原油交易提醒:OPEC+还需额外减产230万桶/日?但美油产量复苏又添新阻碍,谨防地缘再生黑天鹅

周五(8月21日)美原油小幅走高,现报42.92美元,涨幅0.23%。

周四因有消息称,OPEC+需要额外减产逾200万桶/日以弥补近期的超额生产,且美国初请失业救济人数意外上升,显示经济复苏缓慢,同时欧洲疫情反弹,因此美原油一度大跌逾2.5%至41.63美元。

不过因为近期原油需求呈现出逐步复苏的状态,且市场预期疫情蔓延不会导致全面的封锁措施,因此美原油随后迅速反弹。同时美伊紧张关系令市场担心可能会重蹈一月的黑天鹅事件,也限制了油价的跌幅。此外,美国海上油田也出现加速破产的趋势,这使得美原油产量近期维持在1070万桶/日的低位,美国海上原油产量约200万桶/日。

总体而言,原油需求前景是近期支撑油价的关键因素,但是考虑到全球经济下行压力和疫情反弹,需求复苏仍是曲折的,这意味着油价短时间内难以出现突破性反弹走势。因此市场需要继续关注经济数据表现和疫情影响,同时近期还需要关注美伊局势和美国刺激方案的进展。

值得一提的是近期飓风正在袭击美国的墨西哥湾,这可能会对当地的原油产量造成影响,部分支撑油价,但是同时它也可能导致出口放缓,体现为库存数据上升,市场也可以保持适当关注。

日内关注各国制造业PMI数据。
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OPEC+需额外减产逾200万桶/日以弥补5-7月的超额生产


一份OPEC+内部报告显示,联盟内一些产油国将需要额外减产231万桶/日,以弥补近期的超额供应。报告称,5-7月的超额供应应在8-9月进行弥补。

OPEC+曾从5月开始创纪录地联合减产970万桶/日直到7月底,本月将减产幅度缩小至770万桶/日。

今年4月,疫情对航空和公路旅行以及全球经济其他领域的影响使指标原油价格跌破每桶16美元。而目前疫情的持续蔓延现在正威胁着石油需求复苏的预测。

这份内部报告并未说明额外减产将在8月和9月如何分配,但如果真的额外减产231万桶/日,并均摊到这两个月,则需要OPEC+减产约885万桶/日。

报告显示,OPEC+预计2020年的石油需求将减少910万桶/日,比之前的预测多出10万桶/日,2021年将增加700万桶/日。

但是OPEC+也预计可能出现另一种状况,即今年下半年第二波疫情爆发。在这种情况下,预计2020年需求将减少1120万桶/日,令经合组织第四季商业石油库存增至2.33亿桶,高于最近的五年平均水平。同时2021年,石油库存将比最近的五年平均水平高出2.5亿桶。

OPEC+的减产执行问题也让原油多头感到头疼


不过想要在8月和9月减产885万桶/日几乎是不可能的事情,因为随着油价回升,饱受预算赤字威胁的各大产油国都希望尽快提高产量以增加收入。

同时未达标产油国的执行情况也会对执行率的达成产生直接的影响。

数据显示,在OPEC成员国中,伊拉克和尼日利亚的执行情况最差,就连在6月主动额外减产的阿联酋,5-7月的产量也超出配额约5万桶/日。

在非OPEC成员国中,俄罗斯和哈萨克斯坦的产量分别超过配额28万桶/日和19万桶/日。

按照OPEC+的预测,如果未达标产油国完全遵守协议,将使得原油供应下降与80万桶/日,此前伊拉克已经承诺额外减产40万桶/日。

沙特6月原油出口降至纪录最低水平,凸显需求复苏依旧疲乏


周四公布的官方数据显示,全球最大石油出口国沙特阿拉伯的6月原油出口延续下降趋势,触及纪录最低水平,因全球需求仍受到新冠疫情的打压。

联合组织数据倡议(JODI)的数据显示,6月沙特原油出口环比下降17.3%,至498万桶/日,这是至少自2002年1月以来的最低水平。

官方数据显示,包括成品油在内,沙特的石油出口总量从5月的748万桶/日下降了18.7%,至608万桶/日,而原油库存增加了580万桶,至1.5335亿桶。

尽管布伦特原油自4月跌至20年来最低水准后,已大幅反弹,因各经济体逐步重启,且产量限制缓解了对供应过剩的担忧。但今年迄今,油价仍下跌了32%左右。

8月初沙特四个月来首次下调其销往亚洲的主要石油品级的定价,因OPEC+产油国放宽了自我实施的产量限制,而新冠病毒疫情反扑抑制原油需求。

一般而言,沙特上调出口价格凸显市场需求旺盛或者是在预期时间范围内需求将回升,反之则代表需求疲软,只能通过让利的方式来提高出口量。

美国初请失业金人数重返100万人,欧洲疫情反弹,打击需求前景


另一个施压油价的因素是周四公布的美国初请失业金人数回升至100万人上方,使得市场对于美国经济复苏前景持怀疑态度,也对原油构成压力。

截至8月15日当周,初请失业金人数经季节调整后为110.6万人,受访分析师之前预估为92.5万人。不过续领失业金人数正在缓慢下降,表明一些企业正在重新招聘。

美国国税局预测显示,未来几年将有成百上千万工作岗位流失。尽管近期美国疫情蔓延出现放缓的迹象,但是仍在对美国的经济复苏构成阻止,这令市场担忧如果秋季存在二次爆发的可能,可能会进一步打击经济前景。

费城联储制造业指数显示,大西洋沿岸中部地区8月制造业活动增长速度连续第二个月放缓。世界大型企业研究会的领先经济指数在6月和5月分别上涨3.0%和3.1%之后,7月上涨1.4%。

除美国外,近期欧洲和亚洲部分国家疫情反弹也打击了全球投资者的乐观情绪。

法国卫生部门周四报告,过去24小时内,新增病例达到4771例,创4月14日以来最大单日增长。死亡病例增加12例至30480例。此前德国疾控机构罗伯特·科赫研究所19日公布的新冠疫情数据显示,德国较前一日新增确诊创下自5月初以来最高单日增幅,都凸显出欧洲疫情出现再次蔓延的趋势,这打击了欧洲经济复苏的前景。

据韩国中央防疫对策本部8月21日通报,当地时间20日零时至21日零时,韩国新增新冠确诊病例324例,其中315例为本土新增病例,单日新增病例数继3月8日后首超300例,创五个多月来最高纪录。

因此近期仍需关注疫情的进展。同时日内关注各国制造业PMI数据,如果数据不佳,可能暗示疫情反弹再次对经济复构成了阻碍,这也将打击原油需求前景。
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市场押注各国不会出台全面限制措施且需求总体上呈复苏趋势,支撑油价


不过尽管疫情蔓延打击了需求前景,但是近期需求仍处于稳步复苏的过程中,因市场押注各国不会采取此前完全封锁的措施,因此对于原油需求的打击相对有限。

周四德国总理默克尔呼吁欧洲领导人一道合作避免重新实施防疫封锁。

默克尔周四在到访法国总统马克龙在地中海沿岸的官邸时讲话称:“从政治层面讲,我们希望将尽一切努力避免重新实行边境封锁,但前提是我们协同行动。”

此次面对面会谈正逢欧洲当局在权衡重新实施限制措施以遏制新一波疫情。欧洲经济已无法承受第二次关停冲击,欧盟目前陷入如何在不给经济带来再次冲击的同时应对公共卫生危机的困境。

马克龙在接受采访时明确表示:“我们不能关闭国家,因为此举的附带损害是巨大的。我们必须有相同的策略和规定,这是预防策略;我们要避免在危机开始时所犯的错误。”

除了有限的社会隔离措施外,消费者出行模式的变化也对油价构成部分支撑,因为消费者更倾向于自驾避免公共交通,这也提高了汽油的需求。

因此这在近期的EIA数据中所反映的就是原油库存的持续下降,也凸显市场需求的改善,除非近期原油需求出现明显恶化的趋势,否则这都将继续对油价构成支撑

温和派民主党施压佩洛西与共和党重启刺激谈判


另一方面市场仍在关注美国刺激方案的进展,这也对原油需求前景将产生直接的影响。

此前美国白宫经济顾问库德洛表示新的救助即将发放,这一度提振了市场的乐观情绪,但是由于新的救助只能够维持一至两周,因此市场仍抱有忧虑。考虑到刺激措施迟迟未能就位,已经对美国经济造成了负面影响,因此市场迫切希望刺激措施出台,这可能迫使两党妥协并达成一项折中的措施。

据悉众议院处于摇摆状态的温和派民主党人正在加大对议长南希·佩洛西的施压,要求她重启与共和党陷入停滞的刺激谈判。

由26位财政保守派民主党人组成的蓝狗(Blue Dog)联盟的成员,正在要求佩洛西、参议院民主党领袖查克·舒默、众议院共和党领袖凯文·麦卡锡和参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔利用周六就美国邮政服务法案举行的众议院投票机会来重启谈判。

蓝狗联盟在给上述领导人的信中表示,“众议院本周末准备就一项保护美国邮政服务的法案进行投票,我们敦促你们就应对当前公共卫生和经济危机的第五份疫情纾困方案重启两党、两院层面的磋商,”这封信拟于周五发出,截至周四晚间,已有17人签名,足以代表蓝狗联盟的官方立场。

信中敦促各方做出妥协,并指出:“现实是只有两党解决方案才能提供急需的支持,这需要双方进行有原则的妥协。”

如果刺激方案近期得以出台,这也会给油价提供部分支撑。

全球最大海上钻井平台公司破产,或继续限制美原油产量复苏


本周三Valaris Plc(恩斯克)宣布申请破产,成为全球油价暴跌的最新受害者。这家全球船队规模最大的海上钻井平台公司试图重组约70亿美元的债务。

在该公司根据破产法第11章向美国德州南区破产法院申请破产保护之前,该公司曾表示,可能会因无力支付债券而被迫寻求债权人保护。

Valaris首席执行官汤姆·伯克(Tom Burke)在声明中说:“疫情加剧了能源行业的大幅下滑,这迫使我们采取这一步骤,创建一家能够适应该行业长期收缩的更强大的公司。”他说,公司计划在破产期间继续不间断地为客户提供服务。声明称,重组协议将削减逾65亿美元债务,并将把Valaris现有的信贷安排和无担保票据转换为股权。现有债券持有人同意支持5亿美元的新债券。

总部位于伦敦的Valaris于2019年由Ensco Plc和Rowan Companies Plc合并而成。与此同时,其竞争对手来宝公司和戴蒙德海上钻井公司(Diamond Offshore Drilling Inc.)也已破产。太平洋钻井公司(Pacific Drilling SA)本月早些时候说,它可能在不到三年的时间里第二次回到破产法庭。全球最大的深海石油钻井平台所有者Transocean Ltd.也说,它正在探索战略替代方案。

自油价在2014年年中跌破100美元/桶后,在2016年一度跌至不到30美元/桶以来,海上石油行业一直处于困境。虽然较新的深水项目成本较低,但与陆上页岩井相比,它们的开发时间更长,成本通常也更高,这使它们在今年早些时候疫情期间原油价格进一步下跌时处于不利地位。

值得一提的是,美国海上原油产量大约为200万桶/日,随着这一行业破产加剧,可能会进一步延缓美原油产量复苏的前景。

最新数据显示,美国的原油产量维持在1070万桶/日的相对低位附近。
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美伊紧张关系令市场担忧或重蹈1月的黑天鹅事件


周四,美国正式告知联合国寻求对伊朗重新实施制裁,这引发了市场对于地缘局势升温的担忧情绪。

美国驻联合国大使向安理会致信,美国方面表示,伊朗不遵守联合全面行动计划(JCPOA)的程度”很严重。美国国务卿蓬佩奥称,欧洲方面已经表示不希望伊朗武器禁运被取消,不延长对伊朗的武器禁运是一个巨大的错误,伊朗应当重回谈判桌。

不过随后英法德联合声明称,美国已退出伊核协议,无权重启联合国对伊制裁。

而伊朗外长贾瓦德·扎里夫周四在给联合国的一封信中表示,重新对伊朗实施制裁将会产生“危险的后果”。扎里夫补充说,美国无权触发联合国重新对伊朗实施制裁。

美国对伊朗的制裁在过去一年中对伊朗的石油出口造成了毁灭性的打击,尽管伊朗为了继续获得急需的石油收入,一直在尽一切努力绕过这些制裁。

伊朗表示,只要美国继续对伊朗实施制裁,就不能就其核项目或导弹项目进行谈判。

在2020年1月,因为美国袭击了伊朗的高级将领苏莱曼尼,一度使得美原油刷新年内高点65.65美元。
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因此如果近期美伊关系进一步恶化,可能会导致类似于1月黑天鹅事件,这可能也会对油价产生短线的影响。

北京时间12:25,美原油现报42.92美元,涨幅0.23%。 


 

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