周三（5月29日）现货黄金围绕1280美元窄幅震荡，现报1279.84美元，涨幅0.04%。

周二美元一度逼近98关口，黄金一度跌至3个交易日低点。不过因国际贸易担忧情绪叠加10年期美债收益率刷新21个月新低，这使得黄金有所反弹，目前交投于1280美元附近。不过考虑到近期黄金两次上探1287美元未能成功突破，短时间将是一个较强的压力位。分析人士认为随着，美债收益率曲线倒挂越发明显，同时债务风险加剧，美国经济将面临衰退。

美股收盘下跌叠加美债收益率持续走低，黄金收回部分跌幅

不过因市场对于贸易局势的担忧情绪，美国三大股指均收盘下跌，黄金隔夜一度收回1280美元关口。

另一个使得黄金出现回升的重要因素是美债收益率的持续走低，也暗示市场的避险情绪正处于逐步的酝酿的过程中。数据显示，周二美国10年期美债收益率跌至了2017年9月以来新低，现报2.247%，仍处于不断走低的过程中，同时收益率曲线倒挂的程度仍在进一步加强，暗示美国经济衰退的风险不断加大。

对此德意志银行表示，如果美国2年和10年期国债收益率倒挂持续超过三个月，下一波经济衰退就可以说“实锤”了。暗示美国经济衰退的风险正在进一步的上升。这都将在未来对美元构成压力，并提振黄金。

欧洲政治经济的不确定性对美元构成部分支撑

在刚刚结束的欧洲议会选举中，以法国和意大利为首的民粹主义党派在这次选举中的得票获得了增加。而德国和荷兰的党派则选票份额则有所降低。尽管市场普遍认为选举的结果不会对欧洲的政治内核产生实质性的影响，但是分析人士认为欧洲议会存在两极分化，这是欧洲整体政治局势的一种反映，整体上这对欧元不利，因此使得欧元走势疲软。

而意大利预算问题不断发酵也进一步对欧元构成了压力。

受预算问题的影响，意大利的公共借贷成本继续上升，意大利银行的股价延续了周一1.3%的跌幅，意大利和德国的债券收益率之差升至2.9%，这是5月中旬创下了3个月高点以来最大息差。因此也对欧元构成了压力，并支撑美元。

由于近期黄金走势更多的受到美元走势的影响，而欧元走弱往往会带动美元上涨，因此市场仍需密切关注欧洲的经济数据。日内法国将公布第一季度GDP修正值和5月CPI初值，同时德国还将公布季调后失业率，这可能会对黄金的走势产生影响。

黄金短线缺乏方向，但是市场仍在强化美联储降息预期

美国渣打银行贵金属分析师Suki Cooper则认为，黄金目前想要突破1300美元关键阻力位是一个重大的挑战，在看到更多的季节性需求发挥作用之前，亦或是美元出现明显回落之前，料黄金都很难站上这一关口。

还有部分市场人士认为，黄金的信号喜忧参半，此前两度未能突破关键的1287美元关键阻力位，暗示了黄金近期仍将维持较为疲软的走势。

汇通网认为，目前市场的焦点仍在于国际贸易局势上。彭博经济学家Dan Hansen和Tom Orlik表示，如果国际贸易紧张局势继续发酵，对于市场的影响将在2021年达到顶峰。

Hanson和Orlik预估这可能会导致全球股市下跌近10%。同时两位分析师指出，美国发起全球范围内的贸易战将导致美国GDP增速到2021年中期下跌0.7%，这意味着避险资金在贸易紧张局势下很难持续的流入美元，这也将对金价构成支撑。

从日内表现来看，E-迷你标普500指数期货跌0.3%，暗示市场对于国际贸易局势的担忧持续，这可能会在近期股市中有进一步的反映。

而随着美国经济疲软的迹象越发的明显，目前市场对于美联储2020年1月降息的预期已经升至了87.7%，逼近90%。

汇通网提醒，考虑到此前美联储会议纪要的基调鸽派不及预期，这使得美元回升，随着近期市场对于美联储降息的预期进一步升温，如果美联储再次鸽派不及预期，可能会进一步弱化市场对于黄金的避险买需。

美国债务危机或加剧经济衰退风险

Stoeferle表示，尽管美国经济和美元似乎仍受到市场的部分青睐，这对黄金造成了损害，但是这显然是难以持续的。美国大盘股在2018年12月下跌超13.5%，小盘股下跌超20%，实际上已经反映了市场对于美国金融体系信用度下降。

Stoeferle指出，2020年美国政府的债务将超过日本和欧元区债务的总和，同时公司债券中有6000亿美元的债券可能会被调降至垃圾级。因此市场目前对于美国经济和美元的信心实际上是明显高估的。

基于此，市场对于美元的信心实际上已经开始受到影响，尽管美元保持强势，但是2018年美元实际上仅上涨了4.3%。Stoeferle认为在2018年第四季度股市的大调整中，美元仅略微走强实际上是美元熊市的体现，这一信号目前尚未被市场所察觉到。

根据美联储的指标，目前指标显示到2020年经济衰退的可能性接近28％。Stoeferle表示：“在过去的30年里，如果未来两个月没有经济衰退，这个数字从未如此高。”他指出，尽管当前市场对于黄金缺乏兴趣，但是一旦金融市场开始恶化，那么这种情绪将迅速转化，从长期来看，黄金仍有测试1360美元关口的可能。

后市前瞻
① 14:45 法国第一季度GDP年率、法国5月CPI年率
② 15:55 德国5月季调后失业率
③ 16:00 瑞士5月ZEW投资者信心指数
④ 22:00 加拿大央行公布利率决议
 

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