周五（3月20日）美原油小幅上涨，现报26.86美元，涨幅3.67%。

周四（3月19日）因各国央行出台一系列刺激措施，加上此前美原油触及20美元关口，因此周四美原油一度上涨近25%，为纪录单日最大涨幅。同时特朗普启动了扩充原油储备以支持国内原油厂商的第一步——购买3000万桶原油也提供了部分支撑。

但是多数分析师认为，这波涨势可能是昙花一现，因为越来越多信号显示全球经济放缓，调查显示分析师预测美国经济衰退概率为80%。同时沙特准备降低炼厂运行率进一步推动原油出口。而随着更多的国家实施封关，全球航空业遭受打击，因此可能也会对原油需求造成损害。

有消息称俄罗斯原油已经跌至破19美元/桶，进一步低于俄罗斯财政预算平衡目标，这令市场猜测或迫使俄罗斯重返谈判桌，这可能会成为推动油价大幅反弹的一个潜在利多因素。

短时间而言，油价仍存在下行风险，市场仍在关注沙特和俄罗斯进展以及疫情对于全球经济的影响。

各国央行强力出手，油价反弹25%，创纪录最大单日涨幅

英国央行将利率下调至0.1%，这是该行在一周多一点的时间内第二次紧急降息，并承诺增加2000亿英镑购债计划。英国央行的九名利率制定者一致投票赞成下调利率，还一致投票决定重新开始购买公债和公司债。资产购买总额将增至6450亿英镑。

南非央行降息100个基点至5.25%，以应对新冠疫情影响，降息幅度为2012年以来最大。

新西兰央行宣布紧急措施，包括对银行的定期贷款、市场干预、与美联储达成至多300亿美元的美元互换协议，支持受疫情影响的经济

同时美联储向另外九个国家的央行开放了获取美元的渠道，希望防止新冠病毒疫情造成全球经济崩溃。美联储表示与澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡、瑞典、丹麦、挪威和新西兰的央行建立互换额度，这九个国家的央行可以以本币为抵押，获取美联储提供的美元贷款，互换协议期限至少六个月，额度共计4500亿美元，以确保全球依赖美元的金融体系继续运作。

这使得市场的担忧情绪有所降温，因此推动原油大幅反弹。

美国决定先购买3000万桶石油以扩充战略储备，为国内原油生产商纾困

SPR是美国国会在1970年代阿拉伯石油禁运引发美国石油危机后批准设立的。SPR将原油储存在得克萨斯州和路易斯安那州海岸的一系列盐穴中，目前还有空间再容纳7,700万桶石油。能源部表示，首批3000万桶原油的询价将针对低硫原油和高硫原油，将集中从中小型生产商那里进行采购。

同时特朗普还表示，他将在适当的时候介入国际石油争端。他说，低油价对美国消费者有好处，尽管他们正在伤害石油工业。

尽管特朗普出手帮助国内石油生产商有助于油价回升。但是市场质疑特朗普此举对于原油厂商的帮扶能持续多久。

能源分析机构Kpler的数据显示，全球陆上石油存储达到了33亿桶，接近2017年初达到的峰值34亿桶。另有9100万桶用于海上船舶的浮动存储，距离2009年的峰值不远。

随着全球原油的存储能力接近极限，这也将对油价构成压力。

沙特阿美高管称4、5两月将继续减少炼油以增加原油出口，对油价构成压力

沙特阿美一名官员周四表示，该公司将在4月和5月继续削减其国内炼油厂的开工率，以提高这家国有能源公司原油出口潜力。

全球最大的石油出口国沙特周三表示，它已指示沙特阿美在未来几个月，继续以1230万桶/日的创纪录高水平供应原油。

沙特还称，从5月起，出口量势将突破1000万桶/日。

沙特阿美周一表示，5月可能会维持4月提高后的产量水平，该公司对油价维持在每桶30美元“非常满意”，暗示其愿意在一段时间内接受低油价。该公司还计划将其石油产能提高至1300万桶/日。

在全球范围内，由于应对大流行而实施的旅行限制，炼油厂正在放缓产出，并考虑进行大规模维护。全球最大的石油消费国美国的汽油需求正在大幅下降。国际航班在全球范围内停飞，严重影响了航空燃油的需求。

在欧洲和亚洲，运输燃料的生产利润变成了负值，在美国，情况也一度如此，这是对全球几十个国家的国际和国内旅行限制做出的快速反应。

沙特也采取了激进的措施来试图减缓疫情蔓延，包括暂停乌拉朝圣，停飞国际航班，关闭学校和大多数公共设施。

沙特周三报告新增确诊病例67例，总计达238例。沙特暂停了大部分民间行业的活动。由于疫情和低油价威胁到经济增长，沙特削减了近5%的政府预算。

经济下行压力加大对需求构成了损害

周四公布的美国上周初请失业金人数创下2012年以来的最大增幅，且升至两年半以来的最高水平，因疫情大流行使服务行业公司纷纷裁员。截至3月14日当周，初请失业金人数跃升7万人，经季节性调整后为28.1万人，这是2017年9月以来的最高水平。上周的涨幅是自2012年11月以来最大。

同时本周早些时候公布的美国2月零售销售月率实际公布-0.5%，预期0.2%，前值0.3%，也凸显出美国的消费乏力开始对经济产生负面影响。

最新的一份调查显示，随着疫情的蔓延，美国经济有80%的可能性陷入衰退。

这些分析师指出，疫情几乎肯定会为美国有记录以来持续时间最长的经济扩张画上句号，并将美国经济推入短暂衰退的开端。预计未来12个月美国经济陷入衰退的可能性跃升至80%，而两周前预测的可能性仅为30%。

在接受调查的约40位经济学家中，有20位预计美国经济将出现技术性衰退，即连续两个季度出现萎缩，多数受访者表示这将发生在今年上半年。

不过多数经济学家认为下半年至少会出现温和反弹，预计第三季度增长1.5%，第四季度增长2.5%。

欧洲方面，3月德国企业景气判断指数从2月的96.0骤降至87.7。“这是自1991年以来的最大降幅，并创2009年8月以来最低位，”Ifo所长福斯特在声明中称。“德国正在陷入衰退。”福斯特表示，疫情可能导致德国经济今年萎缩多达6%。

美国将全球旅行警告升至最高级别，航空业困顿令燃料油需求下滑

“如果目前所在国家仍可进行商业旅行，居住地在美国的美国公民应立即安排回国，除非他们准备无限期地滞留国外，”美国国务院发布建议称。

美国国务院还要求美国公民制定不依赖政府的旅行计划。“如果你选择进行国际旅行，你的旅行计划可能被严重打乱，而且你可能被迫无限期地滞留在国外，”建议指出。

据悉，护照服务将仅限于“符合生死攸关的紧急情况”或需要在72小时内出国的人提供。

事实上，随着近期疫情在全球蔓延，越来越多的国家采取了封关的措施，这对于全球航空业造成了致命打击。

总部位于悉尼的国际知名航空业智库亚太航空中心（CAPA）在一份声明中警告称，全球相当一部分航空公司将在5月底之前面临破产的风险。航空公司正在停飞3月、4月和5月的航线，由于全球各地都实施了航班限制，还不排除全面停飞的可能性。

由于航空燃料油是成品油消费的组成部分，随着航空业全球暂停运营，这导致航空燃料油需求大幅下滑，炼油厂不得不减少生产以节约成本，这也对原油需求造成损害。

俄罗斯原油跌至19美元/桶，或迫使其重返谈判桌？

俄罗斯原油价格大跌一定程度上也受到沙特打压的影响，自从OPEC+谈判破裂后，沙特一直在升级和俄罗斯的价格战

此前就有消息称，沙特将会以低至25美元/桶的价格充斥着市场，特别是针对欧洲和亚洲的大型俄罗斯炼油厂。

此外沙特临时租用了约31个超级油轮以获取额外的石油，其中包括对于俄罗斯原油需求较小的美国，这使得油轮价格飙升，也一定程度上挤压了俄罗斯的份额。

现在市场正在评估沙特和俄罗斯是否有望重返谈判桌。尽管此前俄财政部表示，俄罗斯能够承受石油价格在6至10年内维持在25美元至30美元的水平，但是随着俄罗斯油价持续走低，可能会迫使俄罗斯重返谈判桌。

此前百达财富管理给出预测是，俄罗斯重返谈判桌可引领油价回到40-45美元，因此市场仍需关注俄罗斯和沙特的动向。

道明证券：美油可能会降至十几美元甚至更低

我们可以肯定地说，全球石油需求量可能会同比下降430万桶/日，我们有充分的理由认为，美国原油期货价格可能会降至十几美元甚至更低。

不过一旦OPEC+达成供应控制协议，且欧美国家的疫情负面影响何时消失的时间更加确定，那么油价将反弹指向40美元。 

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