周一（12月9日）欧洲时段，欧元兑美元回升至1.1077，涨幅0.15%，受益于美元指数回落，在市场此前已经计入了美联储按兵不动前景的背景下，投资者当前同样也趋向于押注欧洲央行本周四会议上不会有进一步的宽松预期，新行长拉加德仍将继续谨慎行事，这也阻止了欧元汇价进一步回调。与此同时，欧元汇价还受到年底之际欧元区国家财政政策的支撑，日内，意大利方面在财政问题上给出了积极措辞，令市场所担心的该国赤字风波重燃风险被排除。同时，市场也在德国社民党改选之后，押注该党会向政府施压，迫使其扩大刺激力度。这同样对欧元构成利多。

欧洲时段，美油回落至58.6美元/桶附近，目前新减产计划的利多已经得到消化，阿联酋能源部长马兹鲁伊表示若油价在60-80美元/桶，欧佩克+将感到满意。但深化减产的效果可能有限，因为执行时间在明年一季度，也正是需求淡季，但近期全球经济也有所企稳，暗示着需求可能有所回暖。此外投资者将进一步关注贸易局势的进展，关键日期（12月15日）即将到来，但仍充满不确定性。

★近期热点提要★

2、【英国商会：英国经济增长2020年可能放缓至1%】
英国商会周一发布的最新预测指出，英国经济增长预计将从今年的1.3 % 放缓至2020年的1%。英国商会认为，商业投资、贸易和消费者支出前景疲弱，将对经济增长前景构成压力。商业投资预计将在2019年萎缩1.0%，2020年进一步萎缩0.7%。英国商会负责任Thiru表示，除非英国政府果断采取措施，否则英国经济将会面临长达数年的颓势。

3、【世界主要经济体陷于低趋势增长的“泥潭”之中】
根据经济合作与发展组织(OECD)的10月综合领先指标，世界主要经济体目前正陷于低趋势增长的“泥沼”。这个旨在提前6-9个月预测转折点的指标显示，欧元区、日本和加拿大的经济增长势头稳定。有迹象显示美国、德国和英国动能趋稳，但OECD警告称，英国脱欧的不确定性导致“误差幅度较大”。

4、【利比亚Zawiya和Melittah油港由于恶劣天气而暂停运营】 

5、【拉加德时代首次政策会议本周亮相，其沟通方式将成关注点】
① 拉加德将于周四召开就任欧洲央行行长后的首次政策会议和新闻发布会。她没有立即采取政策行动的压力–欧洲央行9月宣布了刺激措施，而且德国Ifo企业景气调查等指标有所企稳，这意味着市场并不真正预期2020年底前将会降息。
② 债券市场中的部分极端悲观情绪也有所消退，推动德国10年期公债收益率较纪录低位上升40个基点以上。
③ 但外界将对拉加德的言论字斟句酌，以了解她对货币政策前景、经济和即将到来的策略审议的看法。直言不讳的德拉基执掌欧洲央行八年之后，新任行长拉加德的沟通方式也将成为关注焦点。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元回升至1.1077，涨幅0.15%，受益于美元指数回落，在市场此前已经计入了美联储按兵不动前景的背景下，投资者当前同样也趋向于押注欧洲央行本周四会议上不会有进一步的宽松预期，新行长拉加德仍将继续谨慎行事，这也阻止了欧元汇价进一步回调。与此同时，欧元汇价还受到年底之际欧元区国家财政政策的支撑，日内，意大利方面在财政问题上给出了积极措辞，令市场所担心的该国赤字风波重燃风险被排除。同时，市场也在德国社民党改选之后，押注该党会向政府施压，迫使其扩大刺激力度。这同样对欧元构成利多。

欧洲时段，英镑兑美元再创八个月新高至1.3179，受到最新民意调查的进一步提振，调查显示保守党比工党领先14个点。尽管上周五有少量多仓出清，但牛市仍在继续。外汇分析师Gary Howes表示工党最近对保守党领先地位的攻击已经停滞不前，这确保了两党之间的差距足够大，可以让保守党获得多数席位，现在距离提前大选已经不远，工党缩小支持率差距的希望似乎很渺茫。

欧洲时段，美元兑日元三连跌至108.43，日本政府发布了有史以来最大规模的年度开支预算。日本政府表示，财政刺激措施料推动经济增速提高1.4个百分点。日本央行行长上周五表示，央行超宽松货币政策旨在达到通胀目标，而不是支应政府支出，并警告称在恢复日本财政秩序方面不应自满。

欧洲时段，美油回落至58.6美元/桶附近，目前新减产计划的利多已经得到消化，阿联酋能源部长马兹鲁伊表示若油价在60-80美元/桶，欧佩克+将感到满意。但深化减产的效果可能有限，因为执行时间在明年一季度，也正是需求淡季，但近期全球经济也有所企稳，暗示着需求可能有所回暖。此外投资者将进一步关注贸易局势的进展，关键日期（12月15日）即将到来，但仍充满不确定性。

欧洲时段，现货黄金回升至1460美元/盎司上方，日内欧洲股市有所回落，美元指数也回落至97.6附近，但黄金仍受制于风险偏好情绪回暖，此前强劲的美国就业数据令市场再度押注美联储将维持利率不变，展望未来，市场焦点将集中在本周美联储利率决议上；预计联储将把利率指标利率目标区间维持在1.50%-1.75%。此外贸易方面暂无更多消息，但毫无疑问，短期仍是影响金价的重要因素。

机构观点

【美国非农数据再打强心针，美联储下次降息或到2020年9月】
① 美国上周五公布的11月非农就业人口意外劲增26.6万人，超出所有市场机构预期，这也料让美联储的货币政策前景进一步趋向持稳。利率期货交易数据显示，美联储在本周三政策会议上再度降息的概率已经降至零；
② 而这意味着在本周的政策会议过后，市场更加关注的将是美联储发布的季度经济评估报告和未来政策预期点阵图。而业内机构丹斯克银行认为，美联储的点阵图届时料显示，至少在2020年上半年，其将全面按兵不动，重新启动降息周期，至少也要等到美国大选来临在即的2020年9月政策会议；
③ 在此状况下，美元指数后市料止跌企稳，在之后相当一段时间，欧元兑美元都可能仍然徘于1.09-10之间的低位区间，而本周四继美联储决议之后的欧洲央行政策会议，则将对汇市走向予以进一步的引导。

【摩根士丹利本周倾向于买入欧元兑瑞郎，目标为1.1250，止损位1.0850】
① 摩根士丹利本周喜欢买入欧元兑瑞郎，目标为1.1250，止损位1.0850，因为本周风险事件多多，该货币对具有不对称的上涨潜力。预计瑞士央行、美联储和欧洲央行政策不会有什么变化。
② 英国大选：预期保守党获得多数支持，这将提振英镑、收益率和风险偏好，而所有这些都为欧元兑瑞郎走强提供了理由。如果出现任何意外结果，瑞士央行可能会介入，从而限制欧元兑瑞郎的下跌空间。
③ 1.0800似乎是瑞士央行的关键水准，如果欧元兑瑞郎跌破这一水平，则瑞士央行降息的风险可能会增加，尤其是在瑞士输入型通膨为负，已经拖累总体通胀进入温和通缩区域的情况下。这种交易的风险在于，瑞士央行不出手干预汇市平抑瑞郎升值的趋势。

【本周英国大选结果将揭晓，英镑波动率逼近年内高位】
① 距离英国脱欧公投以微弱优势决定退出欧盟已过去三年多，12月12日的大选等于是给英国人再次投票的机会，针对希望脱欧如何进展以及是否仍然认为应该继续脱欧做出选择。
② 民调显示保守党具有较大领先优势，这已推动英镑大幅反弹，英镑“空仓”规模降至七个月低位。人们认为，保守党将迅速实施脱欧，结束自2016年以来给本国经济带来压力的不确定性。
③ 但民调结果时准时不准的历史表现让一些人感到忧心，这在衍生品市场中表现得较为明显。衡量多空仓押注的指标–两周风险逆转指标处在两个月高位。而且在其他货币波动率处于纪录低位之际，英镑的波动率却在逼近年内高位。
④ 存在着哪些风险呢？其一是民调失准，英国将再次出现悬峙议会。其二如果保守党获胜已经得到消化，交易商有可能会选择获利了结，从而推低英镑。
⑤ 然后焦点将转移至英国与欧盟签署贸易协议的11个月窗口。这一前景可能会令英国经济及市场动荡不安。

【高盛表示，投资者应该用黄金分散长期债券投资，因为黄金会受到“恐惧情绪驱动的需求”提振】
① 据彭博，包括Sabine Schels在内的高盛分析师称：在投资组合中，黄金不能完全取代政府债券，但把一部分常规债券改成黄金的理由前所未有的强烈；
② 我们仍认为黄金会上涨，因为对周期后期的担忧和不断加剧的政治不确定性，可能会支持黄金这样的防御性资产的投资需求；
③ 因美联储降息，且负收益率债券规模攀升至17万亿美元，黄金曾在今年9月创下六年新高；
④ CFTC数据还显示，截止12月3日当周，对冲基金和其它大型投机者对黄金的看涨押注增加了8.9%。这是9月底以来的最大涨幅；
⑤ 尽管高盛表示金价还有进一步回调空间，但该行仍然坚持其明年金价将升至1600美元的预期。 

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