油市周评:疫情二次爆发担忧升温,油价本周回落3%

周六(6月27日)当周美油价格震荡下挫,下跌1.34美元,跌幅3.39%。油价下跌,主要因为疫情二次爆发的担忧情绪打压原油需求前景,美国经济复苏缓慢的担忧也对油价不利,同时美国原油库存继续增加也给油价压力。不过OPEC+继续减产的决心,以及中东可能带来的紧张局势限制了油价的下跌。

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疫情二次爆发的担忧情绪打压原油需求前景

据美国政府内部估计,自新冠病毒疫情爆发以来,美国可能有2000多万人感染病毒,这一数字远远高于官方统计数字,反映出有很多感染者没有表现出症状。德州州长Greg Abbott周四暂停该州经济重启,因该州新冠疫情感染病例和住院人数激增,而且美国全国每日新增病例升至接近纪录高位。

美国政府高级官员说,美国疾病控制与预防中心(CDC)的这一估计是基于血清检测得出的。血清检测是为了确定是否存在抗体,从而表明患者已经感染了病毒。

2000万感染者的估计还表明,该病毒的死亡率低于以前所了解的水平。据约翰?霍普金斯大学汇编的数据,美国已有近12.2万人死于新冠病毒。

美国疾控中心主任雷德菲尔德称,他们通过新冠病毒检测及献血、实验室检测等其他方法收集到血液样本,并对其进行血清学调查显示,约有5%至8%的美国人已经感染新冠病毒。他说道,“这次暴发仍未结束,这场大流行仍未结束。我们拥有的最强大的工具与武器就是,保持社会距离。”

由于过早重启经济活动,连日来,美国人口最多的三个州报告的新冠肺炎病例均有创纪录的增长,并引发各方担忧。

据报道,其中,加州、得克萨斯州和佛罗里达州近日都创下了单日新增病例数量的最高纪录。根据约翰斯?霍普金斯大学的一份数据档案,23日美国共报告了34720例新病例,这也是疫情开始以来单日新增病例数量第三高的一天,其余病例较多的两天则都在4月份。美国人口普查局最新数据显示,这三个州的人口占美国总人口的27.4%。

约翰斯?霍普金斯大学的数据显示,与前一周相比,美国至少有26个州的病例有所上升。这些州包括亚利桑那州、阿肯色州、加利福尼亚州、科罗拉多州、特拉华州、佛罗里达州、乔治亚州、夏威夷州、爱达荷州、爱荷华州、堪萨斯州、肯塔基州、密歇根州、密西西比州、密苏里州、蒙大拿州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州、得克萨斯、犹他州、华盛顿州、西弗吉尼亚州、威斯康星州和怀俄明州。

数据还显示,自新冠疫情大流行开始以来,全美已有237万多人感染了新冠病毒,造成至少121870人死亡,占世界总感染人数和全球总死亡人数的四分之一。CNN首席医学记者桑杰?古普塔医生说:“我们过早地停止了治疗,其结果可能是病例的“指数增长”。专家们表示,许多地方仍然没有做好准备,但由于重新开放的时间太快,导致了最近的病例激增。

亚利桑那州公共卫生协会执行主任24日表示,由于新增病例增多,亚利桑那州的医院系统需要制定应急计划。他预计,该州医院将在7月4日前进入产能激增模式。亚利桑那州公共卫生机构表示,该州88%的ICU病床和86%的住院病床目前正在使用。这两项数据都创下了自3月下旬国家公布统计数据以来的新高。

另据报道,佛罗里达州官员指出,迈阿密戴德县是该州受灾最严重的地区之一,但他们表示,需要住院治疗的病人似乎更年轻,疾病也更少。一位医生告诉该报,许多感染可归因于社区传播。这一观察结果与最近几天许多市和州领导人的声明相呼应,尤其是在南部地区,这一声明强调,感染病例似乎正在向年轻群体转移。在许多情况下,包括派对和酒吧都成为最近感染的根源。

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图:美国原油4小时图本周走势

下周非农报告预期低迷且美企破产潮将至,美国经济前景堪忧打压原油需求

一个多月前,许多州的企业在3月中关闭以减缓新冠疫情传播后重启。这些企业目前正在招兵买马,但其他一些公司也在以几乎相同的速度裁员。

分析师表示,经济的各个方面都不好,随着美国各州重启,企业在5月份订购更多设备,这是一个好消息,但在未来几个月,当涉及为美国未来进行新的投资时,第二波疫情可能会让企业保持谨慎。

6月份的美国就业报告可能还过得去。但7月份的报告似乎不好说,美国劳动力市场可能需要数年时间才能从新冠疫情造成的影响中恢复过来。

美国劳工部周四公布,截至上周六的一周,首次申领失业救济人数经季节性调整后为148万人,比此前一周仅减少了6万人。另外有728,120人申请特别疫情失业补助项目,这个项目为个体户和零工经济工人设立,该数据未经季节波动调整。

经济学家此前预计,首次申领失业救济人数将降至135万人。这是连续第二周在预期该人数会出现大幅下降的情况下,实际数据基本保持不变。这表明就业市场从2019冠状病毒病危机中复苏的速度正放慢。事实上,随着美国很多地区的疫情加剧,美国5月份就业报告的增长之势有逆转的风险。

下周将公布的就业报告可能不会反映出这些情况。这是因为劳工部在统计就业数据时,参考包含每月12日当周的付薪期,而6月这一周的情况远好于5月同期。6月作为参考的那周,首次申领失业救济人数约为150万人,而5月同期约为240万人。另外,数据显示,在餐馆、零售商和其他小企业工作的小时工数量较1月参考周平均下降26.8%。5月份的降幅为42%。

新冠疫情加剧的地区能否在不加强限制措施的情况下控制住局面,以及情况看似好一些的地区能否继续放松控制措施,对于7月就业报告都很重要。不过此时此刻,很多人此前指望会在整个夏季持续的就业复苏似乎面临风险。

此外,还有分析预计美国企业破产潮即将来临,也给经济前景蒙阴。一个月前,美国企业申请破产保护的案例与失业率和贷款拖欠之间保持着惊人的相关性,这也预示着,一波“史诗级”的破产浪潮即将淹没美国经济。

现在,这股浪潮似乎已经到来,因为根据数据,上周至少有13家美国公司寻求破产保护,与全球金融危机的顶峰相当。这是自2009年5月以来最严重的一周,以长期低迷的消费者和能源行业为首。

虽然石油价格战造成的能源行业危机导致是今年破产激增的第二大原因,但还有更多其他行业的企业在当前就要倒闭。

一项分析发现,当原油价格达到每桶35美元时,近三分之一的美国页岩气生产商在技术上已经资不抵债。尽管西德克萨斯中质油的价格略有上涨,但这并不能阻止15年来由债务推动的产量增长将会惩罚许多页岩油生产商。

雪上加霜的是,春季的重新决定期导致大多数高收益借贷者看到了基于储备的贷款。由石油和天然气储备抵押品价值决定的借贷基础平均减少了23%,这意味着大多数能源公司现在获得流动性的渠道减少了约25%。

美国制裁伊朗和委内瑞拉,可能会影响原油供给

据行业消息人士、委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)的文件和航运数据显示,由于全球炼油商为避免违反美国的制裁措施而避开委内瑞拉原油,装载着相当于委内瑞拉近两个月石油产量的油轮被困在海上。

美国正在加紧制裁,以减少委内瑞拉的石油出口,减少该国总统马杜罗的主要收入来源。

根据数据显示,至少有16艘载有1810万桶委内瑞拉石油的油轮被困在全球各地的海上,买家为了避免违反制裁措施而避开这些油轮。有些船只已经在海上航行了6个多月,航行到几个港口却没有卸货。

美国政府本月已将参与委内瑞拉国家石油公司石油贸易和运输的船只和商人列入黑名单,并威胁要将更多船只和商人列入制裁实体名单。

此外,美国24日宣布制裁5名将石油运送至委内瑞拉的伊朗油轮船长。美国国务卿蓬佩奥当天在一场新闻发布会上说,最近几周,悬挂伊朗国旗的油轮共计向委内瑞拉运送大约150万桶汽油以及炼油所需化学试剂,美国决定制裁这些油轮的船长。

美国政府试图切断委内瑞拉与外界的能源贸易,以此逼迫委内瑞拉总统马杜罗下台。据报道,委内瑞拉的石油出口水平已降至70多年来最低水平。

同样遭受美国制裁的伊朗4月以来多次向委内瑞拉运油,以缓解委国内汽油紧缺,伊朗还派出飞机和货轮向委运送粮食等人道主义援助物资。

美国此前警告港口、航运企业和保险商不要为伊朗前往委内瑞拉的油轮提供服务,于本月初制裁4家运送委原油的航运企业,另有数十家航运企业被美国列入计划制裁的名单。

美国原油库存持续增加也是油价前景蒙阴

本周无论是是EIA还是API库存都显示库存进一步增加。

EIA原油库存略超预期。具体数据显示,美国截至6月19日当周EIA原油库存变动实际公布144.20万桶,预期增加114万桶,前值增加121.5万桶。

此外,美国截至6月19日当周EIA汽油库存实际公布减少167.30万桶,预期减少176万桶,前值减少166.6万桶;美国截至6月19日当周EIA精炼油库存实际公布24.90万桶,预期减少21.1万桶,前值减少135.8万桶。

EIA报告显示,美国上周原油出口增加69.5万桶/日至315.7万桶/日。上周美国国内原油产量增加50万桶至1100万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1706.9万桶/日,较去年同期减少17%。

API原油库存超预期增加。美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至6月19日当周API原油库存增加174.9万桶,预期增加36.7万桶;汽油库存减少385.6万桶;精炼油库存减少260.5万桶。

具体数据显示,API公布,截至6月19日当周,美国上周原油库存增加174.9万桶至5.45亿桶;库欣原油库存减少32.5万桶。API公布,上周汽油库存减少385.6万桶;上周精炼油库存减少260.5万桶。API数据还显示,美国上周原油进口增加9.7万桶/日。

欧佩克预计6月份进一步减产

据统计,欧佩克6月份供应量预计将进一步下降125万桶/日,但距离完全达到减产协议还差155万桶/日。

据外媒,有不愿透露姓名的欧佩克代表说,5月减产执行不到位的欧佩克成员国——尼日利亚、安哥拉、加蓬、文莱,近期向欧佩克提交了弥补减产配额的计划,包括它们将如何进行额外减产的细节。而伊拉克和哈萨克斯坦在上周的OPEC +会议上也已经提交了时间表。

按照之前达成的减产协议,欧佩克+承诺减产970万桶/日,直到至少七月底,以抵消疫情造成的需求下降。970万桶/日约占全球产量的10%。

但该协议并没有被完全执行,部分国家存在减产不到位的问题。上周召开的欧佩克+联合技术委员会(JTC)会议和联合部长级监督委员会对各国减产状况进行了监督评估,减产存在“作弊”的国家承诺在未来几个月内进一步减产以进行弥补。这意味着,从现在到9月,这些国家将额外减产126万桶/日。

习惯性“作弊”的伊拉克5月份仅减产46%,不及配额的一半。现在它承诺将在未来三个月中额外减产57.3万桶/日,这意味着,它将在7月额外减产5.7万桶/日,在8月和9月额外减产25.8万桶/日。

尼日利亚是减产执行力度第二差的国家,也已经承诺在6月至9月之间额外减产4.5万桶/日,以弥补5月份每天多生产的18万桶。

下一次联合技术委员会(JTC)会议将在7月14日举行,联合部长级监督委员会(JMMC)在7月15日举行。另外,此前有消息称,沙特和俄罗斯计划在减产不到位的国家提交具体补偿方案后,举行一次新闻发布会,但目前该活动的时间尚未确定。

需要注意的是,虽然欧佩克+的减产存在执行不到位的问题,但整体努力依旧可圈可点。

俄罗斯认为全球石油需求要到2021年恢复

6月20日俄罗斯能源部长诺瓦克在接受德国《商报》采访时表示,原油需求可能会在明年某个时候恢复到冠状病毒爆发前的水平。他说,当然,今年不会出现这种情况(指石油需求复苏)。我们希望明年就能实现,但这可能还需要两三年时间。

诺瓦克发表上述言论之前,俄罗斯主权财富基金负责人发表声明称,欧佩克将减产延长至7月底之后没有意义,暗示届时石油市场供需应接近平衡。

分析师撰文称,油价已经进入了复苏的中期阶段。他们将在一段时间内波动于40美元/桶水平,但不太可能出现巨大的偏差。尽管石油供应减少,但在目前阶段,因为需求方面仍然受疫情影响,进一步上涨至45-50美元/桶是不合理的。

作为欧佩克+协议的次要参与者之一,伊拉克必须在周一交出计划,使产量达到7月份每日减产106.1万桶的目标,并交出另一份计划,以在未来三个月内弥补5月和6月未能达标的情况。

根据最新公报,欧佩克目前的减产量没有达到赔偿条款中的目标水平。这一点之所以重要,是因为欧佩克+协议本身在违约方面存在风险。沙特和莫斯科的耐心正在逐渐减少,未来几天市场将关注各方对伊拉克计划的反应。

如果欧佩克意识到自己不能信任联盟成员国,协议就难以维持,一旦协议被废弃,对市场会有严重影响。目前的减产水平是前所未有的,如果减产被立即取消,市场将再次被石油淹没,可能会导致油价再次暴跌。

分析师认为,欧佩克相关国家是否遵守约定是本周的关键,大多数人的目光将集中在这些国家提出的计划上,而这些国家目前还没有达到协议要求。如果需求保持稳定,欧佩克提出的合规计划值得信赖,减产承诺得到遵守,在下一次欧佩克会议前,油价将在40-45美元/桶之间波动,该水平将成为油价的新基准。

美伊关系再次陷入僵局,或将成为原油上涨的潜在支持

伊朗外交部发言人穆萨维在推特上说,美方所谓的“极限施压”已经失败,美方无计可施,才开始制裁个人,而“伊朗和委内瑞拉仍将坚决反抗美方非法制裁”。

美国新闻网站21日发布的一篇采访文章中,特朗普提到或许会考虑与马杜罗会谈。外界由此猜测,美国针对委内瑞拉的政策可能有变。特朗普22日在推特上降低调门,说他与马杜罗见面的唯一可能是讨论马杜罗“和平交出权力”。白宫于22日说,特朗普并未对瓜伊多失去信心。而马杜罗于同一天表示,他愿与特朗普对话。

2018年5月,马杜罗在委内瑞拉总统选举中赢得连任,但反对派不承认。瓜伊多2019年1月自封“临时总统”,获得美国与部分国家支持,他还试图发起军事政变但未成功。

另据伊朗官方通讯社伊通社25日消息,伊朗总统鲁哈尼当天宣布启动三个石油项目。包括古勒—贾斯克输油管道项目、米扬道阿布石化产品和乙烷生产线,这些项目不仅将满足伊朗本国需求,还将加强其作为国际能源供应商的地位。

鲁哈尼表示,古勒—贾斯克输油管道项目具有重要战略意义,区域内很多国家在寻求除霍尔木兹海峡以外的第二种石油输出方式,而一旦霍尔木兹海峡关闭,伊朗将面临石油出口完全切断的困境。

贾斯克港位于东南部阿曼湾沿岸,该项目的建成可帮助伊朗拥有绕开霍尔木兹海峡出口原油的能力。古勒—贾斯克项目全长1000多千米,连接布什尔省与霍尔木兹甘省,已有440千米建设完成并陆续交付,预计将于2021年3月前全部建设完成,届时可实现每日100万桶原油从贾斯克港出口。

鲁哈尼表示,古勒—贾斯克输油管道项目启动是伊朗给敌人,特别是美国的重要信号,即制裁是无效的、徒劳的,伊朗将争分夺秒地开展国家计划,实现发展目标。

伊朗石油部长赞加内当天表示,该项目的建成将使伊朗在霍尔木兹的任何局势下实现石油出口,极大提升伊朗石油出口安全。

美国页岩油行业面临破产危机

页岩带来的巨无霸式增长改变了能源格局,使美国成为全球领先的原油生产国。但一场全球大流行的卫生事件让一切都变了,如日中天的页岩油,也最终没有能够将“规模”转化成利润。现在,上攻无力的原油价格,累积如山的债务和争相逃跑的资本,让美国页岩油行业走进令人窒息的破产和价格战的漫长通道。

机构发布的一份研究报告显示,油价为每桶35美元时,约30%的美国页岩气运营商陷入“技术破产,即这些运营商的贴现未来价值低于其的总债务。按照同样的标准,当油价为20美元每桶时,美国一半的页岩油运营商陷入技术性破产。

该报告称,尽管页岩油发展迅猛,但也繁荣见顶,而且在这么多年里,该行业并没有赚到足够多的钱。除了技术上资不抵债的公司外,20%的美国页岩油运营商的财务压力的临界点是油价为35美元。

页岩油也曾是资本追逐的宠儿,加上美国最近十多年一直实行较低的利率,该行业通过各种融资渠道,获得丰厚的资金。资金支持,使得美国页岩油技术突飞猛进,产量激增。近十年来,页岩油行业总共烧掉3000亿美元!但没想到的是,到了要债务偿还期时,原油价格意外大跌了。

上周,BP(英国石油公司)减记了约6%的资产价值;埃克森美孚(XOM.US)在第一季度承担了29亿美元与减记相关的费用,导致该公司自1999年以来首次出现季度亏损。

大石油公司资产减记只是开始,页岩油行业预计将经历大约3000亿美元的资产减记。虽然这些资产减值不会直接影响一家公司的现金水平,但它们确实恶化了本已岌岌可危的杠杆指标。这是因为减记不会抹去开发钻井项目积累的债务。

随着即将到来的减记浪潮,美国页岩行业的杠杆率可能从40%飙升至54%,可能引发“包括破产在内的许多负面事件”。数据显示,今年已经有18家油气公司出现债务违约,而去年全年才20家。

金融压力可能会引发一系列石油公司在最后关头的合并,这些公司无力偿还债务或为债务再融资。 美国最大的两家石油公司雪佛龙和埃克森美孚有财力收购陷入困境的页岩油公司。 但也挽救不了行业颓势。

油价的希望和页岩油的希望全都寄托在全球经济复苏,目前来看,全球经济恢复之路仍然障碍重重。 


 

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