周三（7月22日）欧洲时段，现货黄金维持买盘基调，一度刷新7月8日的新高至4141.59美元/盎司，随后回落，当前交投于4110美元/盎司附近。美元在连续四日上涨后小幅走低，因美伊外交缓和希望为黄金提供了支撑，但地缘风险并未消退，油价持续高企限制黄金上行空间。

地缘政治：外交希望与军事冲突并存，地缘风险溢价持续注入

美伊局势呈现“外交希望与军事冲突并存”的复杂格局。一方面，美伊双方高级谈判代表均表示未放弃谈判，美国国务卿卢比奥周日表示美国仍对与伊朗谈判持开放态度，伊朗内政部长则请求巴基斯坦继续斡旋努力，报道称调解方正努力推动双方重回谈判桌。

另一方面，军事冲突仍在持续。美军周三完成连续第11晚对伊朗的打击，目标包括飞机库和无人机储存设施。特朗普警告美国打击将加强，并将打击伊朗试图重建核计划的任何地点。伊朗则继续攻击海湾地区美军目标（巴林、科威特和约旦），并在霍尔木兹海峡袭击油轮。胡塞武装对沙特实施海上封锁，开辟了新的战线。

地缘局势的最新发展加剧了更广泛地区冲突的风险，并可能加剧霍尔木兹海峡关闭背景下全球能源市场的供应短缺。油价因此飙升至6月12日以来新高，能源驱动的通胀担忧持续升温。

通胀与加息预期：油价飙升推升美联储加息概率至88%

油价飙升至6月12日以来新高，加剧了全球能源市场的供应短缺担忧。能源驱动的通胀担忧可能迫使美联储维持鹰派立场。

据CME FedWatch工具显示，交易员目前定价美联储在年底前至少加息一次的概率约为88%。

这一预期为美元提供了支撑，并限制了黄金的上行空间。华侨银行分析师指出，在当前环境下，黄金短期内可能呈现“双向”交易，任何反弹都面临明显的逆风。

该行认为，“更持续的复苏可能需要油价回落、实际收益率和美联储收紧预期有所缓解”，并警告“在此之前，上行空间可能仍然受限”。

机构观点

摩根大通认为，尽管美元短期保持韧性，但中长期宽松周期和地缘政治不确定性将继续支撑金价。核心驱动因素包括美联储潜在降息路径降低持有黄金的机会成本，以及中东冲突持续为黄金提供避险需求。

该行指出，美国财政赤字扩大和全球债务风险也将提振黄金作为储备资产的吸引力。风险在于全球经济增长超预期强劲或风险偏好大幅改善，可能阶段性压制金价。

三菱日联在2026年7月报告中预计现货黄金将维持强势震荡偏强格局。该行认为，地缘政治风险溢价和央行购金需求将继续支撑金价。黄金四季度有望挑战历史高位。

三菱日联强调，美伊冲突升级推高避险情绪，同时新兴市场央行持续增持黄金以分散美元风险。

该行指出，虽然美元收益率走高构成短期压力，但长期趋势利好黄金。

总结

黄金周三持稳于两周高位附近，美元回调提供支撑，但地缘风险与加息预期共同限制上行空间。

美伊外交缓和希望推动美元回调，但军事冲突持续升级（美军连续第11晚打击伊朗，特朗普威胁打击核设施，伊朗袭击油轮，胡塞武装封锁沙特）推升油价至6月12日以来新高，市场定价美联储年底前加息概率升至约88%。华侨银行警告，黄金更持续的复苏需要油价回落、实际收益率和美联储收紧预期有所缓解。

短期来看，黄金可能在4050-4200美元区间内震荡，突破方向取决于中东局势演变和美联储政策预期的边际变化。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间7月22日16:31，现货黄金报4118.32美元/盎司。