周二（5月28日）现货黄金走低至两个交易日低点1282.95美元，现报1283.27美元，跌幅0.2%。

因周一全球股市回升，黄金在前期关键压力位1287美元附近再次承压。此外，黄金净多头持仓仍在进一步下降，暗示市场对于黄金的兴趣仍相对低迷也对金价构成了压力。不过市场人士指出当前金银比已经达到了26年来的最高水平，暗示黄金和白银走势即将转向，尤其是在近期美国消费和制造业疲软的状况下。短时间而言，美国经济走向和国际贸易局势仍是影响金价的最直接的因素。

黄金净多头持仓下降短期仍对金价构成压力

由于黄金无法维持在1300美元上方，因此分析师认为黄金净值的收缩并不是一个意外，同时在5月21日当周，黄金曾一度跌破1270美元关口。

对此盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森表示，黄金对于股市疲软和债券收益率下降的反应令人感到沮丧，这导致净多头减少了4.2万手。

MKS交易主管Afshin Nabavi表示，缺乏对黄金的投机兴趣是抑制黄金的最重要因素。虽然黄金市场缺乏信心令市场感到沮丧，但Nabavi表示：“投资者应保持信心，随着紧张局势的升级，黄金仍然是最好的避险商品，目前我认为没有比黄金更好的投资。”

道明证券的商品分析师也表示，随着数据开始恶化，各国央行继续保持温和态度以及潜在的增长担忧，应该促使资金经理增加对黄金的配置。

金银比创26年新高，料黄金白银走势将会走高

由于白银不仅具有避险属性，还具有工业属性，随着近期全球制造业疲软的迹象越发的明显，白银的跌幅明显的大于黄金。同时截至5月21日当周，Comex期银的投机性多头持仓下跌4578手，至52557手。与此同时，空头持仓增加10656手合约至81988手。白银的净空头持仓增加至29431手合约，比前一周增加了一倍多。

受此影响，金银比持续走高，目前已经创出了1993年以来的最高水平。一般而言，金银比飙升之后，贵金属市场都会走高。对此德国商业银行分析师认为，当前的情况和2018年11月类似，当时白银出现了大量的空头回补。

市场正在等待英国脱欧结果的明确信号

对此法国兴业银行（Societe Generale）金属研究主管罗宾巴尔（Robin Bhar）表示，这确实让人感到费解，黄金并没有收到有效的支撑，但是无协议脱欧的结局可能会成为触发因素。

MKS交易主管Afshin Nabavi也表达了同样的观点，Nabavi表示，由于退出日期推迟至10月31日，很难说英国脱欧谈判将如何影响近期金价，但是无协议脱欧将会对黄金有利。他还表示，虽然黄金对最近的政治紧张局势没有反应，但这并不意味着它不再是避险资产。

道明证券大宗商品策略师赖恩·麦凯（Ryan McKay）则表示，由于货币估值，英国脱欧对黄金来说有点复杂。英国的无协议脱欧将会对英镑产生负面影响，这也可能会使得美元走强并拖累金价。但是同时他补充称，如果地缘局势的不确定性损害了投资者的市场情绪和经济增长预期，那么黄金将会受到追捧。

地缘局势对金价构成部分支撑

除了美伊紧张局势有恶化的迹象外，印尼的持续动乱和法国包裹炸弹的事件都加剧了市场对于国际稳定局势的担忧情绪。

据伊朗官方媒体伊斯兰共和国通讯社26日报道，伊朗总统鲁哈尼发表谈话说，美国当前对伊朗施加了空前的压力，伊朗运油船遭到美国的卫星追踪，甚至连一艘伊朗货船也无法停靠任何国家的港口。

同时25日也有消息称，美国总统特朗普当局以伊朗局势紧张为由，决定向沙特和阿联酋出售数十亿美元的武器，跳过了国会的审议程序。这都加剧乐中东的地缘紧张局势。

同时25日法国里昂一条街道发生爆炸，造成6人受伤，据悉里昂步行街的爆炸源可能是一个包裹炸弹。引发了市场对于国家安全局势的担忧。

而随着21日印尼大选落幕，一些民众上街抗议引发骚乱，目前小规模的冲突仍在持续，进一步提升了市场的避险情绪。

关注贸易局势和美国经济数据变化

从近期美国的经济数据来看， 美国的制造业和消费领域都出现了明显疲软的迹象。此前美国公布的5月制造业PMI数据甚至创出了10年来的最低水平，而上周公布的耐用品订单数据和5月中旬公布的零售销售数据均不及预期，暗示美国经济疲软的迹象越发的明显，这可能会对美元构成压力。

随着美国经济数据疲软，市场对于美联储降息的预期仍居高不下，目前对2020年1月降息的预期仍然维持在85%附近。

对此道明证券指出，美联储可能会比预期更快地降息。道明证券解释说：“全球经济放缓带来的风险将推动美联储尽快降息，保持全球收益率曲线平稳，利率保持低位。而随着美元走势有所减弱，收益率曲线重新反转，利率继续下降，帮助黄金从低位回升。”

Brandywine Global Investment Management LLC表示，美元的涨势可能即将结束。掌握了720亿美元资金的该机构表示，关税基本上是对美国消费者的征税，美元表现高人一等的所有传统支撑似乎正在逐渐消失， 或已经消失了。上周美国国债收益率触及2017年低点，在资金更广泛地转向安全资产下，包括高盛资产管理在内的投资者对新兴市场变得更加谨慎。

后市前瞻

21:00 美国3月FHFA房价指数月率
上周美国的新屋销售数据不佳，暗示美国房地产市场信心回升未能持续，因此在日内数据相对清淡的情况下，该数据日内也可能会提供部分线索

22:00 美国5月谘商会消费者信心指数
由于此前零售销售数据和耐用品订单数据均表现不佳，可能暗示市场的消费信心有所下降，这可能会对美元构成压力。
 

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