原油多头下注欧佩克+减产;但这足以解决供需问题吗?

在大西洋两岸,WTI原油和布伦特原油期货均大幅上涨,原因是市场预期全球最大的产油国最终将同意减产。一个多月前,欧佩克+减产协议到期,沙特为争夺市场份额大幅提高原油产量,尽管新冠疫情导致原油需求崩溃。

布伦特原油自3月份低点反弹,已收复了一半失地,WTI原油也上涨了34%。不过,这两种基准原油期货价格均已较年初水平下跌逾一半。

很多观察人士此前认为,要让俄罗斯和沙特在近期内坐下来协商减产难度太大,但油价暴跌和美国出手干预使这成为可能。

从需求方面看,美国能源情报署的数据显示,美国原油需求量减少1440万桶/日。根据FGE的数据,世界第三大石油消费国—印度的原油需求下降了18%,来自炼油厂的数据更悲观,4月初炼油厂需求下降逾三分之二。中国经济有望很快全面启动,但这仍不足以弥补全球需求下降的影响。

值得注意是,原油期货走高,但实物买家可以以低得多的价格买进,北美一些等级的石油价格不到每桶10美元。这反映出当前能源市场的困境和供过于求的局面,很多人不确定沙特—俄罗斯协议能否使市场重回稳定。

鉴于当前经济危机的严重程度,欧佩克+达成协议的可能性很大。市场现预期原油市场减产1000万桶-1,500万桶/日。这短期内将推高油价,但可能依然得不到基本面因素支持。如果需求在4月底前没有回升,那么供求关系将再度恶化。根据最新的估计,全球原油需求下降了近2,500万桶/日,而备受期待的减产措施仍远不能平衡供需局面。

要达成更有意义的协议,美国需要参与其中,但鉴于所有美国生产商都是私营企业,这让实现这个目标变得非常困难。本周五召开的G20能源部长紧急会议也备受关注。如果更多的产油国加入到减产协议中,同时原油消费大国通过增加战略石油储备提振需求,这将会为油价提供更长期的稳定因素。

最糟糕的情况是,欧佩克及其此前的盟友未能就减产达成一致,这将给产油国和能源行业带来灾难性后果。WTI和布伦特原油价格甚至可能下探个位数。


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