周五（9月6日）黄金T+D收盘下跌2.75%至347.74元/克，创近两周新低至346.96元/克；白银T+D收盘下跌5.57%至4493元/千克。周五现货黄金扩大跌势，下挫逾10美元，刷新两周低点至1502.95美元/盎司。乐观的美国ADP就业和ISM服务业数据使得美联储降息预期降温，推动美债收益率创两周新高，削弱了无息黄金的吸引力，风险偏好回暖也令股市获得提振。策略师Ilya Spivak称近期美国数据优于预期，暗示可能会看到一份乐观的非农报告。

市场正聚焦于周五公布美国8月非农就业数据，预计将显示就业人数增加16万，与总体趋势相一致。同时，失业率可能稳定在3.7%，略高于近50年低点，薪资同比增速或温和放缓至3%。在本次非农之后差不多4个小时，美联储主席鲍威尔就将讲话，美联储是否会因为美国经济数据的表现改变措辞是投资者们关注的，而黄金与美元波动都有望放大。

上海黄金交易所2019年9月6日交易行情

迷你金T+D收盘下跌2.70%至348.03元/克，成交量27.9372吨，成交金额98亿2685万8812元，交收方向“多支付给空”，交收量42.294吨；

白银T+D收盘下跌5.57%至4493元/千克，成交量31100.18吨，成交金额1434亿2665万4778元，交收方向“多支付给空”，交收量1249.92吨。

现货黄金逼近千五大关，等待非农

乐观的美国ADP就业和ISM服务业数据使得美联储降息预期降温，削弱了无息黄金的吸引力，风险偏好回暖也令股市获得提振，美债收益率创两周新高。

市场正聚焦于周五公布美国8月非农就业数据，预计将显示就业人数增加16万，与总体趋势相一致。同时，失业率可能稳定在3.7%，略高于50年低点，薪资同比增速或温和放缓至3%。

DailyFX高级货币策略师Ilya Spivak表示，近期美国数据优于预期，暗示可能会看到一份乐观的非农报告。若数据被认为会削弱美联储加大刺激力度的紧迫性，可能会降低避险需求。

不过，Spivak也指出，宏观背景仍然令人担忧，尽管近期有所好转。贸易摩擦问题尚未得到解决，英国脱欧进程一团乱麻，2018年初开始的全球经济增长放缓还在持续。在这种背景下，市场亟需政策支持。

德意志银行经济学家Torsten Slok表示，此次非农数据极为关键。此前美国减税的政策并没能推动美国资本支出，反而推动了股票回购和分红等，而这种提振已经逐渐消散，再加上贸易争端问题，市场不确定因素几多。

在本次非农之后差不多4个小时，美联储主席鲍威尔就将讲话，美联储是否会因为美国经济数据的表现改变措辞是投资者们关注的，而黄金与美元波动都有望放大。

市场开始怀疑黄金，但牛市并未结束

Kitco高级分析师Jim Wyckoff表示，黄金确实暂时性失去了避险的支撑，因为美股又涨了。不过黄金牛市要真的出现危险，需要金价跌破1500大关，一旦如此，多头就会开始紧张。

凯投宏观(Capital Economics)高级经济学家Simona Gambarini表示，尽管认为债券收益率将维持低迷水平，且全球股市未来数月将走低，但金价的上涨可能已经到了尾声。

该机构认为，债券收益率不太可能进一步走低，因为投资者们对宽松政策的预期已经有些过头了。

这意味着黄金可能已经触及了今年的顶部水平。预计到今年年末，金价会回到1500美元/盎司左右水平，明年末则将进一步下跌到1350美元/盎司。

道明证券(TD Securities)则认为，今年夏季近的大涨是受到了整个宏观环境范式转换的影响，包括地缘政治风险和央行政策。如果贸易问题出现希望，金价可能会跌破1500美元/盎司，但总体来说，黄金市场仍然在一个将持续多年的上行趋势中。

分析师Axel Merk表示，尽管长期依然看多黄金，但短期市场将出现更多波动。贸易争端的问题是眼下最大的影响因素，美国总统特朗普会希望在明年大选之前美国经济表现良好，但剩下的时间已经不多了。

世界黄金协会：各国央行继续以健康的速度积累黄金储备

全球黄金ETF在过去的三个月内持仓量增长了13%，全球利率的下滑可能是主要驱动，同时美国与中国间的不确定性也是主因之一。以美元计价的黄金价格在八月份上涨了7%，与此同时全球黄金ETF资产管理规模总金额则增长了12%，达到了1340亿美元。

来自中国的黄金ETF成为主力，八月上海期货交易所黄金期货合约的日均成交量超过了200亿美元，远远高出年初至今80亿美元的日均成交量以及2018年的30亿美元的日均成交。而于上海黄金交易所以保证金方式交易的Au(T+D)合约的8月成交量达到了2507吨，创下历史新高。

值得注意的是，除了美元与瑞朗以外，以G10国家货币计价的黄金价格都达到了历史新高，以人民币计价的黄金价格也接近了历史峰值。

各国央行继续以健康的速度积累黄金储备。据9月发布的数据显示，截至2019年7月，全球官方黄金储备共计34,407.58吨。7月份全球各国央行的净购金量(1吨或更多)相对较低，为13.1吨，较6月下降90%，是自2017年8月以来的最低月度净购金量。

新兴市场央行则继续保持稳健速度积累黄金储备。俄罗斯、中国和哈萨克斯坦在官储的涨幅上依然处于领先地位。其中，俄罗斯较6月黄金储备增幅最高，涨幅达12.18吨，由2207.1吨增至2219吨。中国紧随其后，黄金储备增长9.99吨，由1926吨增至1936吨。
 

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