英国央行决议今晚登场，市场对于是否宣布疫情来的首次加息依然存有分歧，甚至被视为近些年以来最难预测的一场决议。如果加息的话，可能将指标利率从0.1%的历史低点调升到0.25%，也可能以6比3的投票结果保持利率不变。

市场几乎完全消化了英国央行可能升息15个基点的预期，令英国央行的困境复杂化。如果维持债券购买计划的正常运行，同时大幅加息，可能会传递出一个令人困惑的信息，意味着英国央行需要通过结束量化宽松政策以稳定市场，但是太早结束又会传递混淆的信号，更加考验本周英国央行向市场沟通的能力。

英国的通货膨胀率势将升至5%，这将是英国央行2%目标的两倍多，而且通胀预期预计将在明年初创下超过十年的高位，英国央行行长贝利早在10月份就已经释放需要加息来抑制通胀的信号，贝利的强硬转变也让市场对利率走势进行了更快的定价，预期本周开始加息后进入一个快速的加息周期，到2022年底，关键利率将达到1.25%。但如果加息不能在11月的会议上实现，可能会被视为“失信于市场”。

英国央行9名委员中，先前已经有两位明确支持收紧政策，而行长贝利也已经加入支持加息的阵营，有三名官员被认为是坚定的鸽派，其他官员方面至今没有表态，所以看最新会议上两方阵营的变化情况决定加息是否得到落实。另一大关注重点就是英国央行会怎么处理债券购买计划，该计划将持续到今年年底，不太可能一边加息一边维持购债，而如果削减购债和加息同时进行就是双重收紧。

过去一个月，在货币市场加大对未来一年利率将收紧逾100个基点的押注后，当前愈临近英国央行决议，英镑却在不确定性的主导下回落，因为市场的预期太过于超前乐观。当前来看经济前景存在的不确定性上升，所以市场并没有继续大举押注英国央行加息的持续性。

尽管公债收益率因政策收紧预期而上升，但以一年期风险逆转利率衡量的话，英镑人气却相反，自9月份英国央行政策决议以来的看跌势头在强化。英镑在10月累计反弹逾1.5%，大部分归因于升息预期的拉动，但11月开局至今呈现回吐，本周跌至三周低位，未能打破自6月以来一直维持的下行趋势。

这就意味着，今晚如果英国央行没有宣布加息，英镑可能迎来更大幅调整，不排除下探1.36下方。如果加息落实英镑有机会重上1.38之上，但具体上行空间取决于英国央行对接下来加息步伐的展望，基于经济仍面临不确定性，英国央行即便上调利率也不会像市场预期的那么激进，而且较高的利率反过来可能影响经济的复苏，所以温和的加息立场预计限制英镑更高反弹。

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