周五（10月3日）亚欧交易时段，现货黄金走出探底回升走势，较周四录得的3900美元附近历史高点仅有20美金不到的距离。当前贵金属整体维持强势格局，核心驱动源于两重因素：一是地缘政治问题持续发酵，包括美国政府部分停摆以及美国的军事动作，二是就业市场疲软态势显现，这两大变量共同推升了市场对美联储在年内剩余两次政策会议中进一步降息的预期。

美国9月ISM非制造业PMI录得50，虽然守住了荣枯线，但低于市场预期的51.7，前值为52，数据整体低于预期而且连续呈现收缩态势，这也一定程度预示着美国通胀有缓和的迹象。

据芝商所（CME）美联储观察工具数据显示，交易员当前定价美联储在年底前将利率下调50个基点至3.50%-3.75%区间的概率已达87%，降息预期已高度计入市场。

地缘政治升温，金价受到提振

美国将向乌克兰提供情报，以支持对俄罗斯能源基础设施的远程导弹打击。特朗普批准了这一举措，美国官员正敦促北约盟友效仿，同时特朗普在弗吉尼亚州匡蒂科海军陆战队基地向近800名美军将领发表的讲话并承诺2026财年国防预算突破1万亿美元以升级高超音速武器、太空部队等领域，这使得地缘政治风险持续存在。

回溯至周二午夜，因共和党未能推动参议院民主党人支持短期拨款法案，美国政府正式陷入停摆状态，这一局面进一步加剧了市场对经济前景的不确定性担忧。

本周白宫发布的备忘录明确指出，美国政府停摆期间，国内生产总值（GDP）每周或将面临150亿美元的损失。

美国就业市场疲软通胀缓和利好金价

尽管美国9月非农就业报告（NFP）已因政府停摆确认延迟发布，但美国9月ISM非制造业指数低于预期也暗示着通胀可能放缓，同时9月ADP就业人数变动报告已提前揭示劳动力市场的脆弱性——作为非农就业的重要前瞻指标，ADP数据的疲软进一步强化了政策宽松预期。

周三公布的ADP数据显示，9月美国私营部门就业人数减少3.2万人，大幅不及市场预期的新增5万人，这一数据与前值修正后的减少3000人（初值为新增5.4万人）形成呼应，明确反映出就业市场的降温趋势。

通胀担忧利好金价

下周三，纽约联储发布通胀和黄金价格预测，同时近几个月，全球ANZ商品价格指数显示商品价格持续回暖，结合近期大宗商品期货市场多个品种价格的狂飙，都暗示全球存在经济反弹带来的通胀现象，即美国国内通胀缓和但全球通胀有反弹迹象，这也利好抗通胀的黄金。

技术分析：

现货黄金四小时图中，金价依托上升通道继续向上轨发起挑战，如果真需要突破可能会在3880附近整理之后突破。

（现货黄金4小时图）

现货黄金日线图中，现货黄金依虽然受到上升趋势线中轨压制，但是可以沿着中轨慢慢上行，同时并没有跌破5日线，MACD和RSI继续看涨也没有转折的信号。

（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间22:14，现货黄金现报3868美元/盎司。