周四（12月26日）欧洲时段，美元兑日元上涨0.2%至109.6，圣诞节后市场交投淡静，贸易乐观改善抑制了避险买盘，且亚洲股市表现强劲。日元兑所有主要货币均下跌，商品货币走高，数据显示中国11月份美国大豆进口量升至20个月来最高水平，这也提振了市场人气，瑞穗银行的经济与策略主管Vishnu Varathan表示，毫无疑问，贸易气氛正在改善。

欧洲时段，现货黄金创七周半新高至1507.41美元/盎司，本周受到圣诞假期影响，全球多地休市。黄金假期表现良好，尽管数据显示美国假日消费达到创记录的水平，且国际贸易乐观情绪继续升温，但目前已经站上1500美元关口，说明市场对于黄金的买需依旧旺盛。从历史趋势看，12月随着亚洲黄金实物需求回升也会带动金价走高，同时12月的反弹走势往往会延续至1月，因此短时间黄金仍有继续反弹的空间。AxiTrader首席亚洲市场策略师Stephen Innes表示，没有美联储的鸽派立场转向，黄金不太可能实现爆炸式上涨，但看起来市场似乎正在努力开拓新的更高交易区间。

★近期热点提要★

2、【叙利亚高官：别碰我们的石油 否则以“行动”回击】
叙利亚总统阿萨德的一位高级顾问近日向美国发出警告，称美方无权操控叙利亚境内的石油资源，并将考虑作出“行动”回应。

3、【俄常驻欧盟代表：脱欧问题不会随脱欧而真正结束】
① 据俄罗斯卫星网报道，俄罗斯常驻欧盟代表弗拉基米尔·奇若夫近日表示，脱欧问题不会随着英国于2020年1月31日正式脱离欧盟而结束，而只是个“开始”；
② 当被问及英国脱欧后相关问题是否还会存在时，弗拉基米尔·奇若夫表示，他回答肯定的，并补充说这些问题只是“开始”，“英欧必须就其未来关系进行谈判。”他还表示，这很可能会持续11个月的过渡期时间；
② 报道称，英首相约翰逊曾果断地公开表示，他不需要11个月的过渡期时间，而是可以在1至2个月内完成所有工作。但奇若夫说，“这没有那么简单，在欧盟，其余的27个国家必须制定出共同立场。”（中新网） 

4、【美国“超级星期六”零售业绩创新高】 
据美国《世界日报》报道，咨询和研究公司Customer Growth Partners的数据显示，12月21日的“超级星期六”，是美国零售业史上业绩最好的一天，销售额创下344亿美元的记录，比2019年“网购星期一”的总销售额高出四倍以上。Customer Growth Partners的总裁约翰逊说，“强劲的就业和工资成长，加上健全的家庭财务状况，是推动这股成长的动力。”（中新网） 

5、【商务部：目前中美双方对协议签署等后续工作密切沟通】
据一财报道，商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。

6、【商务部：下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措】
据一财报道，商务部新闻发言人高峰表示，下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措，将有利于扩大相关高质量产品的进口，扩大进口是促进贸易高质量发展的重要内涵之一，进口关税降低将有利于形成均衡协调可持续的贸易发展新格局，有利于推进贸易和产业的协调发展，促进国际国内要素的有序流动，自由流动，资源的高效配置，推动国内国外市场深度融合。 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.11下方，日内波动有限，因适逢圣诞假期，并未有太多经济数据和财经事件，而市场整体风险偏好情绪尚属乐观，欧元也并未进一步承压，整体还需等待假期后再做方向性押注。

欧洲时段，英镑兑美元受阻于1.3大关，回落到1.2968附近，由于周四当天英国及其他欧洲国家仍处于休市之中，市场交投依旧清淡，此前高度活跃的做空资金也有所退散。此前，英国女王在周三的圣诞节例行讲话中，故意避开了当前高度敏感的英国脱欧话题，而对于明年脱欧过程期内的经济与汇市走向，英国国内仍否弥合现有分歧就至关重要；预计英镑兑美元在2019年剩余时间仍将维持窄幅震荡走势。

欧洲时段，美元兑日元上涨0.2%至109.6，圣诞节后市场交投淡静，贸易乐观改善抑制了避险买盘，且亚洲股市表现强劲。日元兑所有主要货币均下跌，商品货币走高，数据显示中国11月份美国大豆进口量升至20个月来最高水平，这也提振了市场人气，瑞穗银行的经济与策略主管Vishnu Varathan表示，毫无疑问，贸易气氛正在改善。

欧洲时段，美油交投于61美元/桶上方，盘中创三个多月新高至61.54美元/桶，目前油价仍受到支撑，很难在假期期间扭转这种趋势，澳洲ECN外汇经纪商AxiTrader首席亚洲策略师Stephen Innes表示受美国页岩油开采活动放缓以及贸易局势向好等消息影响，预计油价年底将继续走强。

欧洲时段，现货黄金创七周半新高至1507.41美元/盎司，本周受到圣诞假期影响，全球多地休市。黄金假期表现良好，尽管数据显示美国假日消费达到创记录的水平，且国际贸易乐观情绪继续升温，但目前已经站上1500美元关口，说明市场对于黄金的买需依旧旺盛。从历史趋势看，12月随着亚洲黄金实物需求回升也会带动金价走高，同时12月的反弹走势往往会延续至1月，因此短时间黄金仍有继续反弹的空间。AxiTrader首席亚洲市场策略师Stephen Innes表示，没有美联储的鸽派立场转向，黄金不太可能实现爆炸式上涨，但看起来市场似乎正在努力开拓新的更高交易区间。

机构观点

【巴伦周刊：预计明年欧洲几个大型经济体的经济复苏仍将面临难题】
如果2020年，欧洲的政策制定者们没有一个共同的愿景，或者在如何让经济走出衰退的问题上达成一致，预计他们期望的随着全球不利因素消退、经济实现更强增长将只是个希望；随着制造业的持续衰退开始蔓延到经济的其它领域，以及许多国家没有采取足够的措施来应对自身发展带来的伤害，欧洲四大经济体明年的经济增速仍面临持续放缓的风险。

【金融博客零对冲：全球经济2020年可能仍然低迷】
全球经济进入了一个所谓“全球化放缓”的时期。目前，几乎全球所有央行都在放松政策，以期能出现一个小周期，使得2020年经济增速反弹。但是Fathom咨询公司的月度信心指标显示，受抑的经济增速不会出现大幅反弹。Fathom表示，美国的经济信心指标已经触底，美国经济明年可以避免出现衰退，但经济增速上行并支撑当前股市的高估值是不可能的。明年年初美国和欧洲经济反弹的可能性很小。世界经济陷入低迷时期，促进经济复苏的政策处方有限。目前为止，股市多头已经消化了股价的大幅上涨，但如果经济没有出现增长或者前景黯淡，那么可能很快就需要重新定价了。 

【分析人士认为，尽管企业业绩黯淡，但美股明年可能继续攀升】
① FactSet的数据显示，截至本周二，标普500指数今年以来上涨了37%，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨31%和逾45%。圣诞假期过后，美国股市周四将恢复交易；
② 经纪商Instinet指出，自10月9日以来，标普500指数从未出现过1%的下跌，但也未有过1%的上涨；
③ Cappelleri表示，今年第四季度股市的涨幅与历史回报率更为接近——不包括2019年，日历年最后三个月的平均回报率为7.86%。而2019年迄今的回报率为8.66%；
④ Renaissance Macro Research写道，尽管交投于200日移动均线上方的标普500公司占比已经升至近两年来的最高水平，未来可能还会进一步攀升；
⑤ 长期内部趋势强劲不仅意味着市场在改善，而且随着技术支撑水平增强、增多，还有助于建立一个更可持续的背景，从而创造了更多逢低买入的理由；
⑥ LPL Financial称，就经济基本面而言，更明朗的美国国际贸易政策可能有助于推动企业支出增加和生产率提高，这将使得2020年的收益增长更为强劲。2019年估值的增长推动了股市的上涨，但在2020年，我们预计收益将起到举足轻重的作用。 

【2020年银价可能迎来大幅飙升】
① 目前，白银在18美元上方，但它到2020年底将升至25.77美元左右，这将比目前的价格高出约47%；
② 为什么白银会如此看涨？Moe Zulfiqar称，因为这种金属可能是目前最被低估的资产之一，而且它一直被忽视；
③ 那么，如何评估白银价格呢？该分析师认为，可以关注一下金银比。这一比率告诉我们购买一盎司黄金需要多少盎司银；
④ 目前，金银比在85左右，这意味着购买一盎司黄金需要85盎司白银；
⑤ 自1970年以来，金银比的平均水平在57.61，比当前的比率高出47%左右。假如该比率回到这一平均水平，白银将不得不飙升；
⑥ 但现在的情况是：57.61是历史平均水平。从1995年左右开始，这一比率就形成了一种模式，不容忽视。每当金银比达到80或更高时，它就会下降到45左右；
⑦ 2018年底，金银比升至80以上，此后一直高于这一水平。假设我们在2020年再次看到这种模式，即金银比降至45，而金价没有变动，那么银价甚至可能会飙升至33美元。 

【今年尽管有着OPEC+的减产等提振因素，但原油市场的表现并不算太让人满意】
① 分析师Grant Smith在近期的报告中表示，原油市场的表现背后还是受到美国页岩油产量大增的影响；
② 今年美国页岩油产量创下历史新高，这使得美国成为了全球最大的原油生产国之一，这意味着原油市场和几年前已经出现了巨大的变化，OPEC已经不再是市场主宰；
③ 利比亚产量的中断对油价产生的影响仅仅持续了几天。哪怕是很长一段时间里最大的产量中断即沙特产油设备遭到袭击，也没能把布伦特原油支撑在70美元/桶上方超过几天；
④ OPEC+在其12月的会议上进一步减产，但市场同样不为所动，因为美国的产量还在继续；
⑤ IEA表示，2020年初预计全球原油有约70万桶/天的过剩产量，而这是在OPEC+减产的前提下。IEA认为，非OPEC+的原油供应量将增长230万桶/天，而需求增长会持续放缓；
⑥ 不过高盛和摩根大通此前都上调了2020年油价预期高盛认为OPEC+的减产会成功，减少过剩的供应量，而摩根大通也认为OPEC+进一步减产是上调价格预期的原因。  

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