货币模型(Monetary Model)

货币模型的论点是，汇率由一个国家的货币政策所决定。根据货币模型，如果国家有一个稳定的货币政策，其货币通常会升值。相反，如果一个国家的货币政策是飘忽不定的或者过度扩张的，通常会看到其货币发生贬值。

如何使用货币模型

在这个理论下，以下的几个因素会影响汇率：

• 一个国家的货币供应。
• 预期未来的货币供应水平。
• 一个国家货币供应的增长率。

货币供应的趋势会使汇率出现变化。要了解和判断货币供应的趋势，上述所有的因素都是关键所在。例如，在过去的10年间，日本的经济陷人了衰退。日元的利率接近为零。年度预算赤字使日本政府不能通过扩大开支去刺激经济。想要使经济复苏，日本的官员只剩下一个工具：印制更多的钱。通过买入股票和债券，日本中央银行增加了国家的货币供应，这就引起了通货膨胀，继而促使汇率发生变化。

事实上，在过度扩张的货币政策方面，货币模型是最成功的。一个国家想要阻止它的货币被急速地贬值，可用的方法不多，其中一个就是实施紧缩的货币政策。例如，在亚洲金融危机中，港元受到投机者的狙击。为了保卫港元和美元的挂钩汇率，香港政府把利率提高到300%。这个策略非常奏效，如此高昂的利率把投机者清除出场。但是，不利的方面是，香港的经济会有陷人衰退的危险。最终，挂钩汇率得以维持。货币模型起了作用。

货币模型的局限性

因为货币模型没有考虑到贸易流动和资本流动，所以很少经济学家会毫无保留地支持货币模型。例如，在整个2002年，比较起美国和欧洲联盟，英国有较高的利率、增长串和通胀率，但是，英镑兑美元和兑欧元都出现升值。事实上，正是由于自由流动的“热钱”出现，货币模型受到了极大的挑战。货币模型认为，高利率通常是通货膨胀增长的信号，继而会出现货币的贬值。但是，它没有考虑到，由于较高的利息收益率，或者由于繁荣兴旺的股票市场，它们所引起的资本流人会发生作用，可能导致货币出现升值。

无论如何，货币模型是基本面分析中几个有用的工具之一，可以结合其他的模型一起使用，来分析汇率的走向。

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