油价连续两日强劲反弹，地缘局势推高市场风险溢价

本周一，国际油价延续上周五强势反弹走势，因以色列与伊朗在周末期间再次爆发对抗，令中东局势恶化，油市参与者担忧该冲突或将蔓延至整个地区，从而严重扰乱来自中东的原油出口。

布伦特原油期货上涨1.12美元，涨幅1.5%，报75.35美元/桶；美国WTI原油期货上涨1.10美元，涨幅1.5%，报74.08美元/桶。在早些时候的交易中，两大基准油价一度上涨超过4美元。

在上周五，布伦特与WTI双双大涨逾7%，盘中最大涨幅一度高达13%，创下自今年1月以来的最高水平，显示市场对地缘政治冲突的反应极为敏感。

霍尔木兹海峡或成焦点，全球近20%原油运输受威胁

当前冲突的核心隐忧集中在霍尔木兹海峡——这一全球最重要的石油运输通道。数据显示，约占全球总消费量五分之一的石油及其相关产品每天有1800万至1900万桶通过该海峡。一旦该通道受阻，国际市场可能面临严重的供应短缺局面。

Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa表示：“油价上涨主要受以色列与伊朗冲突持续推动，目前看不到任何缓解迹象。”

不过他也指出，随着上周五盘中超涨，部分投资者已开始担忧市场是否出现过度反应，短期内或有回调压力。

伊朗产能受关注，OPEC可用闲置产能有限

目前，作为石油输出国组织（OPEC）成员国的伊朗，其原油日产量约为330万桶，其中每日出口量超过200万桶。如果以色列的打击波及伊朗能源设施，可能对其出口能力造成直接打击。

据市场调查显示，OPEC及其盟友（包括俄罗斯）目前的备用产能大致与伊朗的日产量相当，约在300万桶/日左右。然而，由于部分备用产能处于技术瓶颈或政治限制状态，是否能完全弥补伊朗潜在出口缺口仍存疑虑。

在国际社会方面，各方积极展开外交斡旋。美国总统特朗普在周日表示，希望以色列与伊朗能够达成停火协议，但他也补充称：“有时国家之间必须先打完这一仗。”特朗普强调美国将继续支持以色列，但未透露是否曾建议以色列暂停打击行动。

德国总理Friedrich Merz则在七国集团（G7）领导人峰会前表示：“希望本次加拿大峰会能就防止冲突升级达成一致意见。”

然而，据市场调查显示，伊朗方面已通过卡塔尔与阿曼等调解国明确表示，在遭受以色列攻击期间，不会同意任何停火谈判，这也令局势更趋复杂化。

从技术面来看，美国WTI原油日线图上，自5月下旬以来油价已形成明显的V型反转走势，目前运行在主要均线系统上方，短期上升趋势线支撑良好。

MACD指标形成金叉，动能柱持续放大，表明多头力量依旧占优。当前油价已逼近前期高点75美元关口，若能有效突破并站稳，则有望向78美元至80美元的前期阻力区间发起冲击。

但需注意，日线图上的相对强弱指标（RSI）已接近超买区，若地缘消息面未有进一步刺激，不排除高位出现技术性整理或短暂回调的可能。整体来看，短期内油价上行动力仍存，但震荡加剧的概率同步上升，市场情绪将持续受制于中东局势的最新动态。

编辑观点：

目前国际油市正面临典型的“地缘政治风险溢价”上升周期。短期内，油价将高度敏感于任何有关霍尔木兹海峡安全性的消息。

考虑到OPEC的闲置产能无法完全覆盖伊朗潜在供应缺口，加之全球原油库存处于相对低位，油价易涨难跌。此外，若冲突持续升级，全球经济亦可能因能源价格高企而承压，需高度警惕其外溢风险。