2020年下半年开启，市场风险偏好稍显疲弱，亚洲股市微涨，美国股指期货下跌。过去三个月，标准普尔500指数以近20%的涨幅创出1998年第四季以来最佳季度表现，同期道琼斯指数攀升17.8%。

未来几个月美股表现不太可能超越第二季度，因为最近市场涨势已出现停滞。上个月，道琼斯指数基本波动于200日和100日简单移动均线之间，50日移动均线构成支撑。

股市已很大程度上消化了围绕美国经济重新开放的乐观情绪，需要新的催化剂来助推新一轮涨势。公平地说，最近发布的经济数据似乎证明了近几个月来股市的强劲上涨是合理的。美国6月份消费者信心指数超过市场预期，录得2011年以来最大月升幅。ISM的制造业数据料显示，制造业正在不断接近恢复扩张状态。5月份非农数据表现亮眼，周四公布的6月份数据预计将显示新增就业岗位300多万，申请失业救济人数和失业率有望进一步下降。

不过，怀疑情绪已开始滋生，投资者现在开始揣测股市短期内还有多少上行空间。美国一些州新冠确诊病例数激增，我们有理由对前景保持谨慎，疫情反弹有可能使美国经济偏离走向后疫情时代的道路。

或许，两周后到来的美国财报季或美国大选竞选活动升温能带动股市摆脱当前的盘理走势。在此之前，疫情发展消息预计将继续主导市场。
 

黄金缓慢而稳步上行

金价保持自己的上涨步调，涨势不像市场预期的那么迅猛。现货黄金2020年上半年实现涨幅17.38%，目前正慢慢挺进1800美元重要心理位。鉴于8月份交割的黄金期货价格自2011年以来首次突破1800美元大关，随后回落，现货价格赶上这一走势似乎只是时间问题。

由于全球投资者担忧情绪挥之不去，加上美国接近于零的利率水平可能将持续更长时间，黄金继续保持上行动力。不过，美元的抗跌性以及市场风险情绪不时高涨可能对金价进一步走高构成阻力。

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