周四（7月16日）现货黄金窄幅震荡，现报1810.03美元，跌幅0.01%。

周三因为疫苗的进展叠加高盛等三家大行财报大好，推动股市上涨，同时美国制造业数据也明显改善，因此这使得黄金小幅回落。

但是周三黄金总体维持在1800美元上方，抗跌性明显，因为尽管经济数据改善，但是随着疫情二次蔓延，多数投资者对于数据改善的可持续性持怀疑态度。此外美联储部分官员进一步下调了美国的经济预期，也对黄金构成支撑。

与此同时，分析师认为，由于美国经济复苏可能慢于欧洲国家，美元的避险属性遭到削弱，因此近期美元走软，同时低利率环境下，投资者从债券转向其他资产，也使得黄金受益。同时随着美国大选临近，大选的不确定性可能会加剧市场的波动，这可能也会使得投资者买入黄金以对冲部分风险。

日内关注美国零售销售数据和失业金数据。由于就业和消费是经济复苏的先行指标，对于股市和黄金将产生直接的影响，目前市场预测是美国6月零售销售月率将从前值17.7下调至5，如果符合预期，尤其是在美国失业救济即将到期之际，可能会加剧经济复苏的难度。

同时关注欧银决议。市场预计在之前采取一系列非常规举措后，欧洲央行将稍作停顿，几乎肯定将按兵不动，以仔细研究对抗危机措施的效力以及不乐见的副作用。如果欧洲央行传达了对于经济复苏的乐观预期，将进一步削弱美元的避险属性，市场需保持关注。

疫苗希望+高盛财报大好，推动股市大涨，部分施压黄金

标普500指数上涨0.9%，报3226.56点；道琼斯工业平均指数上涨0.9%，报26870.1点；纳斯达克综合指数上涨0.6%，报10550.49点

周三Moderna上涨6.9%，美国研究人员周二称，Moderna实验性新冠疫苗在一项正在进行的早期研究中表明其是安全的，全部45名健康志愿者体内都出现免疫反应。

继周二美国莫德纳公司公布好消息后，牛津大学的疫苗试验结果也将公布，而这一疫苗相比前者可以称得上是“升级版”。英国ITV电视台政治编辑称，听闻牛津大学新冠病毒疫苗初步试验将很快传来好消息，可能就在周四。

受此影响，与旅游相关的个股大涨，标普1500航空股指数大涨超过10%。标普500指数连续第四个交易日跑赢以科技股为主的纳斯达克指数，这种情况自去年3月华尔街股市开始大规模反弹以来只出现过两次。

Inverness Counsel首席投资策略师Tim Ghriskey表示：“Moderna的消息再次唤醒了所有人，疫情不会永远持续下去，隧道尽头出现了一线光亮。这就是为什么你今天看到人们如此强劲地买入那些对经济敏感的股票。”

另一个推动股市大涨的原因是高盛股票和债券交易收入猛增93%，推动第二季度意外实现盈利增长。美联储维持债市之举让高盛等华尔街三家大行获益100亿美元，暗示美联储的刺激措施将继续推动资金流入股市，可能会部分打压市场的避险需求。

近期需继续关注疫苗和股市的进展，如果更多的消息令市场的避险情绪进一步缓解，可能会限制黄金的涨幅。

美国经济数据继续改善，但是疫情二次蔓延令市场对复苏的可持续性存疑

同时周三公布的美国经济数据显示，美国6月制造业产出创1947年来最大增幅，因企业复工复产，机动车生产加速。

6月美国制造业产出增长了7.2%，较5月份制造业产出增长3.8%明显加速。同时周三纽约州7月制造业活动上升，录得17.2，好于预期10。

随着近期一系列美国经济数据好于预期，提振了市场对于经济复苏的预期，因此也部分施压金价。不过黄金仍持稳于1800美元上方，因疫情二次蔓延使得市场对于当前经济复苏能否持续持怀疑态度。

周三美国全国新冠感染病例持续激增，俄克拉荷马州州长斯提特表示，他确诊感染。目前全美日新增病例平均约为6万例。俄克拉荷马州周三连续第二日报告新增病例创纪录。美国确认病例总数接近350万，是迄今全球最高的。

随着感染病例再度猛增，尤其是在人口稠密的南部和西部地区，这促使这些地区的一些州要么再次关闭企业，要么暂停重启。美国经济在2月份已经陷入衰退。对此牛津经济研究院首席美国分析师Oren Klachkin表示，与最初的部分反弹阶段相比，制造业复苏的步伐将大大放缓，与疫情相关的不确定性再度升温，将增加需求锐减、供应链中断和经济不确定性加剧带来的显著下行风险。

数据显示，尽管连续两个月上涨，但美国的制造业产出仍较2月份下降11.1%。同时制造商对未来六个月的营商环境不那么乐观。

经济学家预计，美国第二季企业支出将出现萎缩，为连续第五个季度下降。他们认为，美国第二季度GDP出现了自大萧条以来的最大降幅。

低收益率使得投资者开始从债市转向黄金寻求避险

因此从长期看，投资者将无法获得过去几十年所看到的债券回报。基于此，未来10年，投资者可能会看到美国债券的平均复合年回报率不到2%(±1%)。

这对养老基金来说可能尤其具有挑战性，因为许多基金仍需实现7%至9%的年回报率。较低的利率加大了它们与债务匹配的能力的压力，并限制了债券降低风险的效力。

在这种情况下，投资者可以考虑用黄金来替代部分债券敞口。值得一提的是债券一直是世界上规模最为庞大的资产类别，尤其是美国国债，一直被视作是无风险资产，在市场担忧情绪升温时受到市场追捧。

但是由于债券的低收益将导致投资者从债券转向黄金，这将对黄金构成支撑。

美联储经济学家称可能会大幅修正二季度GDP

Oscar Jorda、Noah Kouchekinia、Colton Merrill和Tatevik Sekhposyan在周三发表的信中写道，在像我们目前所经历的这种经济困难时期，数字修正幅度可能很大，很多变，在最需要的时候进一步给经济前景的衡量蒙上阴影。

尽管从政策角度来看，对看上去已经是灾难性的第二季度GDP数字做修正意义不大，但一旦经济开始复苏，这些修正可能会大大改变形势。

误判复苏速度可能会意味着过早撤走援助措施。鉴于难以获得可靠的统计数据–如2020年5月失业率所示，稳妥起见似乎应该谨慎行事。

经济学家们估测第二季度GDP收缩约34%，数字将于7月30日发布；5月失业率为13.3%，排除了许多被错误分类的失业者，实际失业率可能达到16%左右。

旧金山联储经济学家提到，最初报告的2008年第四季度GDP为萎缩3.8%，后下调至萎缩8.4%

周三费城联储主席哈克也表示，美国未能控制住新冠疫情，疫情对经济的影响程度存在高度不确定性。哈克说，根据平均预测，今年上半年实际GDP增长率可能下降20%，下半年将增长13%。他说，今年美国经济可能会下滑6%左右。

随着近期美联储传达一系列悲观的预期，这强化了市场对于美联储维持宽松的预期。

美元疲软+国际贸易担忧情绪支撑金价

事实上，目前美元似乎直观的反映了市场对于疫情更为现实的看法。德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出，由于新确诊病例增加，美国的经济复苏可能会比其他国家慢。

他说：“最近，在美国每10万居民中，新发病例的数量甚至超过了巴西。尽管美国近期经济数据改善且美国股市上扬，但经济复苏可能会放缓。”

在地缘政治方面，国际贸易紧张局势升温，黄金也将从中获得支持。弗里奇指出。“国际贸易紧张情绪升温。正如对黄金ETF的持续兴趣所表明的那样，在这种环境下，黄金可能仍将保持需求。”

FXTM：黄金技术面和基本面依然十分看涨

FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示：“看来黄金是从美元贬值中汲取了力量，这可能在本周仍是一个反复出现的主题。在日线图上，技术面仍然非常看涨，因为高点和低点不断向上修正，这说明当前黄金的价格处于看涨通道内，同时黄金处于20日均线上方，且均线总体上处于多头排列的状态。”

Otunuga表示，如果黄金价格维持在1800美元以上，黄金将测试1815美元，然后是1825美元/盎司。Otunuga指出，如果金价跌破1800美元，则支撑位在1765-1780美元左右。

美国大选或加剧市场的不确定性也部分支撑金价

花旗最新季度调查显示，基金经理们已改变了未来谁将入主白宫的看法，62%的受访者预计美国前副总统、民主党总统候选人拜登(Joe Biden)可以获胜，这与去年12月的调查结果截然相反，去年有70%的基金经理认为特朗普将轻松连任。

瑞银财富管理投资总监办公室认为，如果民主党最终获得压倒性胜利，对经济影响小幅正面，预计政府将加大刺激经济力度。不过民主党可能收紧若干行业的监管，不利于商业情绪，对金融和能源业形成利空，相对利好工业和原材料板块。而如果特朗普最终胜出，对经济和股市的影响为中性，国际贸易关系依然不容忽视；如果特朗普失利，但共和党保住参议院，对经济影响是中性或小幅的负面，加税、增加政府开支建议可能遭遇参议院阻挠，但国际贸易不确定性料将缓和。

随着下半年市场的焦点将逐步的转向美国大选，可能会加剧市场的波动，投资者可能也会部分买入黄金以寻求避险。

后市前瞻

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