每日市场评论 投资者们是否无视中国的系统性风险?

  • 中国房地产巨头面临违约风险,会否冲击经济?
  • 华尔街强劲反弹,油价继续上涨
  • 美国零售销售数据给平静的外汇市场注入些微动荡

市场淡化中国局势溢出风险

现在是时候谈谈中国了。随着该国第二大房地产开发商,恒大集团处于违约深渊边缘,整体局势变得更岌岌可危。该公司的境内债券今日已暂停交易,而这通常是破产的前奏。该公司的负债总额约为3000亿美元,即占据了中国的国内生产总值2%。

表面看来可能并不算值得关注,但若杠杆发挥作用,就会极具爆发性了。中国的房地产行业占据了将近整个国内经济的三分之一版图,而银行领域的规模则几乎是其国内生产总值的三倍,意味着银行的私人债务已经被拉伸至极限。

所以,现在的情况就是,一个脆弱的系统背负着庞大的私人债务和银行杠杆,偏偏遇上了一家即将违约的公司,而该公司在2018年已被中国中央银行标记为对整个经济构成系统性风险。不难想象,当金融机构因为恒大的风险敞口而遭受严重亏损时,将会造成波及整个市场的骨牌效应。

当然,北京不会允许这个局面出现。私营领域可能深陷债务危机,但政府仍有强劲火力并握有一手好牌,他们可以通过支援最脆弱的市场参与者,从根基上阻止任何骨牌效应。

不过,如果你把中国系统的脆弱性,加上经济动量已经有瓦解的迹象,结合北京发起的整治行动,就会发现风险过大了。政策决策者们或许能够阻止违约造成的连锁反应,但他们无法在不让该国杠杆问题继续恶化的情况下,继续重振经济增长。

目前而言,这可能是围绕全球经济最危险的“灰天鹅”风险。至今为止,受影响范围被控制在中国和香港股市内,但如果局势继续恶化,接下来可能会波及对中国敏感的货币,例如澳元和纽元。

华尔街反弹,油价上涨

在美国,华尔街在周三全盘上涨,其中标普500指数涨幅近0.9%。50日移动平均线再次创造奇迹,让标普500指数在测试该关键指标后反弹走高。就新闻部分,并没有多少消息可以推动这个走势。

拜登总统昨日会晤了曼钦和希尼玛,参议院内最保守的两位民主党参议员,以期获得他们支持他的3.5万亿美元支出议案。很显然,他准备把大部分政治资本分配给这项支出计划。该议案对市场而言是把双面刀,因为支出越大税收越高,尤其是企业税和资本利得税方面。

在其他领域,由于美国石油库存再次下降和近期飓风天灾的余波情况,再加上人们普遍预期全球电价飙升最终会有利于原油,因此油价仍维持上行走势。

美国零售销售降温,澳元陷入困境

就今日而言,全场焦点将集中在最新的美国零售销售数据。前期预测指向该数据会出现连续第二个月的下降,这听起来颇令人担忧,特别是考虑到近期消费者信心指标急剧下降的情况。

话虽如此,今年的零售销售数据已经以绝对惊人的速度上涨,所以出现小幅回落是很自然的现象。这并不是美国消费者正在缩减的迹象,而仅是局势正在正常化。

最后,在经历一些令人失望的就业数据之后,澳元今日承受压力。该国失业率下降是因为劳动参与率暴跌,意味着该国人民在封锁期间并未积极出外寻找工作。

 

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