继2020年前三个月萎缩6.8%之后，中国经济第二季度迅速反弹，GDP同比增长3.2%，增幅远高于经济学家此前预期的2.5%。中国自4月份以来已基本控制住新冠疫情蔓延，所以经济活动改善也在预期之中了，尤其考虑到中国政府通过刺激计划、减税、调降贷款利率和降低银行存款准备金率等措施为经济提供支持。不过，二季度的复苏看起来还不均衡，工业生产增长了4.8%，而零售销售下降了3.9%。这清楚地表明消费者信心仍然偏低，如果发达经济体也出现这种趋势，势必引发人们担忧。

对此，投资者似乎更加看重消费数据，风险资产遭到抛售。亚洲股市走低，上证综指领跌，在作者撰文时，该指数跌幅超过2.3%。欧洲股市在昨日反弹后亦回落，美国股指期货显示美国股市料开盘下挫。

今日晚些时候可能引发市场波动的另一个风险事件是欧洲央行会议。欧洲央行6月份决定将针对新冠疫情的紧急资产购买计划规模由7500亿欧元扩大至1.35万亿欧元，但6月最后一周央行债券购买规模已大幅下降。我们预计欧洲央行不会对紧急购债计划或其他货币政策工具作出调整，所以欧洲央行行长拉加德的讲话备受瞩目，市场人士需要从她的发表中得到信心保证，即如有必要，央行会动用更多工具。毕竟，央行一直是股市上涨的关键推动因素，央行任何暂缓行动的迹象都会打击市场情绪。

欧元最近的大幅反弹势头也将面临考验。欧元昨日升至4个月高点后，冲击3月份高点1.1492未果。欧洲央行会议或比较风平浪静，欧元/美元更重要的推动因素来自周五的欧盟峰会。会议结果可能决定欧元/美元能否自1.15关键位进一步上扬，还是迎来回调。市场聚焦总额7500亿欧元的经济复苏基金能否获得批准以及欧盟团结程度。若欧盟就复苏基金达成一致，将向市场发出强烈信号并鼓励投资者进一步做多投资于欧元/美元，如果情况不是这样，预计该汇率将继续受阻于1.15左右。

美国股市将继续关注公司业绩。高盛、摩根大通和花旗等大型银行财报有惊喜表现，盈利均超预期。不过，带动银行业绩增长的主要是交易活动激增，而不是经济所依赖的其他传统银行服务。我们依然预测第二季度上市公司整体盈利下降约40%左右，但是高管们对未来几个季度的业务展望更为重要。到目前为止，我们仍对前景持悲观态度。股市近日飙升得益于新冠疫苗进展消息，但正如我们所看到的，疫苗消息的影响经常昙花一现，标普500指数今年以来已三次失守年初水平。这对由少数类股推动的牛市行情来说是一个不利信号。

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