基准原油价格继续徘徊不前，等待欧佩克+宣布下一阶段减产安排。市场预期欧佩克+产油国即将调降5月以来执行的960万桶/日的减产规模，从8月份开始将减产规模降至770万桶/日。

在这样的预期下，布伦特油价保持在40-50美元/桶区间低段，WTI原油也继续波动于40美元/桶重要心理关口附近。

鉴于全球各地实施的封锁措施造成原油需求崩塌，从以上图表可以看出，欧佩克+4月12日达成的历史性减产协议是帮助油市适应疫情的关键因素。全球减产约10%（相当于每日960万桶）的承诺助推布伦特和WTI原油自3、4月份的暴跌中反弹，尽管目前油价仍远低于它们各自的年内高点。

随着主要经济体重新开放，全球原油需求有望上升，但人们仍然担心在全球经济复苏依然脆弱的情况下，欧佩克+放松减产步伐是否太快了。美国新冠病例激增已迫使一些州推迟了重新开放计划，其他主要经济体也重新实施了一些关停措施，原油需求要恢复到疫情前水平要走的路漫长而险阻。

如果欧佩克宣布那些5月和6月未能完全履行减产配额的成员国必须进一步减产以弥补之前未能削减的产量（可能会持续到9月），那么供需失衡担忧或会有所缓解。补偿性减产有助于一定程度上抵消其他已履约成员国将增加的供应量。

欧佩克+必须处理好这个棘手问题，公平落实减产，否则可能引发市场恐慌。

看上去市场目前的基本预期是，欧佩克+将从下月开始逐步放松减产。如果在小概率情况下欧佩克+决定延长960万桶/日减产规模至8月，那么可能会进一步推高油价，当然前提是各成员国切实遵守协议。如果市场人士认为欧佩克+松绑减产导致供应量回升速度过快，则油价可能回吐近期涨幅并跌回40美元以下区域。

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