周一（8月3日）亚洲时段，现货黄金价格小幅走高，当前交投于4060美元/盎司附近，盘初最高曾触及4082美元附近。特朗普称基于“即将达成”核协议与霍尔木兹重开承诺，取消对伊打击，风险偏好改善。但伊朗迅速否认，称其为“新谎言”，地缘不确定性仍高。美联储按兵不动但暗示加息，施压黄金；油价反弹引发的通胀担忧则提供对冲支撑。

特朗普取消打击计划提振避险需求，但伊朗否认谈判请求

黄金走强的主要驱动是特朗普取消对伊打击计划带来的避险需求。

特朗普在Truth Social上称，暂停打击是基于“即将达成协议”的预期以及伊朗和地区其他国家的请求，该协议将使霍尔木兹海峡全面重开。

然而，伊朗官方媒体迅速否认，称特朗普关于“德黑兰请求暂停”的说法“只是一个新谎言”，并强调武装部队处于高度戒备状态。

这一反差意味着地缘不确定性并未真正消散，为黄金提供了持续的避险支撑。

美联储按兵不动但暗示加息，实际利率上行风险压制黄金

美联储上周连续第五次维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，但主席沃什在发布会上明确承诺“坚定不移地”将通胀降回目标水平，并暗示年内仍存在加息可能。

这一表态强化了市场对政策维持偏紧的预期，实际利率上行风险随之上升，对黄金构成明显压制。

黄金通常被用作对冲通胀的工具，但本身不产生利息收益。在高利率环境下，持有黄金的机会成本显著上升，资金更倾向于流向生息资产，从而对金价形成压力。沃什的鹰派措辞进一步巩固了这一逻辑，削弱了黄金的相对吸引力。

然而，油价反弹引发的通胀担忧正在部分抵消这一不利影响。若能源价格持续回升并推高整体通胀预期，黄金的对冲需求有望重新获得支撑，限制其下行空间。

短期内，金价将在实际利率压制与通胀对冲需求之间寻求平衡，波动或有所加剧。

油价反弹重燃通胀担忧，黄金对冲需求获得支撑

油价反弹正在重燃市场对通胀的担忧，黄金作为对冲工具的需求随之获得支撑。

德国商业银行外汇研究团队指出，最新地缘政治升级对能源市场产生了迅速影响。

该团队表示，“局势再度升级在很大程度上逆转了本周早些时候油价的急剧下跌，并重新点燃了对通胀前景的担忧”。布伦特原油价格的回升，直接推高了市场对未来通胀粘性的预期，削弱了此前因油价下跌而形成的通胀降温叙事。

在此背景下，持续的通胀风险与美联储对价格稳定的高度关注，正促使投资者重新评估资产配置。

德国商业银行认为，布伦特原油反弹所带来的通胀压力，叠加美联储维持鹰派立场的可能性，正在鼓励资金回流黄金。黄金兼具通胀对冲与避险属性，在油价波动加剧、政策路径不确定性上升的环境下，其吸引力明显增强。

与此同时，长端美债收益率走高也在一定程度上强化了这一逻辑——收益率上行往往伴随着通胀预期升温，进一步凸显黄金的对冲价值。

总体来看，油价与通胀预期的联动，正成为支撑黄金的重要短期驱动。若地缘风险持续或油价反弹势头得以延续，黄金的对冲需求有望继续获得支撑；反之，若油价再度回落、通胀担忧迅速降温，金价所获提振或将减弱。市场将密切关注后续油价走势与美联储沟通信号的演变。

黄金等待三重变量落地

围绕黄金走势，当前市场焦点集中在三大关键变量。美伊局势方面，若谈判取得实质性突破、地缘紧张显著降温，全球避险情绪将明显回落，避险需求对黄金的支撑减弱，金价可能面临阶段性调整压力，并跟随风险资产同步波动。

美联储加息预期同样举足轻重。若市场继续强化对9月加息的定价，实际利率上行将直接提升持有黄金的机会成本，从而对金价形成明显压制。美元若同步走强，黄金以美元计价的吸引力还将进一步下降，下行风险不容忽视。

此外，油价走势亦不可忽视。若原油价格持续反弹并推高通胀预期，黄金作为通胀对冲工具的需求将重新升温，为金价提供支撑。综合来看，上述变量若形成共振，黄金走势将在避险回落、利率压制与通胀对冲之间寻找平衡，波动可能加剧。

总结

黄金在美伊外交希望和地缘不确定性的交织中交投于4060美元/盎司附近。特朗普取消打击计划提振了避险需求，但伊朗的否认意味着地缘风险未消。美联储按兵不动但暗示加息对黄金构成压力，但油价反弹引发的通胀担忧为黄金提供了对冲需求的支撑。

短期来看，黄金在4000-4100美元/盎司区间内震荡整理的概率较大。若美伊谈判破裂或地缘风险升级，黄金有望突破4100阻力；若美联储加息预期升温且地缘风险降温，黄金可能回测4000支撑。

黄金的中期方向仍取决于地缘风险、通胀预期与美联储政策路径的动态博弈。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间8月3日11:05，现货黄金报4063.85美元/盎司。