上周风险资产集体沦陷，全球和美国股市遭遇了3月崩盘行情以来最严重的抛售。多重因素抑制投资者风险偏好，包括欧洲多个国家再度封锁、经济二度衰退担忧升温，还有最重要的美国大选结果有可能出现争议。

美国当地时间周二夜间至周三早晨，世界聚焦美国大选结果。不过，由于邮寄选票大量增加，计票时间拉长，大选结果或推迟几天揭晓，如果提前清点的选票还能定胜负的话，结果恐怕要推迟几周公布。因此，投资者需要为市场剧烈波动做好准备。

民主党候选人拜登在全国范围内支持率领先8到10个点并在关键的摇摆州继续小幅领先，目前看来这位前副总统处于优势地位，但这并不代表拜登胜券在握。投资者仍对2016年总统大选记忆犹新，当时特朗普虽然在得票数上落后，但最终在选举人票制度下获胜并赢得大选。

拜登上台被认为对美国和全球股市更有利，因为他上任后新一轮财政刺激方案有可能迅速获得通过，贸易关系也会得到改善，但如果民主党无法同时掌控参众两院，拜登在施行政策过程中可能遭遇阻力。

不过，如果民主党“完胜”(blue wave)，即成功掌控参众两院，市场可能应声上扬至新高点。在这种情形下，预计价值型股票将跑赢增长型股票，新兴市场的表现将优于发达市场，此外美元可能因巨额财政赤字和债券发行而走软。届时，大型科技股的表现引人关注，因为一方面税收上升以及政府加强管制可能拖累科技板块。而另一方面，新冠疫情没有缓和的迹象，科技股将继续受到青睐。

对投资者来说，拜登获胜而共和党控制参议院可能是最糟糕的结果，至少在短期内是这样。预计美国股市将进一步急剧回调10%-15%。因为出现这样的局面，新一轮大规模刺激计划可能继续拖延不绝。当然，股市走势也很大程度上也取决于疫情发展。如果疫苗在年底或2021年初上市，美国经济可能会继续复苏，但缺少财政支持情况下复苏速度会比较缓慢。

可能性较低的结果是特朗普获胜，同时共和党继续控制参议院。对于市场而言，这可能是第二好的情形，届时美国股市将继续上涨，但大盘表现将有不同，增长类股继续跑赢价值类股，遭受重创的能源股可能反弹，但替代能源股走势将暂时落后。未来几周，原油价格出现大幅波动。

无论选举结果如何，我们都希望结果能在美东时间周二当晚或周三揭晓。如果选情比民调预测的更胶着，候选人拒绝承认投票结果的可能性上升，这就意味着市场数周或数月内将继续处于高度不确定性之下，震荡态势将保持下去。

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