周一（3月2日）欧洲时段，欧元兑美元创逾六周新高至1.1128，法国央行行长维勒鲁瓦表示面对公共卫生事件威胁时所采取的反应措施应理性而适度，欧洲央行当前的货币政策已经非常宽松
，全球各国央行在确有必要时可以针对公共卫生事件采取行动，但现在还没有到那个时候，G7国家央行行长本周将召开电话会议。虽然，全球公共卫生风险仍在肆虐，欧元区多国更成为风暴核心，然而，上周以来，欧洲央行官员已经一再表示没有降息计划，这与英国央行和美联储的表态大相径庭，令欧元走势意外坚挺。

欧洲时段，英镑兑美元回落百点至1.2746，英国10年期国债收益率日内重挫至0.369%，料创史上连续下跌天数纪录。此前，英国央行发布报告暗示可能进一步出手宽松稳定经济秩序，令市场押注其降息概率进一步上升。同时OECD将英国增速从1.0%下调至0.8%,预计2020年英国经济增速降至0.8%，低于之前预计的1.0%。

★近期热点提要★

2、【本周英国欧盟贸易谈判开局，料为将来10个月的谈判奠定基调】
① 刚分手的英国和欧盟周一开始启动贸易协议谈判，最后期限是12月31日。从谈判前的种种放话和评论来看，谈判过程将充满荆棘。英国1月31日退出欧盟后，双方将设法从捕鱼到运输等各领域达成协议，以取代40多年来紧密联系的贸易关系。
② 英国政府威胁，如果到6月份谈判还没有“良好进展”就退出。法国主管欧盟事务的部长称，欧盟不接受谈判的“人为最后期限”，敦促伦敦在谈判中保持理性。
③ 随着卫生事件引起的恐慌主导全球市场，英国与欧盟的谈判似乎变成没那么受瞩目。不过谈判开局预料会为将来10个月的谈判奠定基调，如果2020年底达不成协议，英国和欧盟可能面临“硬脱欧”。

3、【
随着供应链逆风因素加剧，全球制造业未来走向仍充满风险
】

Markit调查主管Dobson：全球公共卫生风险事件导致近期供应商交货时间延长，原材料短缺，投入库存减少，供应链迅速出现中断，投资商品生产持续低迷，表明企业信心尚未充分复苏。

4、【
OECD：全球增长前景仍面临不确定性，须基于公共卫生风险事件之进一步发展而观望】
OECD：将全球经济增速从2.9%下调到2.4%，因受公共卫生风险事件影响
OECD警告，本季度全球经济可能萎缩
,各国政府需要采取行动扶持经济增长,公共卫生风险事件正从亚洲蔓延至其他地区，极端情况下，全球全年经济增速可能因此降至1.5%,日本及欧元区经济可能因突发风险事件陷入衰退
,预计美国2020年经济增速将放缓至1.9%，相比之前预期下降0.1%,将欧元区增速从1.1%下调至0.8%，日本增速从0.6%下调至0.2%，英国增速从1.0%下调至0.8%,预计2020年英国经济增速降至0.8%，低于之前预计的1.0%。

5、【法国央行行长维勒鲁瓦：法国方面在应对突发公共卫生事件时做好了充分准备，随时准备行动
】 
法国央行行长维勒鲁瓦：面对公共卫生事件威胁时所采取的反应措施应理性而适度，欧洲央行当前的货币政策已经非常宽松
，全球各国央行在确有必要时可以针对公共卫生事件采取行动，但现在还没有到那个时候，G7国家央行行长本周将召开电话会议。

6、【法国经济将受到卫生风险的严重打击】
法国财长勒梅尔：G7财长本周将通过对话以协调行动，现在提供新的经济增长预测还为时过早，卫生风险对2020年法国经济的影响要远超迄今预期的0.1个百分点。

7、【欧洲央行副行长金多斯：公共卫生事件为全球与欧元区的经济前景增加了一层不确定性】
在经过2018年的持续减速后，欧元区的经济增长前景显示出企稳的迹象，我们将保持警惕，密切监控此后将公布的数据，欧洲央行管委会随时准备调整所有可用的工具，以确保通胀朝着目标持续发展，公共卫生事件爆发可能会对欧元区的供需层面产生影响。 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元创逾六周新高至1.1128，法国央行行长维勒鲁瓦表示面对公共卫生事件威胁时所采取的反应措施应理性而适度，欧洲央行当前的货币政策已经非常宽松
，全球各国央行在确有必要时可以针对公共卫生事件采取行动，但现在还没有到那个时候，G7国家央行行长本周将召开电话会议。虽然，全球公共卫生风险仍在肆虐，欧元区多国更成为风暴核心，然而，上周以来，欧洲央行官员已经一再表示没有降息计划，这与英国央行和美联储的表态大相径庭，令欧元走势意外坚挺。

欧洲时段，英镑兑美元回落百点至1.2746，英国10年期国债收益率日内重挫至0.369%，料创史上连续下跌天数纪录。此前，英国央行发布报告暗示可能进一步出手宽松稳定经济秩序，令市场押注其降息概率进一步上升。同时OECD将英国增速从1.0%下调至0.8%,预计2020年英国经济增速降至0.8%，低于之前预计的1.0%。

欧洲时段，美元兑日元回落80点至107.8附近，避险情绪有所升温，欧洲股市有所承压，同时OECD将全球经济增速从2.9%下调到2.4%，因受公共卫生风险事件影响
OECD警告，本季度全球经济可能萎缩
,各国政府需要采取行动扶持经济增长,公共卫生风险事件正从亚洲蔓延至其他地区，极端情况下，全球全年经济增速可能因此降至1.5%,日本及欧元区经济可能因突发风险事件陷入衰退
。

欧洲时段，澳元兑美元走高0.45%至0.6545，日内商品货币整体反弹，受益于全球央行刺激经济的宽松政策预期，同时大宗商品也有所走高，而投资者也预期疫情对贸易经济的冲击可能是短暂的，但OIS则显示，预计澳洲联储周二可能降息25个基点，6月底之前再降息25个基点，澳元反弹仍受制于央行的宽松行动。

欧洲时段，美油涨幅收窄至1.4%，一度涨逾4%，日内OECD下调全球增长预期，令需求前景再生疑，抵消了此前美元指数下跌带来的拉动，对油市需求而言，一季度的需求下滑是毋庸置疑的，油市即便反弹也会较为有限，投资者在进一步观察三月份的疫情发展，同时日内俄罗斯表示没有自欧佩克处得到联合减产100万桶/日的建议，这令多头有所失望。 

欧洲时段，现货黄金回到1600附近水平，全球央行集体宽松的预期升温，尤其是美联储降息的预期也大增，美指创四周新低，美债收益率跌跌不休。此外本周市场将迎来不少需要关注的风险事件。本周二是美国大选的一个关键节点，如果桑德斯从美国民主党脱颖而出，对市场而言将带来非常大的影响。此外，本周五还有美国2月非农数据。

机构观点

【法国兴业银行：货币政策可能不足以应对公共卫生事件】
① 法国兴业银行驻新加坡的新兴市场策略主管Jason Daw指出，鲍威尔关于美联储将采取行动的声明可能会部分缓解市场情绪，但与其他增长或流动性引发的市场抛售不同，货币政策可能不足以应对公共卫生事件；
② 上周市场大跌是否会发展为全面危机是一个悬而未决的问题；但每个人都担心的尾部风险事件可能已经出现，表现形式是巨大的负面增长冲击，现在是时候做好准备，拿出危机应对手册来了；
③ 如果风险资产承受持续压力， 在岸人民币可能会跑赢其他资产，但在负面增长冲击下，最终不会有可以避险的新兴市场货币。

【全球股票市场料继续承受压力，投资者将开始逢低买入】
① Divye Arora、Daman Investments驻迪拜的投资组合经理认为，鉴于公共卫生事件在西方的传播日益增加，预计全球股票市场将继续承受压力；但下跌速度将比上周低得多，因为市场似乎已经消化了大量的不确定性，具体包括消费需求降低，旅行和供应链中断；
② 还预计一些机构投资者将开始逢低买入，因预期会有财政和货币刺激措施，以及由于各卫生部门的及时响应，公共卫生事件在西方的传播将更易得到控制；总的来说，人们将继续分散投资于美国国债、黄金和美元等避险资产。 

【美银美林：相比降息，日本央行更有可能增加购债规模】
美银美林驻东京首席利率策略师Shuichi Ohsaki预测，在降息和增加债券购买之间做选择，日本央行更可能选择后者。在降息之后，再提高利率很难，而在扩大债券购买量之后，日本央行一直在减少购债量，增加债券购买也符合日本央行提供充足资金的目标，如果市场真的认为美联储将降息50个基点，那么10年期日本国债收益率可能会测试-0.2％。 

【荷兰银行(ABN Amro)贵金属策略师Georgette Boele表示，避险情绪未必会推高金价】  
① 近期全球市场涌入避险情绪，全球股市大幅承压，黄金和美元也受到影响；
② Boele指出，黄金和美元近期的正相关关系是非常罕见的，在股市上涨或者美元上涨的时候，黄金通常会走低，反之亦然；
③ 但这种情况在2019年就出现了变化。去年美联储三次降息，欧洲和日本等地区都进入了负利率状态中；
④ Boele表示，过去差不多6个的时间里，黄金市场有大量多头持仓，因此随着市场情绪恶化，不少投资者选择了抛售黄金；
⑤ 一旦市场担忧情绪继续，那么投资者们会选择现金或者流动性更好的资产，因此会清出黄金持仓。

【上周黄金高开低走，出现了大幅暴跌，但多头的积极预期并没有改变】
① 丰业银行(Scotiabank)大宗商品策略师Nicky Shiels认为，黄金还会大涨。2020年黄金市场的唯一问题就是“能涨多高”；
② 该行上调了今年的金价预期，预计将能涨到1750，全年均价1625，较此前的预期上调了约1.5%。中长期而言，金价上涨到1900也并非不可能；
③ 普通投资者手里持有的黄金仍然是比较少的，在2011年金价触顶的时候，投资者们持有的黄金是目前水平的三倍；
④ 在目前这种担忧情绪之下，黄金获得的溢价只有差不多60美元，而历史上这种影响因素能带来的溢价可能高达200美元；
⑤ 黄金还未完全计入避险因素。事实上，美元之外不少货币计的金价都创下新高，美元计金价走上相同道理也是合理的；
⑥ 面对着美国债务的持续增长，黄金是可靠的对冲品。大量的赤字会威胁到法币的地位；
⑦ 该行对白银也同样看涨，但看涨预期没黄金这么高，预计今年白银均价19美元/盎司。  

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