北京时间周五(12月6日)21:30，美国11月非农就业报告出炉，表现大放异彩。截至发稿，现货黄金跳水近12美元至1465.21美元/盎司，美元指数蹿升26点至97.691。

具体数据显示，美国11月非农就业岗位大增26.60万，远超预期的增加18.30万，前值从增加12.80万上修至增加15.60万。

数据还显示，美国11月失业率较前值和预期值下滑0.1个百分点至3.50%，再创半个世纪新低；美国11月平均时薪年率较前值和预期值高出0.1个百分点至3.10%，。

非农公布后，市场预计美联储明年降息一次，最早在9月会议上行动（数据公布前预期为7月）；
① 非农公布后，联邦基金利率期货暗示，市场预计美联储在12月会议上维稳的概率为97.0%，加息概率为3.0%，降息概率为零；
② 市场预计美联储2020年只可能降息1次。最早在2020年9月会议上才可能进一步降息，降息概率为53.5%，若此次会议上没有降息，11月降息概率为56.8%。

美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为20.5万。制造业就业人数增长，反映了罢工工人回归岗位的情况。11月专业技术和医疗保健就业人数录得显著增加。

美国11月非农就业人口增幅为10个月以来最大，因此前罢工的通用汽车工人重返就业市场。且医疗行业增加招聘，这证明尽管制造业持续低迷，但经济依旧温和扩张。

失业率已经连续20个月保持在低于4%的水平，这是自20世纪60年代以来持续时间最长的一次。美国制造业就业人数创1998年以来最大增幅。

美国国内就业市场继续强劲，未受到外部风险事件冲击。虽然数据中包括了因为10月通用汽车罢工事件而恢复的就业岗位，但扣除这一影响，岗位净增幅度仍超20万，高于所有分析机构预测。且失业率重新回落至3.5%，平均时新同比增幅扩大至3.1%。从所有角度看，这都是一份无懈可击跌触完美就业答卷。

彭博经济学家德米特里耶娃(Katia Dmitrieva)写道，美国11月份就业岗位增长势头强劲，失业率创下半个世纪新低，工资水平超过预期，这让美联储有更多理由在连续三次降息之后维持利率不变

道明银行旗下的TD Ameritrade首席市场策略师KINAHAN：美国11月非农就业报告出现井喷式增长，将过去三个月平均新增非农就业人数推升至20万以上，这是相当了不起的表现。我不感兴趣的部分在于汽车领域，这只是通用汽车员工恢复工作。但有趣的是制造业就业人数增加5.4万，虽然其中有通用汽车的因素，但整体是积极的。

随着通用汽车公司10月举行罢工的工人重返工作岗位，11月的就业情况出现大幅反弹。由于罢工，10月份汽车制造业的就业人数减少了4万多人。

11月末，美联储主席鲍威尔讲话暗示美联储不大可能在短期内考虑加息，在通胀远超2%目标水平前，美联储极有可能在一段时间内维稳，尽管11月非农数据向好，但美联储的立场可能不会这么快改变。

尽管在企业投资下滑的情况下，就业市场一直坚挺，通用汽车罢工工人返岗，增加了汽车业就业。但由于需求减弱和劳动力短缺，就业岗位月度平均增幅已较去年的22.3万个放缓。今年平均每月增加16.7万个。

美国供应管理协会(ISM)衡量制造业就业的指标在11月连续第四个月萎缩。ADP民间就业报告显示，11月民间就业岗位增长急剧减速。消费者对就业市场的看法也不那么乐观。

制造业持续下滑，加上11月气温低于正常水平，职位空缺一直呈下降趋势。政府表示，明年2月发布年度修正值时，可能将截至2019年3月的12个月就业增长至少下调50万个。

但是，每个月的就业岗位增幅仍远远高于为跟上工作年龄人口增长步伐所需要的约10万个。失业率自从1月的4.0%下降以来呈现持稳，因强劲的就业市场吸引了离场观望的工人。

美联储政策仍足够宽松

Wells Fargo Securities驻北卡罗来纳州夏洛特的资深分析师Sam Bullard称：“招聘、失业率和薪资增长最新数据将向金融市场参与者和政策观察者提供最新迹象，显示紧俏的就业市场将继续提振消费者支出，从而支撑美联储关于货币政策仍足够宽松的观点。”

最新调查显示，美联储决策者在12月10-11日货币政策会议上料强调美国经济的韧性，并将维持利率在1.50-1.75%不变，且至少到2022年都将按兵不动。

近期有关贸易逆差、楼市和大件商品订单的数据给美国经济提供了非常出色的评估，但贸易紧张阴云仍笼罩在最长扩张期头顶。目前美国经济已连续扩张至第11年。

富国银行(Wells Fargo)资深分析师Sam Bullard表示：“假设达成某种贸易协议，而且经济一如预期地持续扩张，那么我们怀疑美联储是否会长时间按兵不动。”

洛杉矶洛约拉马利蒙特大学景气经济学家Sung Won Sohn表示：“我们正在经历金发女孩经济(Goldilocks Economy)，经济既不会太热、也不会太冷。但我仍担心的是，制造业衰退和企业信心欠佳最终会损及就业增长和经济活动。”

11月制造业活动连续第四个月萎缩，外界将之怪罪于特朗普政府与中国17个月来的贸易摩擦损及企业信心及削弱资本支出。尽管中美正在努力达成第一阶段贸易协议，但美国与巴西、阿根廷和法国等其他贸易伙伴国的紧张关系升高。

增长前景变动不大

分析师估计，在不引发通胀的情况下，长期经济增速将介于1.7%-2%之间。并且表示，美中达成某种形式的贸易协议是美国经济所急需的。

美国总统特朗普之前称，并不介意等到明年美国大选后再签署美中贸易协议。中国外交部对此回应是，我们不会为达成或不达成协议设定时间期限。

中国商务部发言人高峰周四表示，中方认为如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节透露。

自从两国一年半之前陷入贸易对峙以来，美国经济动能已大大减弱。按照既有时间表，美国将于12月15日开始征收新一轮关税，涵盖约1560亿美元从中国进口的商品。

分析师预计，从目前一直到2021年中期，美国季度国内生产总值(GDP)环比增长年率料介于1.6-1.9%区间，和上个月的预期基本相同。

但美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数2020年和2021年平均料为1.9%，略低于美联储目标水准。

巴克莱宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha表示：“经济前景已经好转，至少不再恶化。我们预计经济将温和复苏，进而实现平淡的趋势增长，但经济和政策风险降低。不过，下行风险减少并不意味着经济增长会令人惊喜。”
 

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