预测中值附近对市场影响不大，因此本次数据如果在14.5万人至17.5万人区间内料影响相对较小，但是跌破或超出这个区间，将会被市场视作是就业市场扩张或萎缩的标志。

同时薪资数据也值得关注，因为薪资数据和美国消费与通胀密切相关。本次市场对于薪资数据仅为3%，如果符合预期将是2018年9月以来的最低水平，这和市场对于美国通胀压力不足的担忧是一致的。因此如果数据不佳，将会强化美联储降息预期 。

⑤ 22:00 加拿大8月IVEY季调后PMI
⑥ 次日00:00 英国上议院完成所有“阻止10月31日无协议脱欧”立法
⑦ 次日00:30 美联储主席鲍威尔发表讲话
这是美联储在噤声期前最后一次讲话，可能会给出最后的暗示，即他们计划在9月再次降息。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话清楚地表明，美联储计划在9月份再次降息，原因是不断升温的国际贸易局势和全球其他地区经济疲软。 

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