摘要：

港股市场的互联网科技股主要是指阿里巴巴、腾讯控股、哔哩哔哩、京东集团等内地知名互联网公司，在美股市场中，这些股票往往被称作“中国概念股”。自蚂蚁金服被终止IPO、到滴滴APP被下架，再到支付宝和微信打破支付壁垒，互联网科技企业在近一年的发展可谓困难重重。

在这段特殊时期里，腾讯集团累计下跌32%、阿里巴巴累计下跌48.4%、百度累计下跌45.7%，其它同类型个股跌幅也比较显著。不过，近期消息面已经很少再出现关于互联网科技企业的负面内容，以阿里巴巴为首的相关个股走势也表现出底部反弹的特征。那么，互联网科技股是不是已经利空出尽，即将迎来均值回归式的上涨潮了？我们一步步分析。

▋阿里巴巴ROE数据

股票的价值核心，就是上市公司的ROE走势图。只要ROE没有出现显著下降，则股价就没有大幅下跌的基础。即便因为市场情绪因素而大幅波动，最终也会修复到与ROE水平相当的价格。从上图可以看出，阿里巴巴在今年二季度的数据相比去年来说略微有所下降。2020年6月份（2021财年第一季度）24%，2021年6月份（2022财年第一季度）为18.68%，跌幅5.32% 。考虑到2020年有疫情因素对线上消费的提振，所以2021年6月份的数据表现还算不错。

在ROE没有显著下降之时，阿里巴巴股价大跌48.4%，这显然是受到了市场情绪的影响。所以，逻辑上讲，阿里巴巴股价存在修复（上涨）的可能性。

▍阿里巴巴 周线

修复的时机，从上图来看，是在红色下降趋势线被有效突破之后。由于上图为周线级别走势图，所以等待有效突破的形成，还需要相当长的时间（数月）。不过，从日线走势来看，股价自最低点132开始上涨，至179.9位置后开启回落，目前回落百分比约为50% 。如果回调波段不再创出新低，且形成稳固的底分形结构，则能够尽早的确认底部反弹的开始。

▍互联网行业是否已经饱和

除了关注ROE曲线的波动外，还需要关注行业的发展潜力。如果行业内仍有大量市场份额尚未被分配，则上市公司业绩仍有快速提高的可能。相反，如果行业内几乎已经不存在新增客户（比如银行业），到了吃存量的时期，那么业绩增长将会趋于停滞。

那么，互联网的企业潜力在哪？脸书给出了答案，那就是——元宇宙。互联网发展到短视频这一步，就几乎让中国内地首富易主（由钟睒睒变为张一鸣），很难想象，以后元宇宙进入现实世界够，将发生多么深刻的变化。

▍总结

ATFX分析师团队认为：阿里巴巴只是香港市场互联网科技股中的代表，其它个股的技术走势和所面临的“利空出尽”的局面，基本与阿里巴巴一致。所以，互联网科技股可能在不久的将来，集体出现亮眼表现。

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