周三（12月11日）现货黄金窄幅震荡，现报1464.07美元，跌幅0.02%。

周二因美国众议院民主党周二宣布了针对总统特朗普的弹劾指控，同时德国ZEW信心指数大幅好于预期，这使得美元刷新两个交易日低点，黄金小幅走高，但是承压于1470美元一线。此外英国大选临近，民调显示保守党优势收窄令市场疑虑回升也小幅支撑金价。

不过由于近期国际贸易局势有所好转，同时晚间将迎来美联储利率决议，市场持谨慎立场，也部分限制了黄金的涨幅。

日内美联储料强调按兵不动，市场将重点关注美联储的经济预期调整以及点阵图变化。在此之前公布的美国CPI数据也值得关注。

值得注意的是近期恐慌指数巨幅波动，此前出现类似情况的8月和10月初附近，黄金都出现了大幅的波动。

投资者离场观望等待更多数据出炉，但恐慌指数大幅波动暗示大行情将至？

不过追踪市场风险偏好的恐慌指数近期波动剧烈，暗示近期市场情绪受不确定性扰动较大，前两次恐慌指数的巨幅波动分别对应的是8月和10月初附近。

当时黄金分别出现了150美元的大幅上涨和80美元的巨幅波动，因此随着市场对于消息敏感程度再次上升，需警惕任何消息可能会引发黄金的宽幅波动。

特朗普成第四位面临正式弹劾的总统，政治不确定性令美元回落

美元下跌的一个主要原因是美国政治的不确定性。美国众议院民主党周二宣布了针对总统特朗普的弹劾指控，使他成为美国历史上第四位面临正式弹劾的总统。民主党控制的众议院最快将在下周就弹劾指控进行表决，几乎肯定会投票赞同弹劾特朗普，为明年初在共和党占多数席位的参议院进行的弹劾审理铺路。

但这项迫使特朗普下台的努力恐怕不易成功。至少需要参议院20名共和党议员投下赞成票，才能够将特朗普赶下台，但到目前为止，还没有人表示他们正在考虑支持弹劾。

总体而言特朗普弹劾案持续发酵，市场对美国政局的担忧持续，因为即使特朗普避免了下台的风险，但是随着两党的冲突加剧，这可能会使得特朗普政府相关举措的推进举步维艰。此前有消息称，特朗普计划于2020年推行第二轮税改以支撑经济，但是这可能会受到阻挠。

同时特朗普自上任以来持续不断的丑闻也对其连任构成了威胁，尤其是在2020年大选来临之际民调数据显示特朗普的支持率低于几名民主党候选人，这都对美元构成压力。

德国数据大幅改善也部分施压美元，日内关注美国CPI数据

周二德国智库ZEW月度调查显示，12月德国投资者信心升至10.7，11月为负2.1，这一数据甚至高于受访分析师中的最高预期。分析师的均值中值是0.0。德国经济近年来正在经历一段疲软期，其出口导向型制造业正艰难应对贸易摩擦、陷入困境的汽车业，以及英国计划退欧带来的不确定性。但周一公布的数据显示，德国10月出口意外增长，因欧洲以外需求增加，这扶助提振投资者信心。

对此OANDA资深市场分析师Edward Moya在一份报告中称，德国ZEW的预期读数大幅上升至正值区域，可能表明底部已经成形，对当前经济状况看法的指标仍深陷负面区间，但确实有所改善，且好于预期。

不过周二公布的美国第三季单位劳工成本增幅并不像最初预期的那么强劲，暗示短期内通胀可能保持温和。第三季单位劳工成本，即每单位产出的劳动力成本，环比年率修正后为增长2.5%，初值为增长3.6%。单位劳工成本修正后为同比增长2.2%，前值为增长3.1%。

第三季非农生产率第三季修正后为下降0.2%，创自2015年第四季以来最大降幅，前值为下降0.3%。非农生产率同比增幅修正为增长1.5%，前值为增长1.4%。生产率增长不温不火表明美国经济不太可能实现特朗普政府设定的年增长3%的目标。

但美国中小企业乐观程度指数11月份达到4个月最高水平，涨幅创一年多来最大。更多企业主表示利润趋势正在上升、当下是扩张的有利时机。一般而言，中小企业是美国就业增加的主力军，随着近期中小企业乐观程度上升，这可能会使得美国的就业人数维持高位，这和非农数据反应的情况一致。

相比于德国经济数据的大幅改善，美国的经济数据未能给市场给出明确的方向，这使得美元有所承压。日内关注美国CPI数据，市场预期美国11月未季调CPI年率录得2%，好于预期1.8%，如果数据改善可能会使美元收复部分失地，并施压黄金。

2019年最后一次美联储决议来袭，料强调维稳，关注点阵图和经济预测

美联储已经明确表示，除非美国经济前景发生“实质性”改变，否则打算暂不调整利率。在未来几个月里，决策者将评估今年三次降息对经济的影响。因此本次决议美联储强调未来一段时间都暂缓降息几乎是板上钉钉的事情。

这几次降息被视为是给美国这个全球最大经济体打个预防针，略微提振经济以缓解全球成长放缓以及国际贸易不确定性的影响。各界担心制造业衰退以及企业投资下滑可能会扩散至整体经济，美联储期望能够打消这些疑虑。

至少从目前而言，这些降息举措似乎正在发挥效果。此前的非农数据和耐用品订单等数据显示出美国经济出现好转的迹象。

基于此分析人士表示，考虑到本次美联储对于降息前景的表述不会发生变化，因此对于本周美联储会议的关注焦点将是他们对明年及以后情形的展望。9月决策者预计2020年经济增长率在1.8%-2.1%，与美联储认为的经济潜在增长率一致。但如果明年经济增长速度低于趋势水平，可能令决策者再次放松政策。

另一个需要关注的是美联储点阵图。摩根大通和美银美林预计，最新点阵图将表明2020年利率不会出现变化，同时利率政策保持在宽松的水平以支持经济增长。但是如果点阵图暗示2020年仍有降息的压力，这可能会继续打压美元。

临近大选保守党优势收窄

在距离英国大选还有两天之际，一项备受关注的民调显示英国首相鲍里斯·约翰逊的领先优势下降一半以上，因此使得市场的担忧情绪回升。

YouGov周二预测显示，保守党可能赢得下议院650个席位中的339席，工党料赢得231席，苏格兰民族党可能获得41席，自由民主党或得到15席；

若这项预测准确，则表明周四大选临近之际选情更加胶着。如果工党与保守党的差距继续缩小，约翰逊就可能拿不到多数席位，这将使英国政治及该国与欧盟的未来关系陷入新的动荡。

民调显示，只要保守党在关键选区支持率下降1%至2%，即约4万张选票，英国就可能出现“悬浮议会”。

而与此同时数据英国经济10月份意外停滞，这是自2009年以来首次连续三个月没有增长。尽管市场并未对这一数据做出反应，但是随着脱欧即将进入尾声，持续走软的英国经济可能会导致英国央行实施降息，这可能会进一步提振英镑计价的黄金。

短时间而言市场需继续留意大选的进展，这对英国未来一段时间内的经济政治走向将产生关键性的影响。

继续关注国际贸易局势进展

美国、墨西哥和加拿大周二签署了美墨加自贸协定的修正案，为三国立法机关批准该协议铺平了道路。众议院议长佩洛西计划下周表决美墨加协定，但参议院要等到弹劾审判后再处理该协议

此外，尽管特朗普上周宣称对阿根廷和巴西钢铝加征关税“立即生效”，但白宫经济顾问库德洛周二表示，美国尚未就此做出最后决定，这也短时间部分缓解了市场的担忧情绪。

本周日（12月15日）国际贸易局势将迎来关键时刻，市场需保持关注。

后市前瞻

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