上周，金价一度上攻至1960美元左右的两个月高点，然后一路急跌逾7%，目前跌势有所缓解。本周至今，现货黄金微涨0.6%，年内跌幅收窄至2%以内。

从技术面来看，黄金200日简单移动均线(SMA)再度发挥出关键支撑作用。让黄金多头感到欣慰的是：自2018年底以来金价基本保持在200日均线上方，过去12个月里仅有的两次跌破也是触线即反弹。

换句话说，金价始于2018年的上行趋势依然完整，200移动均线一直构成可靠支撑。

鉴于黄金14日相对强弱指标达到70超买线，因此上周开始的回调从技术角度看可被视为良性修正。现在大部分泡沫看上去已被清除，金价可能迎来更理性的上涨走势。

美元和国债收益率对金价的影响

黄金与美元走势呈现反向关系，因为黄金以美元计价。简单地说，当美元下跌时，黄金价格往往会上涨，反之亦然。

此外，黄金是一种零收益资产。当美国国债收益率攀升时，相较零收益率黄金，债券变得更有吸引力。在这种情况下，投资者从黄金转向国债，后者被普遍视为是无风险投资。

综合以上分析，金价此前连日下跌正是受到了美国国债收益率飙升、美元回升反弹影响。10年期美债收益率上周二至本周二（1月5-12日）飙升30%，挺进1.20%重要心理关口并创下3月以来的最高水平。目前，美债收益率上涨态势暂缓，10年期国债收益率下跌约6.4%，美元指数也回落至90关口下方，黄金得以喘息。

黄金市场前景如何？

从美国通胀前景看，似乎有足够的理由继续看好黄金。

• 市场预期美国通胀率可能超过目标水平，美联储此前也表示将提高通胀容忍度。考虑到黄金规避通胀过快上升的传统作用，该资产类别有望继续受到青睐。
   
• 经通胀因素调整后的美国国债实际收益率已进入负值区域，也就是说投资者购买国债获得的收益率料不会超过预期通胀率。因此，黄金仍将是对抗通胀的有效金融工具。
   
• 此外，市场普遍预期未来几个月美元将进一步走软，而美元疲软利好金价。当然近日美国国债收益率持续上升或促使市场人士调整上述预期。

本周重点关注：

• 美国12月份CPI数据将于周三晚些时候公布，若读数高于预期，可能会推动金价上涨。
   
• 美联储主席鲍威尔周四将发表讲话。最近，美联储官员对何时缩减购债传达出不同的观点。美联储可能在今年某个时候缩减资产购买规模的猜测初露苗头，债券市场就已经做出了反应，美国国债收益率大幅攀升。周二，圣路易斯联储主席布拉德和波士顿联储主席罗森格伦给这样的想法泼了些冷水导致国债收益率回吐近期涨幅。让我们关注鲍威尔周四的讲话，从中获得更多的线索。
   
• 周四，当选总统拜登将公布一揽子财政刺激计划详情，他此前声称刺激规模将达到“数万亿美元”。即将到来的大规模财政援助无疑将推升通胀，进而带动金价上涨。

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