北京时间周五(9月6日)20:30，美国公布8月非农就业报告不及预期，且前值下修。截至发稿，现货黄金飙升逾9美元至1515.72美元/盎司，美指急挫10点至98.329。

具体数据显示，美国8月新增非农就业岗位13万，不及预期的增加16万，前值从16.4万下修至15.9万。

美国8月失业率符合预期且持平前值3.70%；美国8月平均时薪年率持平前值3.2%，高于预期值0.2个百分点。

新增非农就业人口13万中，有2.5万属于政府雇员，为2020年美国人口普查作准备。

8月非农数据不及预期，在全球风险不断上升的背景下，劳动力市场可能很快就会在更为严峻的贸易争端面前摇摇欲坠，从而为更多的货币刺激打开了更大的窗口。

非农公布后，市场预计美联储9月降息25基点概率为90.4%
① 8月非农数据公布后，联邦基金利率期货暗示市场预计美联储9月降息概率为100%，加息概率为0；
② 具体来看，市场预计美联储在9月会议上降息25基点概率为90.4%，直接降息50基点概率为9.6%；
③ 如果9月如期降息25基点，在10月会议上再次降息的概率为59.1%，如果10月没降息，在12月会议上再度降息的概率为84.7%。

此次非农报告显示，一些产业领域较为疲软，制造业8月就业人口增加3000个，零售业连续7个月减少就业岗位，教育与健康服务业招聘的岗位创2月以来最低。

金融博客零对冲称，美国8月非农就业报告中，私营领域就业人数显著不及预期，今年至今，私营领域创造的就业岗位是过去6年来最少的。不过好消息是，平均时薪月率和年率都好于预期，失业率稳定在3.7%，黑人失业率降至历史新低。

Renaissance宏观研究美国经济主管Neil Dutta认为，8月非农就业人口变动虽然不及预期，但也不失亮点。就业率指数已经达到了一个周期的高点。总体而言，劳动力市场状况仍在改善，尽管比以前缓慢。

美联储记者马修·博斯勒指出，来自机构调查的主要就业数据显示，就业增长放缓，但也有好消息：家庭调查计算的总就业增长加速。家庭调查是就业报告的一部分，用于计算失业率和劳动力参与率。近几个月来，该指数远低于机构调查的就业数据，因此这种好转可能会缓解一些担忧。

交易者Davind Handa评论到，从历史上看，相较于其他月份，8月份的非农数据更有可能达不到预测的数据。过去22年里，8月就业人口数低于市场预期的占77%。8月非农是出了名的“不及预期”。

彭博经济学家：商业信心减弱导致私营部门招聘放缓。虽然总工作时间反弹，每小时收入增加，但总收入增速保持在相对较低的水平。这种降温趋势是一个强有力的信号，表明未来几个月，消费者将降低活力，推动经济扩张。

道明银行旗下券商TD Ameritrade首席市场策略师KINAHAN：美国8月非农就业报告中，有2.5万人的新增就业是来自人口普查局的招聘，这是不可复制的。此外，我们也担心是否有零售业的季节性招聘活动影响。

房利美首席经济学家DOUG DUNCAN：美国8月非农就业报告反映出经济放缓，招聘速度减缓；失业率维持不变是个好消息，时薪增速持续改善；此前预计建筑业就业出现额外增长，但8月报告中仅增加2000个就业岗位，这是4月以来最低水平。毫无疑问，所有有关贸易的问题都在令（交通、仓储和制造业领域）招聘活动承压。

受到季节性因素的影响，学生在这个时候会离开夏季临时工作岗位返回学校。过去几年，8月就业数字最初公布时都偏向疲弱，而后修正的结果则显现出强势。

虽然贸易僵局似乎并未传导至就业市场，但自2018年中期以来，就业增长就一直较为缓慢。8月美国供应管理协会(ISM)的制造业和服务业就业分项指标均下滑。

周二的一份调查显示，美国8月制造业活动三年来首次出现萎缩。美中贸易对峙被视为是经济放缓的主因，美国公债收益率曲线倒挂凸显了经济衰退的可能性。

制造业就业人数增加0.3万，不及预期的0.5万。根据周四的一个数据，在8月份有超过1万美国人因为贸易压力而失去工作，显示出美国关税政策对劳动力市场的影响。

虽然中美两国周四同意10月初在华盛顿举行第十三轮经贸高级别磋商，但两国9月1日如期互征新关税，还是对企业信心造成损害。美国经济还面临英国可能无序脱欧，以及其他经济体增长趋疲带来的不利影响。

特朗普高筑关税遭企业打脸

摩根大通驻纽约分析师Michael Feroli称：“近期经济增长、公司获利和就业增长预估被向下修正，均暗示经济呈现经典的周期末特征。此外，即使当前贸易对峙降温，这些特征也不大可能完全消失。”

而且讽刺的是，特朗普对华高筑关税壁垒令制造业首当其冲，7月制造业员工加班时间减少。白宫本来希望借关税提振制造业。

标普全球评级驻纽约的美国首席分析师Beth Ann Bovino称：“尽管一个月的数据不能构成趋势，但工时是一项值得注意的领先指标。工时持续缩短暗示企业可能减少招聘，随之而来的可能是裁员和民间部门支出下降。”

政府上月预计，截至2019年3月的12个月，新增就业岗位较之前预估减少50.1万个，这是10年来最大幅度的下修。这表明这期间每月平均就业岗位增幅在17万个左右，而非21万个。修正后的就业数据将在明年2月公布。政府还下修了第二季经济增幅。

消费者信心暂时稳定

财经网站Fxstreet分析师Joseph Trevisani称，薪资因素将弥补整体就业报告中令人失望的部分。美国经济正受到消费者支出的推动，而更高的薪资意味着更多的消费。

穆迪分析资深分析师Ryan Sweet说：“劳动力市场发出的总体讯息是，企业正在减少招聘，但并没有裁员，这一点很重要。眼下，维持经济成长靠的是消费者。”

美国初请失业金人数一直在历史低位附近徘徊。消费者8月对就业市场的看法非常乐观，政府可能在8月开始为2020年人口普查招募人手。

摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett表示：“一方面，相关数据显示制造业正在放缓，美联储有足够理由推行刺激政策，但就业和消费物价稳定，可能摆脱今年早些时候一度陷入的通缩忧虑。”

Shalett表示，美国经济发出相互矛盾的信号，加上特朗普的批评使得美联储陷入了困境。美联储既担心因自身行动迟缓，导致经济增速停滞；也担心行动超过现有条件所需的程度，经济面临更不可预知的风险。

美联储胆子不够大？

市场预计，美联储9月份将再度降息至少25个基点。但有机构认为，为了让持续11年之久的经济扩张最长纪录续写新篇，美联储降息应该胆子更大些。

Natixis首席美洲经济学家Joseph LaVorgna说：“如果美联储永远不给市场带来意外，美联储显然缺少战略层面考量。它需要更多地关注全球范围内正在发生的深刻变化。”

以欧元区和日本为代表的一些经济体央行力推零利率、甚至负利率，而且这一现象还有不断强化的趋势。美联储不少现任和前任官员也担心，下一轮经济衰退可能迫使联邦基金利率降至零，甚至前主席格林斯潘不排除出现负利率的可能，但美联储官方尚未支持这一做法。

LaVorgna称：“如果9月份美联储只降息25个基点，那么股市感受不到多大的利好。美联储需要更多更全面地思考全球其他国家的利率水平。”

尽管知道没有可能发生以下情况，但他还是倡议，美联储在9月份的政策会议结束后，宣布降息75个基点。

现货黄金下探1453美元可能性大增

日线上看，金价上日不仅失守1524美元——始于1266美元的上行3浪的138.2%目标位，而且还跌破了颈线位——8月30日低点1517美元，K线结构转空。

后市料有较大幅度回调，跌破1500美元关口可能性增大，下方支撑位看到1453美元，即3浪的100%目标位。3浪和4浪都是始于1160美元的上行(C)浪的子浪。
 

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