昨晚美联储主席鲍威尔突然释放鹰派信号，让外界直呼措手不及，隔夜市场集体再遇震荡。鲍威尔表示将在12月的会议上讨论是否比预期提前几个月结束购债，因美国经济强劲，劳动力供应增长停滞，并预计高通胀预计将持续到2022年年中。在其讲话后，利率期货交易员恢复了对美联储明年6月开始加息以及在2022年底前至少再加息一次的预期。

鲍威尔向来以温和示人，而选择在这时候突然转鹰，相当于提前在下一政策会议前给市场打预防针，投资者理所当然担忧这会成为一个货币政策的分水岭，甚至有评论指出是自2018年以来，也就是鲍威尔执政美联储以来，最显而易见的语气转变。

昨晚美股三大指数集体下挫逾1%，从上周五以来，美股经历了一年多来最严重的震荡。而自2018年以来美国股市一直享有来自美联储鸽派立场的提振，但我们认为这种局面暂时不会被打破，即便美联储真的加快减码，但不会过于激进的加息，以至于破坏经济的复苏，而且加息的条件是美国实现就业市场的全面恢复。

美联储正试图在不影响就业复苏的情况下抑制通胀，如果就业市场继续改善的信号强化，可能会给美联储更大的回旋余地来缩减刺激措施。按照市场的预期，美联储最快在明年6月份就能开始加息，而能否最终实现，就要看接下来的就业报告表现，而本周的非农报告就直接决定美联储在12月会议上对加快减码的讨论程度，除非期间疫情的变化带来影响。

在这背景下，12月首个交易日，今晚市场将迎来美国11月ADP就业人数变化，预计将录得52万，低于57.1万的前值，如果符合预期那将是三个月以来的最低增长，但只要仍高于50万，就可以被视为稳定的表现，如果达到60万以上可以说较为强劲，会更加稳固市场对于美联储加快收紧步伐的计划。

就在上周，美国初请失业金人数迎来了一个「里程碑」的转变，在连续六周稳重有降之后，惊喜降至20万以下，创1969年以来的最低，在为市场注入就业市场恢复的信心之余，数据也再次凸显了美国雇主之间激烈的劳动力竞争，在普遍劳动力短缺的情况下，企业试图雇佣并保留现有的劳动力。

根据就业网站Indeed的估计，截至11月5日，美国预计有1120万个职位空缺，超过了上个月美国失业人口的740万。可见职位空缺率之高，但这背后相对应的不仅是劳动力的短缺，美国的辞职率也在以创纪录的速度增长，在就业机会更多的情况下，许多人为了更好的工作条件和薪酬而选择离职。

所以可以预期雇主难以招到员工的现状暂时不会得到缓解，而且疫情不确定性也可能再度干预就业市场，就像此前出现的情况一样，疫情会打压人们外出寻工和任职的意愿，所以就业市场的恢复可能遇到瓶颈，转而影响美联储收紧政策的推进，而且美联储当前知识口头透露计划削减购债的立场，在加息的路径上并没有最新的计划，当然这可能会在本月中旬政策会议上发布的点阵图中寻得答案。

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