过去几年里，逢低吸纳一直是非常成功的股票交易策略。就连美国国家经济委员会主任库德洛也建议长线投资者这么做。在道琼斯指数从历史高点暴跌2600点（跌幅8.8%）之后，库德洛认为这是逢低吸纳的好机会。

的确，股票很“便宜”，但便宜是相对而言的。股指可能比两周前低，但与历史平均水平或外国股票相比，它们仍然“太贵”了。

当没有比股票更好的选择时，更高的估值是合理的，尤其是当美国10年期国债收益率报1.2%，大多数欧洲国债收益率为负的时候。不过，当经济衰退担忧开始显现时，投资者将不再关注估值指标，他们首先想做的是保护自己的资本。

冠状病毒疫情堪比一场全球性的自然灾害。全球供应链正面临最严峻的挑战，企业已经发布了盈利预警，资本支出可能会锐减，很多员工在家工作，而一些人则在无薪休假，企业将开始拖欠员工工资，经济信心将继续恶化。因此，受冠状病毒影响的不仅是供应侧，还有需求侧。

如果冠状病毒疫情得到控制，逢低吸纳股票可能会有回报，特别是最终会有更多资金流入股市。现在的问题是没有人知道疫情拐点什么时候到来，尤其是目前疫情蔓延似乎已经进入了一个新的阶段。世界卫生组织官员表示，昨天中国以外报告的新增病例数首次超过了中国的新增病例数。

遗憾的是，我们正越来越有可能陷入一场全球大流行的疫情，而这一点尚未被市场消化。财政和货币政策可能会尽其所能发挥作用，除香港、澳门和新加坡外可能出现“直升机撒钱”式货币政策，我对此也不会感到意外。但政策不足以重振投资者的信心。

美国股指期货显示美股今日开盘很有可能进入盘整状态，因为美国股市已自前期高点下跌至少10%。从当前的形势看，股市跌入熊市或自本月触及的纪录高点下跌20%正在成为很有可能出现的情形。

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