利率平价(Interest Rate Parity)

利率平价理论认为，如果两种不同的货币有不同的利率，那么为了防止无风险的套利，利率的差异将反映为远期汇率的升水(premium)或者贴水(discount)。

例如，如果美国的利率是3%，而日本的利率是1%，那么为了防止无风险的套利，美元兑日元应当贬值2%。当天公布的远期汇率反映了将来的汇率。在我们的例子中，美元的远期汇率被称为“贴水”。原因在于，远期汇率比较起即期汇率，只能买到较少的日元。相反，日元则被称为“升水”。

在近年来，利率平价理论被证明很少起作用。通常来说，有较高利率的货币会上升，是由于中央银行决定通过提高利率去为高速增长的经济实行减速。这和无风险的套利没有任何关系。

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