[分析]纽市盘前:约翰逊硬脱欧“抱负”受挫,英镑飙升逾百点;中国方面传佳音,澳元创两周新高

周三(9月4日)欧洲时段,英镑兑美元大涨超0.8%,最高至本周高点1.2220,受英国议会通过阻止无协议脱欧的动议所提振,英国议会周二让首相约翰逊遭遇挫败,投票通过了防止他无协议脱欧的动议。周二的胜利只是议员们为阻止政府无协议脱欧设置的第一道障碍,让他们再次掌控了议会的议程,约翰逊已开始触发提前大选的行动,他所在的执政党内部四分五裂,选出一个新政府的新民调将标志着英国政治纷争进入高潮;约翰逊警告他的对手,如果他们周三不后退,他将更进一步,并试图解散议会触发大选。

欧洲时段,澳元兑美元大涨0.4%,创两周新高至0.6792,受益于美元指数跌至98.6附近,且日内中国方面传来好消息,中国8月财新服务业PMI好于预期,风险情绪好转,股市纷纷走高,此外李克强表示,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,引导金融机构将资金更多用于普惠金融,加大对实体经济支持力度。再度提振了商品货币表现。
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★近期热点提要★


1、【欧洲央行候任行长拉加德:有理由在长期内保持高度宽松政策】
明确欧洲央行的职责对维持市场稳定而言至关重要,通胀过低,需要宽松的货币政策,欧元区经济面临短期风险,风险与外部因素有关,必须考虑到人们对政策工具的关注,须注意非常规政策负面影响(汇通财经APP) 

2、【PMI数据显示英国三季度GDP料下降0.1%,这将标志着经济陷入衰退】
IHS MARKIT经济学家威廉姆森称,因脱欧相关担忧增加,抑制企业和消费者指出,八月英国服务业商业活动几乎停滞。今年到目前为止,英国服务业表现为2008年以来最差,交通、金融服务、酒店餐饮和B2B商业活动均出现令人担忧的疲弱表现,调查显示制造业和建筑业在8月都出现了很大下滑,服务业没有取得实质性进展也增加了英国经济进入衰退的可能性;尽管当前的下滑表现总体较为温和,但因脱欧不确定性和当前政治局势使得企业对前景的预期更为悲观,经济情况到秋季可能进一步恶化。因新订单减少和企业雇佣放缓,整体就业增速也接近停滞 (汇通财经APP)

3、【德国8月服务业PMI虽上修,但服务业商业信心指数为接近五年最低】
Markit经济学家Phil Smith称,此前的担忧是制造业的疲软最终会影响到经济其他领域,服务业数据表现证明影响确已扩散。服务业商业信心指数为接近五年最低。当前许多服务性公司预计经济活动在接下来12个月将有所放缓。这可能影响投资和新增岗位;就目前来看,服务业商业活动和就业表现平稳,但新增岗位放缓,将来的雇佣活动面临下行风险 (汇通财经APP)

4、【法国8月服务业PMI终值创下9个月最高】 
Markit经济学家Eliot Kerr称,法国服务业产出增速八月有所提升,这帮助支撑去年11月以来私营产业活动的快速增加。新订单的稳固增长和就业增加使得服务扩张,数据表明法国第三季度经济增速约为0.3%,较第二季度的0.2%有所走好 (汇通财经APP)

5、【李克强主持召开国务院常务会议,部署精准施策加大力度做好“六稳”工作】
会议指出,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,引导金融机构将资金更多用于普惠金融,加大对实体经济支持力度。要压实责任,增强合力,确保经济运行在合理区间。(财联社)

6、【俄罗斯能源部长诺瓦克:俄罗斯9月原油产量下降,俄罗斯9月原油产出将与减产协议的要求一致】

★欧洲时段外汇行情回顾★


欧洲时段,美元指数下跌至98.6附近,日内英镑大涨,欧元也大幅走高,令美元指数回落,此前美国不佳的制造业数据令美联储降息50基点的概率上升,也打压了美元走势,野村新兴市场策略环球主管陈立伟在9月4日举行的野村2019年中国投资年会上表示,预计未来3到6个月美元会走强。但从6到12个月来说,在美联储降息以及全球贸易争端缓和的预期下,美元或将走弱。
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欧洲时段,欧元兑美元大幅走高至1.10上方,日内受到英镑大涨的提振,也受到风险情绪转好的影响,全球股市有所走高。此前美国不佳的制造业数据令美联储降息50基点的概率上升,打压了美元走势。
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欧洲时段,英镑兑美元大涨超0.8%,最高至本周高点1.2220,受英国议会通过阻止无协议脱欧的动议所提振,英国议会周二让首相约翰逊遭遇挫败,投票通过了防止他无协议脱欧的动议。周二的胜利只是议员们为阻止政府无协议脱欧设置的第一道障碍,让他们再次掌控了议会的议程,约翰逊已开始触发提前大选的行动,他所在的执政党内部四分五裂,选出一个新政府的新民调将标志着英国政治纷争进入高潮;约翰逊警告他的对手,如果他们周三不后退,他将更进一步,并试图解散议会触发大选。英国首相约翰逊赢得苏格兰法院关于暂停议会的裁决,苏格兰法官驳回了叫停英国首相约翰逊让议会休会这一决定的诉求。英国工党领袖科尔宾与其他反对党领导人举行了会议,他们决定在确定无协议脱欧的威胁消失之前,不会支持大选。
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欧洲时段,美元兑日元走高至106.3附近,此前日元一度因衰退预期而走高,但日内避险需求回落,全球股市普遍走高,且中国方面传来好消息提振了全球市场,打压了避险需求。
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欧洲时段,澳元兑美元大涨0.4%,创两周新高至0.6792,受益于美元指数跌至98.6附近,且日内中国方面传来好消息,中国8月财新服务业PMI好于预期,风险情绪好转,股市纷纷走高,此外李克强表示,坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,落实降低实际利率水平措施,及时运用普遍降准和定向降准等工具,引导金融机构将资金更多用于普惠金融,加大对实体经济支持力度。再度提振了商品货币表现。
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欧洲时段,美油大幅走高逾3%,交投于55美元/桶上方,俄罗斯能源部长诺瓦克表示,俄罗斯9月原油产量下降,俄罗斯9月原油产出将与减产协议的要求一致。且日内风险情绪转好,股市纷纷走高,且中东局势升级再度令投资者担忧供应问题。但美国财政部3日对伊朗空间局及其两个附属研究机构实施制裁,而伊朗总统鲁哈尼表示,永远不会答应美国的双边谈判邀约,欧洲将还有两个月时间可以满足伊朗的要求,不太可能很快与欧盟就挽救2015年核协议达成协议。伊朗强硬的表态令中东地缘风险下降的可能性降低,再度提振油价,且亚洲股市大幅走高,改善了油价的负面情绪。
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欧洲时段,现货黄金反弹至1540美元/盎司上方,受益于美元指数跌至98.6附近,隔夜美国制造业数据疲软加剧人们对经济下滑的担忧,交易员预期美联储本月降息25个基点的可能性为82.2%,降息50基点的概率升至17.8%。在近期银价的大幅走高后,此前处在极高水平的金银比出现了明显的回落,此前一度涨至90上方的金银比目前回落到了80下方。
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机构观点


【量化宽松真的管用、还是帮倒忙?各国央行遭遇信誉危机】
① 越来越多的投资者表示对央行声称的提振通胀政策不买账,甚至还有人担心刺激措施可能会弊大于利;消费者价格增长的预期下降、债券收益率暴跌和收益率曲线趋平,表明金融市场对于央行采取的措施能否提高通胀并避免全球经济陷入衰退的担忧日益增加;
② 亚洲最大的资产管理公司三井住友信托资产管理的高级经济师Naoya Oshikubo表示,市场要表达的是,他们认为央行现在没法提高通胀,各国央行需要重获公信力;即便各国央行过去十年间降息700多次,购买了数万亿美元债券,这样的疑虑还是有增无减;
③ 各国央行在盘点所剩无几的弹药库时,发现还面临着信誉危机;例如,与上次经济衰退前相比,美联储的基准利率仅有当时的一半水平;与日本央行一样, 欧洲央行的关键利率也处于负值区域;行长德拉基的政策虽然曾帮助欧洲经济从2012年的低谷回升,现如今释放的刺激信号对激发交易员的信心作用却微乎其微;
④ 渣打银行负责G-10外汇研究的Steven Englander表示,不确定某项举措是否真的会对经济有所帮助,还是会帮倒忙或无济于事;市场上有很多人说刺激的太过了会物极必反,不会再起到什么作用(汇通财经APP)

【贸易摩擦迫使多家亚洲央行加入竞争性货币贬值,这是一种以邻为壑的政策】
① 就美联储而言,其本身不愿意沉迷过于激进的货币刺激。面对经济活动放缓,美国消费仍保持韧性,这表明问题并非在于利率过高。如果美联储允许利率与欧洲央行偏离太远,美元将会走强;
② 不幸的是,全球经济滑坡为货币战争创造了完美的条件。美国将努力参与这场逐底竞争,但它可能是表现最慢的选手;
③ 全球经济增长放缓不利于美元等周期性货币的下行趋势,而在当前市场动荡时期,避险资金的流入明显放大了美元的上行动力;
④ 与大约16万亿美元的负收益率债券相比,仅为1.5%的美国10年期国债收益率仍显得相对较高。美国无奈地吸引着资本流入,推动美元走高;
⑤ 利率下降不利的一面是高风险投资者行为的前景。由于欧洲和日本的利率为负,投资者正在寻找任何一种收益。因此,他们别无选择,只能冒险进入债券市场中风险更高的领域;
⑥ 考虑到监管限制,许多投资者只能选择投资级别的债券,美国BBB评级债券自然而然成为选项。但是,倘若美国最终陷入衰退,被迫进行抛售的投资者将会发现,撤退的出口很窄,而且在不断收缩(汇通财经APP)

【过去几周标志着经济形势的转折点,这不仅仅因为贸易摩擦,脆弱感正在取代先前的信心】
① 被称为“末日博士”的经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)日前指出,在世界经济已经因为周期性原因放缓之际,人们还面临三个潜在冲击,其中任何一个都可能引发经济衰退,它们分别是贸易和货币战争,技术冷战,以及伊朗紧张局势可能威胁中东石油出口;
② Mauldin Economics的John Mauldin认为,第一个问题似乎在恶化,第二个问题未见缓和,而第三种可能性不大,因为美国和伊朗都不会从军事冲突中受益;
③ 与2008年(主要是需求冲击)不同的是,上述因素威胁着各种商品的供应。这些因素会导致产量下降,从而推升原材料、中间产品和/或制成品的价格。因此,鲁比尼认为这种影响将产生滞胀,类似于上世纪70年代;
④ 如果鲁比尼的看法是正确的,那么2008年采取的财政和货币政策这一次将不那么有效,甚至可能有害。降息可能会加剧价格上涨,而不是刺激经济增长。这反过来会导致消费者支出减少。目前消费者支出是阻隔经济衰退唯一的屏障。然而,消费者支出主要是由举债而非收入增加推动的 (汇通财经APP)

【铜/黄金比率跌破了特朗普当选以来的水平,铜/黄金比率变化是衡量投资者风险偏好的晴雨表】
① 美国ISM制造业指数三年来首次陷入萎缩(降至49.1,市场预估为51.3,不仅跌破50分水岭,而且大幅低于市场预估),这项数据公布后,交易员们上调了他们对美联储今年降息幅度的预期。联邦基金利率期货暗示,美联储今年还会降息约64.5个基点;
② 按照美联储每次降息25基点的习惯,大约是降息三次,分别发生在9月、10月、12月;或者有另一种可能,9月降息50基点,12月降息25基点;
③ 铜黄金比率是通过将铜价除以黄金价格来计算的,铜是全球经济增长的可靠指标,而黄金是一项危机指标。如果铜价上涨,而金价下跌,铜黄金比率将上升,代表全球经济是一个增长的环境;相反,如果铜价下跌,金价上涨,铜黄金比率将下降,代表世界经济是一个收缩的环境;
④ 如今,铜/黄金比率已经扭转了特朗普贸易时代的局面,出现挥之不去的风险,购买一吨铜只需要3.6盎司黄金 (汇通财经APP) 


 

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