外汇月评:FED降息预期飙升!美元避险魅力晚节不保;英国“不为瓦全”,英镑终难逞强

2020年2月,在全球公共卫生形势不断的情况下,美元一度成为避险明星,美元指数创下2017年4月21日以来新高99.915。但随着美国国内面临新冠病毒大流行的风险日益抬升,市场加大押注美联储降息,美元魅力褪色。

美元指数在本月最后一周急转直下,暴跌逾1.2%;整个2月份多数涨幅遭回吐,终盘仅收高0.69%于98.059。新冠病毒疫情在全球迅速扩散,严重干扰国际旅行和供应链,加剧了人们对全球经济可能会走向衰退的担忧。

英国在与欧盟的谈判中走强硬路线,不愿为达成贸易协议而“放弃主权”,达不成协议的可能性上升。与此同时,英国新任财政大臣苏纳克可能推迟放松财政政策,英镑近来强势遭釜底抽薪。
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美元命运大逆转


美国联邦疾病控制和预防中心(CDC)警告有病毒在社区传播的可能性,美国已经确诊了多个未出过国、也没有患者接触史的病例。

美联储主席鲍威尔暗示,联储可能会降息以应对新冠病毒疫情。鲍威尔表示,面对新冠疫情带来的风险,美联储将“采取适当行动”来支撑经济。

由于对疫情造成经济影响的担忧持续升温,市场预计美联储将在三月份一次性降息50个基点,并且2020年底前或累计降息100个基点,这推动资金流出美元市场。

美股连挫六日,道指狂泻逾千点创史上最大点数跌幅,加上美债收益率重挫,都削弱了美元的吸引力,投资者纷纷撤出。
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美元避险吸引力已经消退。Tempus, Inc.负责交易的副总裁John Doyle表示:“我们正看到美元的命运发生重大逆转。”

Western Union Business Solutions的高级市场分析师Joe Manimbo表示:“疫情造成的经济影响将波及美国的可能性打压美债收益率至数年低点,点燃美联储将进一步降息以保持此轮创纪录扩张周期不受影响的预期,进而导致美元攀升至三年高位的涨势冷却。”

澳洲国民银行(NAB)驻悉尼的外汇策略主管Ray Attrill表示:“人们对于美元之前为何如此强劲有了更为清晰的认识。那就是,美国股市强劲上涨,美国经济表现好于全球其他地区,而且美国收益率极具吸引力。而目前所有这些因素在一定程度上都存疑。”

新冠病毒在全球范围内迅速传播,多国纷纷确诊病例,目前已经造成逾2700人死亡,各国政府开始储备医疗设备。世界卫生组织(WHO)表示,任何国家都不应认为自己能躲过这场疫情,没有哪国可独善其身。

全球对新冠病毒传播的担忧加剧,韩国、意大利和伊朗的感染病例大幅上升。在累计确诊病例飙升至600例以上、六例死亡后,韩国政府将疫情预警上调至最高级。

随着意大利新冠病毒新增确诊病例数激增,死亡人数升至七人,且多个中东国家应对首批确诊感染者,对疫情成为全球流行病的担忧导致市场陷入慌乱。多国政府开始储备医疗设备,下令学校停课,幷取消大型集会、包括体育赛事,争分夺秒遏制疫情的蔓延。

高盛在一份报告中指出:“尽管美联储温和降息不太可能产生强大的效果,但由于担心金融状况进一步收紧,美联储可能不愿辜负市场对大幅降息的预期。”

由于美国利率远高于其他主要发达国家,相比之下有更大的降息空间。德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen表示:“降息预期增强,美国利率预期降幅远高于欧元区。”

Nguyen表示,美元是否进一步回落取决于冠状病毒疫情对全球市场信心和贸易的影响在经济数据上的体现。

日元避险魅力失而复得


美元兑日元一度攀升至2019年4月25日以来高位112.22,因市场一度预期日本公共卫生形势会恶化。加上日本本身经济前景堪忧,增速下滑,预期日本央行可能会推出更多刺激措施。

日本政府17日公布数据显示,2019年四季度国内生产总值(GDP)同比萎缩6.3%,创2014年二季度以来最大降幅,远大于市场预期,因2019年10月的销售税上调和全球需求疲软损害了消费和资本支出。

但在美国国内面临新冠肺炎大流行的风险,且美联储降息预期大幅提升之后,而日本的公共卫生形势并不及先前预判的那样糟糕。美元兑日元终盘最终收跌0.48%至107.825。
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日本厚生劳动大臣加藤胜信称,现在讨论是否因新冠病毒疫情及其在日本的蔓延而取消东京奥运会还为时过早。

日本财务大臣麻生太郎在例行内阁会议后的新闻发布会上表示,政府尚未考虑采取额外经济政策措施,来应对新冠疫情的蔓延。

据日媒报道,为防控疫情蔓延,日本东京都制定了总额为401亿日元的预算修正案,将在扩大都立医院的患者收治能力和支援企业两方面进行投放。

道明证券全球外汇策略主管Mark McCormick表示:“日元现在回到了合适的水平。”并表示,支撑日元的另一个因素可能是日本公共养老基金一直在重新平衡资产。

欧元近期走势主要看美元脸色


欧元兑美元本月一度创下2017年4月21日以来低位至1.0778,但最后一周随着美元骤然大幅转弱,资金重新回流欧元,汇价终盘收跌0.48%逾1.1037。
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此前德国工业产出表现大幅逊于预期且贸易表现不佳,凸显美欧经济基本面落差进一步加大,市场预期欧元区经济复苏过程艰难,欧元受拖累下跌。

德国财政部周三表示,政府考虑暂时停止限制举债上限。由于经济迟滞,政府面临增加支出来振兴经济的压力越来越大。

不过美银美林仍对欧元有信心。他们表示,欧洲央行目前不是欧元的主要推动因素,预计欧元兑美元今年将走强,主要是因为预计美元将从高估水平走软。要让欧元本身走强,我们需要更好的欧元区数据。

穆迪预计,德国GDP增速在2020年将维持相对疲软,与2021年增速大体一致。德国债务占GDP比重将继续快速下滑,但仍然高于其他AAA评级的国家。德国信贷情况反映了德国经济体量大、管治完善以及财政政策审慎的情况。人口规模的变化,加上结构改革疲弱的势头,都将给德国的中期增长前景带来压力。

2月13日欧盟委员会在今年发布的首份主要经济报告中指出,“虽然一些下行风险已经消退,但出现了新的风险。总体来看,风险偏向下行。”

葡萄牙财长暨欧元集团主席森特诺表示,若此次冠状病毒疫情对欧元区经济造成的冲击不只是暂时性的,欧元区国家必须做好协调行动的准备。

他表示,欧元区19国的经济“在过去几年面对一个接一个的风险和不确定性时,展现出了相当强的韧性。”他还指出,“每个人都在期待经济出现一定程度的反弹,我们必须非常关注疫情的发展,准备在必要时采取行动。

英国坚持强硬路线


英镑本月暴跌2.91%至1.2821,盘中录得近四个月新低至1.2725。英国在与欧盟的谈判中走强硬路线,不愿为达成贸易协议而“放弃主权”,达不成协议的可能性上升。与此同时,英国新任财政大臣苏纳克可能推迟放松财政政策。
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英国表示,希望在进入欧盟金融市场准入方面承担具有约束力的义务。伦敦是欧洲最大的金融中心,如果明年1月失去欧盟市场准入,它将面临被诸如银行、保险和资产管理等金融服务市场拒之门外的风险。

不过,英国高级国务大臣Michael Gove向议会表示,英国不会为了与欧盟达成贸易协议而“放弃主权”。

经纪商Monex Europe的外汇分析师Simon Harvey表示:“政府坚定地将不达成协议的可能性重新提上议程,以迫使欧盟在自适应校正过程中屈从于他们的意愿。”

据英国《金融时报》报导,英国财政部官员告诉新任财政大臣苏纳克,他不能以首相约翰逊所希望的速度增加公共支出,同时保持低税收,幷遵守财政部只允许借贷用于资本投资的新规定。

因此,苏纳克可能推迟放松财政政策,这给英镑带来了压力。增加支出的前景是最近几周英镑走强的主要原因,尽管有人担心英国可能不会在今年年底前与欧盟达成贸易协议。

货币市场已开始消化,如果经济数据恶化,且苏纳克不增加财政支出来刺激经济增长,英国央行为提振经济而降息的机率上升。市场已消化今年8月前利率从目前的0.75%下调25个基点的可能性。

商品货币集体遭殃


澳元兑美元刷新2009年3月以来低位至0.6434。纽元兑美元创2009年6月以来新低至0.6191。新西兰央行与澳洲央行已暗示利率将暂时维持不变,但这并未促使投资者停止对最终将降息的积极押注。市场现已预估新西兰联储到9月将降息至0.75%,利率期货暗示澳洲联储至7月降息到0.5%已是板上钉钉。
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澳洲联储公布的2月4日政策会议纪要警告称,公共卫生安全对经济前景构成实质性风险。澳洲联储还承认,很难评估疫情的潜在间接影响,因为相关数据尚未公布。此前,澳大利亚经济曾连续28年没有出现衰退。

澳、新货币受挫是因为,投资者担心新冠疫情会给全球经济造成严重破坏,这对于严重依赖资源出口及旅游业来支撑增长的国家来说非常不利。

加元受到油价重挫的拖累。美元兑加元月线两连阳,大涨3.17%至1.3421,并创2019年6月28日以来新高1.3463。
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