周五（8月21日）欧洲时段，英镑兑美元暴跌150点至1.31附近，英欧谈判令人失望，欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔表示，本周的谈判进展缓慢，失望和惊讶谈判没有加速，在目前阶段，协议似乎不太可能达成，我们非常担心谈判的进展情况。英国首席谈判代表弗罗斯特表示，很明显达成协议并不容易，下一轮谈判将于9月7日在伦敦举行，本周我们进行了有益的讨论，但进展甚微，欧盟仍然坚持必须就渔业和国家援助规则达成一致，然后才能在谈判的任何其他领域进行进一步实质性工作。

欧洲时段，欧元兑美元创一周半新低至1.1761，欧洲地区本周疫情迅速反弹，这令投资者意外，同时，日内欧元区经济数据不佳，法国8月制造业PMI再度跌破50的荣枯线，德国私营部门从疫情中复苏的步伐在8月放缓，因服务业活动意外接近停滞。欧元区的经济反弹在8月份失去了势头，凸显疫情造成的内在需求疲软。这两项利空构成了欧元大跌，同时此前多头获利获利丰厚，也有调整的必要性。

★近期热点提要★

2、【英国8月制造业PMI录得55.3，创2018年2月以来新高】
Markit经济学家Tim Moore表示，英国企业从新冠肺炎疫情的冲击中复苏的速度在8月份再次加快，但滚雪球般的裁员对未来几个月发出了不祥的信号；PMI数据显示，8月份，服务业和制造业的企业都在加快裁员步伐，这与英国许多大型企业几乎每天都发布的裁员公告相呼应。 

3、【欧元区8月制造业PMI不及预期强劲，但仍旧高于50的荣枯线】
Markit副主管Andrew Harker表示，欧元区的经济反弹在8月份失去了势头，凸显疫情造成的内在需求疲软。有迹象显示，欧元区不同地区的病例不断上升破坏了经济复苏；本月欧元区经济步履蹒跚，尤其是服务业，因上月因解除封锁而释放的被压抑的需求有所减少。随着需求的下降，服务业公司已经连续六个月裁员，而且8月裁员幅度比7月份还要大。 

4、【德国8月制造业PMI初值录得53，创2018年10月以来新高】
Markit经济学家Phil Smith表示，德国私营部门从疫情中复苏的步伐在8月放缓，因服务业活动意外接近停滞。服务业的活动停滞原因是德国旅行限制再度收紧，且整体就业持续下滑，削弱了国内需求。制造业方面，进一步裁员也表明企业仍面临削减成本的压力。作为欧洲最大经济体，德国经济在第二季度出现了有记录以来最大幅度的收缩，原因是消费者支出、企业投资和贸易在疫情高峰期都出现了大幅下滑 

5、【欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔：本周的谈判进展缓慢，失望和惊讶谈判没有加速，在目前阶段，协议似乎不太可能达成，我们非常担心谈判的进展情况】
欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔：协议最迟需要在10月底前准备好，才有时间批准，完成英国脱欧谈判的时间已经所剩无几。在渔业问题上，英国方面仍然没有意愿接受欧盟优先考虑的国家援助，任何贸易协议都必须与公平竞争环境的公平标准紧密相连，我们需要为欧洲渔民提供长远的视角。英国不能在单一市场准入问题上吹毛求疵，如果英国的公路运输公司没有同样的安全和标准约束，为什么我们要让他们进入我们的道路和单一市场，即使英国只想在商品和服务上达成低质量的协议，对公平竞争环境的需求也不会消失，如果能保证公平竞争，我们准备与英国公司竞争，公平竞争是英国进入欧盟市场不可谈判的条件，英国选择了放弃进入单一市场的权利，在一些谈判中，我们在能源合作、反洗钱等技术问题上取得进展，这周我们感觉好像是在倒退，而不是在前进，尽管剩下的时间不多，但达成协议仍有可能，谈判时间紧迫，我们有在年底前无法达成脱欧协议的风险。 

6、【法国8月制造业PMI再度跌破50的荣枯线】
在欧元区第二大经济体法国5月摆脱欧洲最严格的经济封锁后，企业纷纷响应被压抑的客户需求，法国的商业活动随之激增。8月份的PMI调查显示，服务业的新订单流保持稳定，制造业的新订单流略有放缓。此前法国统计局表示，由于封锁，第二季度法国经济收缩了13.8%，创下了二战后的纪录；Markit经济学家Eliot Kerr表示，最新的法国PMI数据显示，8月份法国私营部门活动增长放缓。总体而言，该数据突显出法国企业面临的需求状况的脆弱性，并让人对许多人所希望的V型复苏产生进一步的怀疑。 

7、【英国高级谈判官员：没有非必要障碍的情况下，有望在9月与欧盟达成协议】
提交给欧盟的草案没有得到任何回应，不是我们在拖延谈判，关于移民返回的协议是有用的，但是欧盟并没有在这方面投入太多，对“脱欧就是脱欧”原则不能全面实施感到沮丧，我们将在接下来的几周内与欧盟保持密切联系，时间压力对双方都有影响。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元创一周半新低至1.1761，欧洲地区本周疫情迅速反弹，这令投资者意外，同时，日内欧元区经济数据不佳，法国8月制造业PMI再度跌破50的荣枯线，德国私营部门从疫情中复苏的步伐在8月放缓，因服务业活动意外接近停滞。欧元区的经济反弹在8月份失去了势头，凸显疫情造成的内在需求疲软。这两项利空构成了欧元大跌，同时此前多头获利获利丰厚，也有调整的必要性。

欧洲时段，英镑兑美元暴跌150点至1.31附近，英欧谈判令人失望，欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔表示，本周的谈判进展缓慢，失望和惊讶谈判没有加速，在目前阶段，协议似乎不太可能达成，我们非常担心谈判的进展情况。英国首席谈判代表弗罗斯特表示，很明显达成协议并不容易，下一轮谈判将于9月7日在伦敦举行，本周我们进行了有益的讨论，但进展甚微，欧盟仍然坚持必须就渔业和国家援助规则达成一致，然后才能在谈判的任何其他领域进行进一步实质性工作。

欧洲时段，美元兑日元探底回升，美元日内大幅走高，因欧元英镑大幅走低，欧元区和英国均存在不同程度的基本面利空消息，这提振了美元，同时日内市场避险情绪也有限，日元也并无太多利多基本面因素。

欧洲时段，现货黄金跌破1920，创一周半新低，美元指数大幅反弹，创一周新高，对黄金构成巨大利空，欧元区的经济反弹在8月份失去了势头，凸显疫情造成的内在需求疲软。有迹象显示，欧元区不同地区的病例不断上升破坏了经济复苏。同时，全球高涨的股市对无息黄金而言也不利，MKS PAMP Group表示，短期黄金市场的走向还是要看美元。黄金和美元之间的相关性完好，这将在短期内决定黄金的走向。

欧洲时段，美油一度回落2%，日内欧洲疫情形势严峻发酵，同时欧元区多项经济数据不佳，引发美元反弹，对油价也构成利空，法国外贸银行的分析师指出，油价走势受到供需两线的多空拉锯消息影响。在供给端，OPEC+的增产预期与美国页岩油产能持续不振的格局相互抵消；而在需求端，全球经济复苏的乐观预期，却又不时遭到疫情重新抬头的干扰，因此，在进入三季度以来，原油价格持续陷入窄幅盘整。

机构观点

【西太平洋银行：重启疫情封锁加剧欧元回调风险】
西太平洋银行表示，对夏季假期相关新冠病毒感染病例增加的担忧，可能会破坏欧洲的复苏路径，重新实施限制措施可能抑制欧元近期的涨幅；夏季整个欧洲放松了封锁，但从西班牙、法国、到克罗地亚、希腊和其他东欧国家，新冠病毒感染病例的反弹可能引发更多的旅行和社交距离限制，从而抑制近期活动的反弹；批准欧盟经济复苏基金的进程实际上处于搁置状态，但媒体报导节俭四国的议会讨论如果复苏基金进程引发批准担忧，如何确保他们相关的资金被退回；未来7天将发布关键调查数据，特别是8月的PMI初值和德国的IFO数据，任何抑制经济活动的担忧迹像都可能导致信心下滑，增加近期欧元兑美元回调的风险，即使美元疲软的潜在趋势可能持续到美国大选。
 
【WPIC铂金投资：四个显著理由，告诉你为何投资铂金】
① 工业需求持续增长：近年来，全球铂金需求每年达到700万金衡盎司。但是目前的生产状态只能从全世界的矿山资源中提供大约500万金衡盎司。未来几年需求可能会增长，特别是因为铂金是全世界各国销售的柴油车的组成部分之一。其他行业也需要铂来制造不同的产品，如抗癌药物、生物医药、氧传感器、火花塞、电极和玻璃制造设备。首饰制造商还利用铂金制造复杂而昂贵的首饰，在市场上比金银首饰卖得更多；
② 稳定的价格表现：从历史上看，铂金的价格在短期内会上涨。早在1971年，一盎司铂金的价格为90美元，但在1980年达到了每盎司1,000美元。与其他贵金属（例如黄金和白银）的价格上涨相比，铂金的价格上涨更为显着。甚在超过25年的时间里，它甚至比黄金更贵；
③ 铂金投资持续增长：过去，许多投资基金大量购买铂金。更多拥有养老基金的私营企业选择使用ETF增加大宗商品投资支出。由于铂金ETF的持续增长，铂金矿业公司认为，未来几年全球市场对这种稀有金属的需求将有相当大的增长；
④ 目前，铂金的价格在市场上波动很大。当前铂金价格为900美元/盎司。 

【澳新银行：新西兰联储实施负利率恐难带给纽元致命一击】
澳新银行预计，新西兰联储将在2021年初将利率降至负值，虽然这可能会挫伤人们对纽元的热情，但并不一定会改变游戏规则，纽元不太可能出现大规模且快速的下跌，相反如果利率降至零以下，将导致纽元贬值，这与新西兰联储将利率从0.75%降至0.25%的情况类似；对于纽元兑美元而言，重要的是要记住，负利率不会完全改变纽元的现状，仍将是一种周期性货币，与一个小型开放经济体捆绑在一起，这个经济体与全球贸易周期密切相关，而且仍需为经常账户赤字融资，纽元最有可能的前景是，利率下降将略微拉低公允价值，但更重要的是，为新西兰联储提供了一个机会，以确保纽元不会随着全球流动性的大潮而升值。

【西太平洋银行：将澳元兑美元年底目标上调至0.75】
西太平洋银行将澳元兑美元2020年底的预期从0.72上调至0.75，对2021年将获得进一步强劲提振的预估不变，2021年底将触及0.80；公允价值模型继续显示澳元被低估，目前公允价值为0.78，不过基本预期是到今年年底铁矿石价格可能会从120美元跌回110美元，公允价值守住0.78仍远高于对澳元2020年底的目标0.75；其他可能继续支撑澳元的因素可能是风险偏好不断获得提振，各国央行坚定地支持流动性和需求，持续的政府刺激，新冠病毒疫苗方面的好消息，澳大利亚持续的经常帐盈余等，预计2020年将录得盈馀460亿澳元，包括第四季度100亿澳元；此外预计在维多利亚经济重新开放和其他州持续改善的支持下，澳大利亚今年第四季度国内生产总值(GDP)将增长2.8%, 2021年全球经济料大幅反弹，从2020年萎缩4%左右，预计全球经济将在2021年增长5%，亚洲地区相对较快的复苏提振其货币，进而为澳元提供支撑。

【对冲基金呼吁市场不要追逐黄金，回调做多是上策】
① 近几个交易日对冲基金齐声警告投资者不要追逐黄金市场，因金价在每盎司2000美元的水准强于预期的近期阻力位后，难以找到动能；
② Mobius Capital Partners创始人马克·莫比乌斯(Mark Mobius)是最新一位对黄金价格走势表示担忧的基金经理。莫比乌斯表示，投资者应该等待黄金价格调整后再进入市场；
③ Mobius表示，他将关注”资产负债表强劲且盈利不断增长”的公司，而不是黄金；
④ Mobius发表此番言论之际，黄金正面临一波抛售压力，此前美联储未能就利率预期提供任何新的指导，并表示他们认为限制债券收益率没有任何好处；
⑤ 尽管黄金市场的人气一直相当强劲，但许多分析师表示，市场即将进入盘整阶段。本月初，黄金持续刷新纪录高位，较年初上涨了36%以上。一些分析师曾表示，金价可能回落至每盎司1800美元，但长期仍将维持看涨的立场；
⑥ Mobius并不是唯一一个对黄金市场表示担忧的基金经理。美国银行周二公布了8月份基金经理调查结果。根据调查结果，黄金市场是金融市场中第二拥挤的资产，仅次于科技股；
⑦ 报告指出，在所有受访者中，有31%的人认为金价过度上涨。这是自2011年以来的最高水平。

【美股被高估处于历史最高水平，科技股是目前最拥挤的交易】
① 判断美国股市是否被低估或高估的一个比较流行的方法是市值与GDP之比。这个比率是美国所有公开交易股票的总市值与GDP的比值。更具体地说，它计算了所有在美国注册的上市公司的总流通股价值(分子)，然后除以总GDP；
② 目前高估的程度约为77.6%(177.6% – 100% = 77.6%)。此前的最高纪录是2018年1月26日的49.3%。在此之前，该指数在2000年3月科技泡沫破裂时也仅被被高估了49.0%；
③ 造成这样的原因是，美国GDP大幅下降了32.9%，而股票市场却在上升。这两种因素结合在一起，造成了创纪录的股市高估；
④ 美国科技股在美国股市的份额节节攀升，标普500指数中前五大科技股的市值占比超过23%，而前10大成份股公司市值之和在该指数总市值中占比更接近30%，这是至少40年来的最高占比，高于2019年底的22.7%，少数几只巨头的上涨正推动标普500指数的前进。
⑤ 分析人士表示，当前环境有可能出现所谓的融涨，即不想错过股市上涨机会的投资者蜂拥进入股市——而不是经济基本面有所改善，从而不可避免地导致股市重挫。 

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