WTI原油周四亚洲时段回吐前一交易日的温和涨幅，价格徘徊在91.60美元附近。近期油价走势明显受到地缘局势与供应预期双重驱动，一方面，美伊谈判释放出一定缓和信号，市场对供应恢复的预期有所升温；另一方面，谈判进展仍存在较大不确定性，霍尔木兹海峡运输风险也尚未完全解除，使原油市场仍保留较高的风险溢价。

美国与伊朗代表近期在联合国大会期间保持接触，美国方面此前称相关会谈具有一定建设性，但目前尚未形成能够明显改变能源供应格局的具体协议。伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬在联合国大会发表讲话时表示，伊朗不会在压力下放弃自身立场，同时仍表示外交渠道具有作用。与此同时，伊朗方面对于霍尔木兹海峡通行问题的表态仍较为强硬，这意味着即使外交接触继续，原油运输恢复速度仍存在不确定性。

霍尔木兹海峡仍是当前原油市场最重要的供应风险变量之一。市场关注的重点已经从“是否出现新的供应中断”，逐渐转向“现有运输限制能够以多快速度缓解”。如果美伊谈判取得实质进展，并推动海上运输逐步恢复，前期积累的地缘风险溢价可能进一步消退；反之，如果谈判再次陷入停滞，原油价格则可能重新获得避险资金和供应担忧的支撑。

供应端已经出现一定改善迹象。沙特阿拉伯近期重新启动东西部输油管道，该管道能够将部分原油绕开霍尔木兹海峡输往红海沿岸的延布港。消息显示，管道目前已经恢复运行，但仍处于较低输送水平，完全恢复至约700万桶/日的设计能力可能需要数周时间。 这意味着沙特供应恢复能够缓解部分市场压力，却暂时不足以完全抵消霍尔木兹运输风险。

与此同时，美国能源政策也开始对成品油供应产生影响。美国能源部长克里斯·赖特表示，美国政府正在与国内炼油企业合作，通过自愿方式减少柴油出口，以降低国内能源市场受到海外供应紧张的影响。若该措施持续推进，可能进一步改变美国成品油库存、炼厂利润以及全球柴油贸易流向，并间接影响原油需求预期。

从市场情绪来看，投资者目前对每一条美伊谈判消息都保持较高敏感度。TD Securities认为，随着原油投机性仓位进一步升高，油价对日内信息和政策表态的敏感程度也会增强。在缺乏明确协议和实际供应恢复数据的情况下，市场更容易出现“消息推动上涨、供应改善后快速回吐”的行情特征。因此，近期WTI价格的韧性并不完全代表基本面重新转强，部分涨跌仍来自地缘风险溢价的快速变化。

值得注意的是，油价已经从此前突破100美元后的高位区域明显回落。沙特输油管道恢复以及供应恢复预期推动WTI一度跌破90美元，随后重新回到90美元上方，说明这一整数关口已经成为多空资金重点争夺区域。 在这种背景下，投资者需要重点观察美伊谈判是否出现可验证的实质性进展、霍尔木兹海峡船舶通行量变化，以及沙特输油管道恢复速度。与此同时，美国柴油出口政策和库存数据也可能成为影响短线油价波动的新变量。

WTI日线来看，油价自100美元上方快速回落后，当前进入低位震荡阶段，短线趋势已经由此前的强势上行转向高位回调后的整理结构。90美元附近属于当前重要心理支撑区域，如果价格能够持续站稳该位置，并重新向93—95美元区域反弹，说明多头仍在尝试修复此前的跌势；上方进一步阻力关注97—100美元区域，重新突破100美元则意味着地缘风险溢价可能再次快速升温。反之，如果WTI有效跌破90美元，下一阶段可能向87—88美元区域寻找支撑。动能指标方面，前期快速下跌后短线超卖压力有所缓解，但整体反弹力度仍取决于价格能否形成连续的高低点抬升结构。

4小时图上，WTI目前围绕90美元关口反复拉锯，短期价格结构偏弱但并未完全形成新一轮单边下跌。若油价能够重新站上92—93美元，并突破近期反弹高点，短线有望进一步测试95美元附近；如果反弹在92美元附近受阻，则市场仍可能维持弱势震荡。技术指标方面，短周期动能正在尝试修复，但尚未形成明显的趋势反转信号，因此当前更适合关注90美元支撑与93美元附近阻力的突破方向。若90美元失守，则需防范价格进一步向88美元甚至更低区域回调；若93美元有效突破，则短线下行压力可能明显缓解。

编辑总结
当前WTI市场处于地缘风险溢价下降与供应恢复预期之间的重新定价阶段。美伊谈判若取得实质进展，叠加沙特输油管道逐步恢复，可能继续压缩原油此前积累的风险溢价；但霍尔木兹海峡运输尚未完全恢复，使供应端仍存在较大的不确定性。短期来看，90美元是观察市场强弱的重要位置，后续油价能否重新站稳93美元，将决定反弹空间，而90美元失守则可能打开进一步回调空间。投资者仍需警惕谈判消息、运输数据和供应恢复进度造成的剧烈价格波动。