周四（11月20日）现货黄金于1470美元上方窄幅震荡，现报1474.34美元，涨幅0.15%。

周三因美国楼市数据表现强劲叠加纽约联储主席威廉姆斯也暗示支持暂缓降息，这使得黄金承压于1470美元下方。不过随后因特朗普有关国际贸易的言论，同时零售商家得宝和科尔百货悲观的财测，这使得道指和标普500自历史高位回落，这使得黄金短线反弹并收回1470美元关口。

日内关注美联储会议纪要，市场将关注美联储在本周一特朗普二次约谈鲍威尔后将作何表态，这将对美元和黄金产生直接的影响。

短时间黄金关注1480美元关口。随着近期黄金ETF呈现持续流出的状态，除非黄金收回这一关口料仍难以吸引长期多头买入，黄金将依然承压明显。

美国楼市数据向好显示美联储三次降息效果显现，年内降息预期进一步降温

不过美国10月房屋开工较前月增长3.8%，经季节性调整后年率为131.4万户，分析师此前预计年率为132万户，略不及预期。数据公布后现货黄金基本持稳。

强劲的房屋开工和建筑许可数据促使经济学家将第四季度GDP环比增长年率预期上调0.1个百分点，最高达1.5%。第三季度经济增长1.9%。

总体而言，美国楼市出现回暖迹象，暗示此前美联储的三次降息对于经济的提振作用开始显现，进一步降低了市场对于美联储降息的预期。目前市场对于美联储12月降息的预期仅有4.1%

而随后纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储当前指标利率维持在与美国经济状况相应的水平，但经济前景风险仍向下倾斜。被问及什么才会让美联储重新考虑目前暂停降息的决定时，威廉姆斯表示，重要的是联储不应对个别数据反应过度，而是要关注大趋势。

受此影响，现货黄金自1470美元附近短线下滑5美元。

警惕市场押注2020年降息的预期升温

不少市场人士认为，明年美联储至少要降息一次，甚至会像今年一样降息三次。

瑞银(UBS)经济学家Seth Carpenter认为，今年余下时间美联储不会再降息，会至少维持利率到明年初。目前市场认为明年美联储降息两次的可能性超50%。影响着美联储的因素很多，包括受到贸易问题影响而放缓的美国经济增长、2020年美国大选等。美国总统特朗普就多次批评美联储政策，即使今年已经降息三次也仍然认为利率过低。

高盛策略师William Marshall也表示，明年美联储降息可能性仍大于加息。

Marshall认为，贯穿明年全年的联邦基金利率曲线仍将继续向下倾斜，2020年底的远期利率至少比当前政策利率低25个基点，这反映出市场依然认为降息的可能性大于加息。

从美联储和大选的时间来看，只有经济增速反弹至2018年以来最高，未来几个月市场对美联储明年12月利率的预测才可能反转。在数据反映经济走强迹象前，对短期利率期货的进一步抛售可能会受到限制。

联邦基金利率期货显示，市场对于美联储2020年降息的预期已经逼近80%，此前一度跌至58%附近。

继续关注国际贸易局势进展

不过因特朗普有关国际贸易的言论使得市场的担忧情绪小幅回升，同时零售商家得宝和科尔百货悲观的财测，使得消费者支出和美国经济的担忧开始回升，美国股市道琼工业指数和标普500指数从纪录高位回落，这使得黄金短线反弹并收回1470美元关口。

道琼工业指数下跌102.2点，跌幅为0.36%；标普500指数下跌1.85点，跌幅为0.06%。不过因大型科技股上涨，纳斯达克指数上扬20.72点，涨幅0.24%。

欧股也逆转升势收低，因在国际贸易局势出现明确信号前，令投资者不敢大胆押注。泛欧STOXX 600指数在早盘交易中上涨0.5%，至2015年7月以来的最高水平，但之后小幅收低0.12%。法股CAC-40指数下跌0.35%，不过英股富时指数收高0.22%，德股DAX指数上涨0.11%。

债市方面美国长期公债收益率跌至两周新低，美国10年期公债收益率触及两周低位1.777%，尾盘报1.789%，仍低于周一盘尾的1.808%。30年期公债收益率也下滑至两周低位2.249%，尾盘报2.258%。美国两年期公债收益率升至1.598%，高于周一的1.592%。

总体而言，全球股市涨跌不一，因市场对于国际贸易的部分利空因素已经有所消化，市场对于国际贸易前景总体呈乐观的态度。在出现更为明确的消息前，料市场的反应相对有限，但是短时间仍将对市场的风险偏好构成打压，并小幅支撑金价。

科尔宾表现好于预期，即席民调和约翰逊并驾齐驱令避险情绪小幅升温

不过英国工党领袖科尔宾在与首相约翰逊的重要电视辩论中表现好于预期。即席民调中，他与约翰逊几乎并驾齐驱。英国天空新闻报道，在党首辩论后，YouGov民调显示，英国首相约翰逊获得51%的支持率，英国工党领袖科尔宾获得49%的支持率。

尽管近期因脱欧党放弃议席的竞争这使得保守党赢得大选的几率迅速上升，令市场对于有序脱欧的乐观情绪大幅回升。但是荷兰国际银行此前曾表示，民调将是未来几周影响市场的主要因素，因为随着12月12日临近，民调数据将会呈现出明显的波动性。

因此随着第一轮电视辩论两党的领袖并驾齐驱，这使得市场的担忧情绪小幅回升。因参考英国的选举制度，对于支持率最高的政党来说，若其领先第二名10个百分点，就表明能赢得议会多数席位。若领先优势不到10个百分点，则可能产生悬浮议会。

受此影响以英镑计价黄金周二小幅回落5英镑。但是总体而言，市场对于保守党赢得大选仍持乐观立场，在出现更为明确的信号，料英国黄金市场料维稳。

美国政府或避免本周停摆，但是“弹劾门”继续发酵，美国政治不确定性依旧高企

众议院以231-192票批准了该法案，但共和党议员中除十几位之外全部投票反对。现在法案交由参议院审议，目标是在现有拨款法案于周四午夜到期前批准该法案。美国参议院共和党领袖麦康奈尔周一称，白宫已经暗示将支持该法案。

近期美国政治的不稳定性正在对美元构成压力，这对金价构成支撑。因此随着周三通过了临时拨款，避免了本周美国政府停摆，这令市场担忧情绪小幅回落。

但是特朗普“弹劾门”仍面临着很大的不确定性，尤其是在2020年大选即将来临之际，市场对于美国的政治前景仍存在忧虑。

美国众议院日前再度展开针对特朗普的弹劾调查公开听证会，两位白宫官员在听证会出席作证。他们称对特朗普寻求乌克兰调查拜登父子的要求“感到担忧”，并认为美乌领导人7月的一通电话是“不寻常且不恰当的”。

在众议院19日展开的听证会上，美国国家安全委员会乌克兰问题专家、陆军中校维德曼(Alexander Vindman)和副总统彭斯的助手威廉姆斯(Jennifer Williams)赴国会接受质询作证。美媒称，他们被认为是特朗普弹劾调查听证中的重量级人物，其证词或将对弹劾调查造成影响。

“坦白地说，我简直不敢相信自己听到的内容。”维德曼称，出于责任感，他将谈话内容报告给了美国国家安全委员会的法律顾问。威廉姆斯也表示，特拉普与泽连斯基的这通电话是“不寻常且不恰当的”，因为它涉及的似乎是对美国国内政治问题的讨论。

只有站上1480美元才能吸引长期黄金多头再次买入黄金

该机构认为国际贸易紧张局势是支撑黄金在1450/1445确认支撑的重要原因。但是考虑近期黄金快速回落，只有重新回到1475美元至1480美元才能吸引新的买盘。

该机构指出，值得注意的是，面对黄金ETF持续流出的状况，近期的上涨主要是由投机性买盘引起的。

黄金ETF持仓数据显示，当前黄金ETF持仓仅有891.79吨，为2019年9月中旬以来的最低水平，也暗示近期市场长期买盘兴趣减弱。

随着日内黄金再次站上1470美元关口，市场需关注1480美元的压力。如果持续承压，料1480美元将是一个短期的顶部，黄金将有进一步回落的可能，反之可能意味着近期下行的风险有所缓解，黄金将重新测试1500美元关口。

后市前瞻

该证券分析师指出，随着鲍威尔决定暂缓降息后，特朗普恢复对美联储降息的压力，一些黄金多头正在期待美联储可能会做出这样的保证——如果因国际贸易局势继续对美国经济构成压力，那么美联储将会继续降息提供支持。

道明证券分析师还指出，市场将关注美联储官员威廉姆斯，梅斯特和卡什卡里即将举行的讲话以寻找进一步的信号，这可能会使得黄金免受部分抛售的压力。 

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