盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）发布最新市场分析，近期黄金价格一度跌破每盎司4000美元关键支撑，白银同步滑落至60美元关口下方，贵金属市场整体交易情绪显著转空。造成价格走弱的核心短期因素为美元持续走强，叠加此前联邦公开市场委员会释放偏鹰政策信号，不过拖累贵金属的其余多项负面因素正逐步缓解。

当前投资者普遍削减贵金属持仓甚至清仓离场，金价自年内高点累计回调幅度可观，技术破位进一步放大抛售压力，原油走弱弱化通胀加息预期形成支撑，但亚洲大国国内银行收紧个人贵金属交易又带来额外约束，短期贵金属行情仍由资金持仓与技术形态主导，基本面改善效果暂未体现。

金银大幅走弱，全年收益分化明显

这份市场分析报告于周四发布，奥勒·汉森在文中表示，当前黄金与白银完全进入弱势行情，市场参与者纷纷降低贵金属持仓规模，部分投资者直接全部离场。

汉森称：“以总回报口径统计，黄金年内已经下跌8.4%，不过拉长十二个月周期依旧上涨18.5%；白银回调幅度远大于黄金，年内跌幅达到19%，过去十二个月累计涨幅仍有56%。”

此轮下跌行情由美元连续一周拉升带动，周三美元指数刷新十三个月高点，创出阶段新高101.8000。上周联邦公开市场委员会释放强硬货币政策观点，持续为美元提供上行支撑，市场重新预期美国今年晚些阶段进一步加息。黄金、白银无法产生利息收益，加息预期抬升持有贵金属的机会成本，叠加当下市场投资者信心本就薄弱，双重压力共同打压金银价格。

金价技术破位引发持续多头平仓

汉森提出警示，如果黄金有效跌破4000美元关口后，多头资金会延续平仓操作。今年1月黄金创下每盎司5600美元上方历史高点，至今累计回调幅度已经达到26%，本轮支撑失守会加速抛售行为。

他说：“技术层面关键点位跌破，进一步打击市场做多情绪，即便过去一周整体宏观环境的利空氛围有所减轻，市场依旧在持续减仓。目前压制贵金属的两大核心因素仍是强势美元、黄金ETF持续的资金流出，市场投机多头仓位此前已经出现大幅缩减。”

部分利空因素逐步消退，通胀加息预期降温

汉森表示，此前拖累金价下行的多项次要因素影响正在持续减弱。

他在分析中写道：“国际原油价格大幅回落，市场对于通胀持续走高的担忧有所缓解，市场认为美联储进一步收紧货币政策的必要性下降。这一变化清晰反映在联邦基金利率期货之中，市场对于额外加息的预期不断淡化，长期美国国债收益率同步走低。”

同时他补充说明，受贵金属近期剧烈震荡、价格连续下行影响，亚洲大国国内多家大型商业银行收紧面向普通个人的贵金属交易业务。管控手段包含暂停开立新的贵金属交易账户、关停相关中介交易通道、大幅上调交易保证金比例，以此限制普通投资者利用高杠杆开展投机操作，一定程度抑制市场买盘力量。

后市行情总结

综合各项市场条件来看，贵金属的宏观基本面利空环境正在缓和，但盘面价格依旧维持弱势格局。

汉森说：“短期内市场需要看到黄金ETF抛售行为停止、美元上涨动力消退，逢低布局的资金才会重新恢复入场信心。在此之前，金银的价格走势更多由持仓结构、技术形态主导，基本面改善难以立刻扭转行情。”

整体而言，贵金属短期调整行情仍将延续，投资者需要持续跟踪美元走势、美债利率以及黄金ETF资金流动三大核心指标，等待利空信号完全出清后，才会出现明确的布局窗口。

现货黄金周线图 来源：易汇通

北京时间6月26日12:26 现货黄金 报 4006.76 美元/盎司