周二（8月4日）亚洲时段，国际油价小幅反弹，当前美原油期货涨约0.8%至81美元/附近，布伦特原油期货涨约1%至84.45美元/桶附近。油价暂时止住隔夜逾7%的跌势。

暴跌溯源

周一油价暴跌的核心驱动力，是特朗普关于美伊谈判的表态。

美国总统特朗普周日表示，鉴于旨在结束伊朗冲突并解决霍尔木兹海峡控制权争议的谈判正在进行，他将暂缓对伊朗发动新的袭击。周一，特朗普进一步称谈判”正在进行中”，并警告若德黑兰不同意达成协议，将面临”斩首”。

然而，伊朗方面的回应完全驳斥了美方说法。伊朗外交部发言人巴加埃明确表示，伊朗目前没有与美国进行任何谈判，也未安排任何会晤，未来几天既无接待外国代表团的计划，也无派遣谈判人员出访的安排。

双方的矛盾表态，令外交解决冲突的前景依旧渺茫，但市场显然在第一时间选择了”信其有”，将此前定价的中东供应中断风险大幅挤出。

知名机构分析师指出，原油期货周一遭大幅抛售，似乎是市场对特朗普言论的又一次过度反应——特朗普称与伊朗协议迫在眉睫，而此前周末他刚称大规模打击迫在眉睫。这种”先威胁、再撤回”的模式，已多次引发油价的剧烈双向波动。

供应端多重利空叠加

除美伊谈判预期外，周一油价还面临多重供应端压力：

OPEC+增产落地。 OPEC+产油国联盟周日正式批准，从9月起将石油产量配额提高约18.8万桶/日，进一步增加了短期供应预期。

美国炼厂高开工率限制出口。 美国能源信息署数据显示，美国炼油厂四周平均产能利用率约为96.3%，创2018年以来最高水平，炼油厂原油加工量达到约七年最高。

高开工率意味着更多原油留在国内加工，减少了流入出口市场的数量。7月美国原油出口量降至每日366万桶，为八个月来最低水平。

出口流向结构明显变化。 7月美国对亚洲的原油出口占比从6月的52%缩减至约40%。日本7月美国原油进口量较5月峰值下降67%至32.4万桶/日，韩国进口量下降39%至47.4万桶/日。运往欧洲的原油量也从5月峰值250万桶/日缩减至约170万桶/日。

不过，分析师预计8月和9月出口将有所回升。近期WTI相对于布兰特的折价幅度扩大至5.42美元，有望刺激海外买家兴趣。知名机构预计8月出口量约458万桶/日，9月约445万桶/日。

反弹背后的支撑逻辑

尽管周一遭遇重挫，但油价在周二亚洲时段出现反弹，背后有以下逻辑支撑：

美伊谈判前景仍不明朗。伊朗全盘否认双方接触，意味着外交破局短期内难以实现，中东供应风险并未真正解除。KCM Trade首席市场分析师指出，随着特朗普暂停打击并宣称谈判，油价承受的部分压力已有所减弱，但下跌走势依然脆弱——因为如果导弹再次开轰，或航行霍尔木兹海峡附近的油轮再次遭袭，油价同样可能迅速反弹。

沙特油轮被迫改道。 据船舶追踪数据，因也门胡塞武装威胁将沙特船只作为袭击目标，六艘悬挂沙特国旗的超大型油轮近日在亚丁湾改变航线，正驶往非洲南部。这一绕行增加了运输成本和时间，折射出红海-亚丁湾航运通道的安全风险并未消散。上周末虽有两艘装载沙特石油的油轮驶过曼德海峡，但整体航运安全形势仍存变数。

霍尔木兹海峡通行放缓。据报道，在船只遭袭消息传出后，伊朗与阿曼之间霍尔木兹海峡的船舶通行速度有所放缓。该海峡是全球约五分之一的石油和液化天然气运输要道，任何通行效率下降都会实质性地影响供应节奏。

美国出口能力存在上限。分析师指出，受管道运输能力、船舶可用性和装船日程等因素限制，美国目前的月出口能力约为600万桶/日。若中东冲突升级导致全球供应缺口扩大，美国虽可能被要求进一步增加出口，但物理瓶颈将制约其短期响应能力。

后市展望

综合来看，原油市场当前处于”地缘风险溢价回吐”与”供应中断担忧未消”的拉锯之中。 特朗普的”软硬兼施”策略迄今未能令伊朗重返谈判桌，而伊朗的坚决否认意味着外交破局短期内无望。与此同时，沙特油轮绕行非洲、霍尔木兹海峡通行放缓等实质性风险信号，并未因特朗普的谈判言论而消失。

基本面方面，7月美国原油出口降至八个月低点，但8-9月有望回升至400万桶/日以上；OPEC+自9月起增产18.8万桶/日的决定已落地，供应端总体趋于宽松。然而，炼厂高开工率、出口能力瓶颈等结构性因素，意味着美国原油的供应弹性有限。

短期来看，油价将继续围绕80-85美元区间宽幅震荡，任何一方的新表态或霍尔木兹海峡的实际动态，都可能引发剧烈双向波动。 交易商需警惕特朗普再度改变口径，或伊朗方面出现任何实质性军事回应——这些变量都可能迅速扭转当前的弱势震荡格局。在事实明朗之前，消息面驱动的高波动行情料将成为常态。

总结

周一油价因特朗普宣称美伊谈判而暴跌，布油重挫7%至三周低点，伊朗随后全盘否认使供应风险并未解除，周二亚洲时段油价小幅反弹。OPEC+增产落地、美国炼厂高开工率压制出口等基本面利空，与沙特油轮改道、霍尔木兹海峡通行放缓等地缘风险并存。

在地缘政治与基本面因素交错、消息面持续扰动的背景下，油价的高波动格局短期料将延续。

（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间8月4日10:04，美原油期货报80.84美元/桶。