周一（12月16日）欧洲时段，美油回升至60美元/桶整数关口附近，受贸易乐观消息以及OPEC及其盟国意外深度减产的提振，美油仍交投于三个月高位水平，对冲基金越来越看好原油价格。根据商品期货交易委员会(CFTC)截至12月10日的最新数据，石油期货的投机性净多头头寸创下4月以来的最高水平。花旗表示，OPEC+将支撑石油价格，而需求将复苏；生产商将进一步套期保值并压低远期市场。布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。中美第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。

欧洲时段，美元兑加元创六周新低至1.3115，日内美元指数继续走低，交投于五个月低位水平，贸易前景提振了商品货币，美油也交投于三个月高位水平，而东京三菱日联银行(MUFG)指出，加拿大经济数据的疲软表现被美墨加协定(USMCA)乐观进展所抵消，同时加拿大央行立场没之前鸽派，而石油输出国组织(OPEC)扩大减产等一系列积极因素都为加元带来提振。

★近期热点提要★

2、【英国政府将在12月20日将脱欧协议提交给议会】
英国首相发言人：政府为无协议脱欧做的准备仍在继续，英国寻求与欧盟达成“加拿大模式”的协议。计划在圣诞节前启动有关脱欧方案的进程，脱欧法案将反映首相约翰逊与欧盟达成的协议。在选举期间首相约翰逊明确表示，其目标是在没有政治结盟的情况下达成加拿大式的自由贸易协定。
 
3、【PMI数据暗示英国四季度将出现萎缩】
① 周一公布的初步数据显示，12月份服务业和制造业的下滑速度出人意料地加快。英国12月制造业PMI为2012年7月以来最低，服务业PMI为2016年7月以来最低；数据暗示英国四季度将出现萎缩。解决萎缩的经济问题，很可能是约翰逊在组建新政府时的首要任务之一；
② Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)表示，英国PIMI数据的任何积极方面都主要来自信心指标，未来预期升至6月份以来的最高水平，因为企业希望此次选举能够澄清前景，并消除一些阻碍需求的不确定性；制造业产出正以自2009年初全球金融危机最严重时期以来的最快速度下降，但过去两个月，庞大的服务业产出也逐月下降，这是自2009年以来首次出现连续下降。 

4、【英国首相约翰逊将挑选内阁成员，以兑现英国脱欧】 
① 英国首相鲍里斯·约翰逊周一将任命新内阁大臣，以期在上周英国大选获得历史性胜利后推进他的脱欧计划。继取得32年前撒切尔夫人带领保守党获胜以来的最大胜利之后，这位首相眼下拥有足够的政治力量来落实他的脱欧愿景并重塑英国经济；
② 在Nicky Morgan退出政治，Aun Cairns被迫辞职以及Zac Goldsmith丢掉自己的席位后，约翰逊需要填补文化大臣、威尔士事务大臣和环境大臣的职位空缺。他的下一个任务将是在2020年1月底完成英国与欧盟的“离婚”。2016年脱欧公投之后经历了三年混乱，约翰逊在12月12日的投票中以压倒性优势击败工党，重新书写了英国的选举格局。现在他拥有多数议会席位，是伦敦政治版图的主人。 

5、【德国制造业PMI降至两个月低点，但服务业依然具有弹性】
① 周一公布的调查显示，德国12月份私营部门活动连续第四个月出现萎缩，原因是制造业的低迷抵消了欧洲最大经济体服务业的增长。
We Markit经济学家菲尔·史密斯(Phil Smith)表示，这一数据预示着德国经济艰难的一年即将结束。”
③ 欧洲最大的经济体正在经历一段疲软时期。在贸易摩擦、汽车业境况不佳以及英国退出④ 欧盟计划存在不确定性的背景下，欧洲以出口为导向的制造商苦苦挣扎；
史密斯表示，制造业继续严重影响私营部门的产出，12月工厂生产和就业人数的下降速度加快，导致制造业PMI 3个月来首次出现下降；然而新订单和出口下降的缓和继续带来了希望；
⑤ 史密斯表示，服务业依然具有弹性，商业活动以更快的速度增长，商业信心也在提升，不过劳动力市场疲软的趋势可能会成为制约该行业发展的因素，因为我们即将迎来新的一年。

6、【法国制造业PMI令人失望，制造业生产陷入停滞】
① 周一公布的数据显示，尽管全国范围内发生了反对养老金改革的罢工，但法国企业去年12月份仍保持稳步增长，尽管制造业活动出人意料地接近停滞；
② 综合PMI指数尽管创下3个月新低，但其结果仍远高于50点水平，即经济活动与收缩之间的扩张幅度；
③ 尽管企业不得不应对12月5日开始的大罢工，公共交通严重受损，但企业信心依然强劲；
虽然整体商业信心近乎稳定，但这是因为更强劲的服务业活动帮助抵消了制造业增长放缓的影响；
④ Markit经济学家Eliot Kerr表示，最新的PMI数据显示，法国私营部门的经济活动将进一步增长，但制造业的结果令人失望。在10月和11月出现一些复苏萌芽之后，制造业生产陷入停滞，新订单又回到了收缩区间。 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.1146，美元指数重心下移，随着贸易紧张局势缓解和英国政治前景稳定，市场风险偏好情绪持续好转，而欧元受益于此，但数据显示欧元区制造业仍陷入泥潭，几乎没有任何迹象表明经济会发生改善，新订单增速停滞不前，就业创造几乎停止。三菱东京日联银行指出，由于美联储加息门槛高，美元未能受益于强劲的美国就业数据，但欧元区经济也疲软，欧元兑美元可能难以突破自年中以来一直保持的1.10-1.12区间。

欧洲时段，英镑兑美元交投于至1.3380附近，英国大选尘埃落定，首相约翰逊领导的保守党获得压倒性胜利，这应该能够让他兑现在1月31日脱欧的承诺。市场对英国央行未来一年降息的预期也有所降温，投资人押注政局不确定性解除后，将促使决策官员对经济采取更为乐观的看法。尽管英国央行本月大概率维持政策不变，但投票结果将备受关注，因为在上一次11月的会议上，意外出现两名委员投票支持降息。花旗银行表示英镑兑美元在大选结果出炉后将继续走高，预计未来三个月将涨至1.3750水平。

欧洲时段，美元兑日元三连涨至109.45，受上周末以来英国大选保守党完胜，以及全球贸易和谈达成第一阶段成果的消息影响，全球市场风险情绪在年底临近之际持续回暖，避险日元暂无吸引力。但相关分析师指出，当前的进展并不意味着英国似脱欧与国际贸易摩擦这两大经济领域的持续风险就此告一段落，在进入2020年之后，各方将需要围绕这两个核心展开更大程度的和谈与斡旋，这之中变数犹存，尤其是结合上美国大选日益临近的影响，在2020年全年，全球投资者情绪都不见得会如坊间的乐观预期那样扶摇直上，继续存在的基本面不确定性会令各国央行以及全球投资者仍保持相当程度的谨慎情绪。

欧洲时段，美元兑加元创六周新低至1.3115，日内美元指数继续走低，交投于五个月低位水平，贸易前景提振了商品货币，美油也交投于三个月高位水平，而东京三菱日联银行(MUFG)指出，加拿大经济数据的疲软表现被美墨加协定(USMCA)乐观进展所抵消，同时加拿大央行立场没之前鸽派，而石油输出国组织(OPEC)扩大减产等一系列积极因素都为加元带来提振。

欧洲时段，美油回升至60美元/桶整数关口附近，受贸易乐观消息以及OPEC及其盟国意外深度减产的提振，美油仍交投于三个月高位水平，对冲基金越来越看好原油价格。根据商品期货交易委员会(CFTC)截至12月10日的最新数据，石油期货的投机性净多头头寸创下4月以来的最高水平。花旗表示，OPEC +将支撑石油价格，而需求将复苏；生产商将进一步套期保值并压低远期市场。布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。中美第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。

欧洲时段，现货黄金交投于1475美元/盎司上方，最高至1478.84美元/盎司，重心继续上移。上周临近周末受到贸易问题最新进展的影响，恐慌指数创一周新低，而避险情绪下跌导致金价一度走低，但此后回升，因美元指数跌向上日录得的五个月低位，且欧元区经济数据不佳。Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，整个市场都在转向风险情绪，这会使得黄金承压。不过美元指数的疲软表现为黄金提供了支撑。

机构观点

【RBC：英国延长脱欧过渡期可能性升高】
① RBC Capital Markets的分析师表示，英国新政府可能会试图尽可能长时间地保持无协议脱欧选项，以在贸易关系谈判中维持与欧盟讨价还价的筹码；
② 但是，此次以如此大的优势赢得大胜后，约翰逊无需依靠其党内的任何一派，尤其是那些可能试图在过渡期结束时驱使他走向硬脱欧的强硬脱欧者；
③ 某种形式的延长期限现在显得也更有可能，即使会做出一些努力给人以这种印象：这不是保守党在宣言中承诺不会延长的过渡期。

【今年黄金市场表现强劲，Incrementum AG则认为，这只是黄金牛市的开始】
① 今年黄金市场的突破意味着黄金走出了之前不受市场欢迎的状态，这是一个很强的信号；市场会迎来大风险，衰退即将到来，而通胀会升温；
② 从宏观面来看，通胀的走高即将到来，但眼下整个市场都忽略掉了这一点。全球有50多种货币计金价创下历史新高，美元计金价也在高位，这都是很强的信号；
③ 在今年黄金价格创下6年新高后，却出现了明显的回落，目前距离高位已经跌去了差不多90美元，这使得不少多头开始有所怀疑。黄金市场的情绪还不高，投资者显得有些过于贪心；
④ 但黄金牛市才刚开始。从债券收益率曲线倒挂等信号来看，衰退到来风险仍然很高，而黄金是对冲衰退的极佳工具；因此，投资组合中至少应该持有一部分黄金；
⑤ 各国央行都会继续宽松货币政策，QE甚至各种直升机撒钱都会很快到来，而财政刺激也会是接下去市场讨论的焦点，在这种情况下，对黄金非常看好。尤其是整个大环境才刚刚开始注意到黄金。 

【花旗：OPEC +减产将使石油保持现货溢价】
① Francesco Martoccia等花旗分析师在报告中写道：“石油的现货溢价很可能会持续一段时间，并将确保非专业石油基金实现正的展期收益。”
② OPEC +将支撑石油价格，而需求将复苏；生产商将进一步套期保值并压低远期市场；
③ 布伦特下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。中美第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。

【由于不确定性在2020年不会消失，投资者仍将关注黄金】
① 道富环球投资称真正的问题还远远没有解决，这将继续增加金融市场的不确定性，而有利于黄金；
② 贸易紧张局势有所缓解，但远未结束。虽然约翰逊赢得大选，但投资者仍然不知道脱欧对英国经济带来多大影响；
③ 2020年黄金仍有大量支撑，预计黄金将在一个新的不确定时期迎来长期的持续上涨，明年金价将在1450-1600美元之间波动；
④ 在可预见的未来，已进入金价持续温和增长的环境。地缘政治动荡仍将是总体不确定性背景的一部分，这种不确定性多年来一直对黄金非常有利；
⑤ 市场的不确定性将导致全年出现周期性波动，这将迫使美联储维持低利率，将实际利率保持在接近负值的水平，从而使黄金成为一种有吸引力的避险资产；
⑥ 尽管美联储已暗示，将在2020年维持利率不变，但不相信美联储能够在全球经济疲弱的情况下保持中立立场；
⑦ 我们已经进入了一个低利率的新时代，这是黄金投资者应该关注的大趋势。不认为通胀率会下降，因此实际利率环境对黄金会更有利；
⑧ 此外，经济学家预计新兴市场将出现复苏，这应会导致关键黄金市场的珠宝需求增加  

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