周三（12月18日）欧洲时段，英镑兑美元跌至1.3060，英镑近日的下跌是对选举后狂热上涨的修正，因为现实情况已经表明，整个脱欧闹剧并没有结束。英国首相约翰逊表示政府将在20日向议会下院正式提交一份退出欧盟法案，寻求议会通过。且英国11月通胀维持在三年低位，低于英国央行的目标。脱欧问题回归议程的速度比预期要快。INTL FCStone表示，市场逐渐意识到约翰逊实际上说到做到，英国脱欧无论如何都会发生，英镑美元兑可能跌至1.20。

欧洲时段，现货黄金逼近1480大关后回落至1470附近，日内美元指数在此前疲软表现后有所回升，一度逼近一周新高。ING表示，黄金市场在观望状态中，一方面是贸易问题的进展利好风险需求，限制了金价上行。但该问题仍然有很多细节不明，市场都在关注着，因此依然充满了不确定性。另外美联储提醒市场其将维持利率不变，这对黄金而言是个支撑，但未必能推动金价走高。金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

★近期热点提要★

2、【德国智库IFO：德国企业信心12月上升
】
德国智库IFO经济学家：德国经济在明年将有更多信心，德国第四季度GDP增速可能增加0.2%，德国工业仍旧处于衰退，可能还需要一段时间才能走出衰退
。有迹象显示，德国出口商对贸易摩擦正在缓和的趋势感到高兴；英国选举结果确保英国脱欧相关问题更加清晰，这将减少不确定性。
 
3、【日本央行或在1月上调经济展望，强化不加码宽松的预期】
① 如果以史为鉴，在日本政府上调其经济展望之后，日本央行可能会在明年1月也提高对下一个财政年度的经济增长预期。
② 根据日本政府周三发布的最新预测，政府目前预计，在明年4月份开始的下个财政年度经济会扩张1.4%，高于7月份时预测的1.2%。首相安倍晋三本月早些时候公布的经济刺激方案是经济增长加快的关键因素。
③ 这是日本央行10月份时所作出预期数字的两倍。在周四结束的政策会议上，预计日本央行将维持政策不变。该行直到1月份才会修改季度经济预测。以往对新财政年度的预测表明，政府和中央银行在每年年初的时候通常会保持一致或者大致相同。
④ 日本央行将在其1月20日至21日的政策会议上编制新经济预测时评估财政刺激计划的影响。如果其经济预测与政府相同，那么除非日本经济或者市场状况突然恶化，否则日本央行将不会采取进一步宽松政策的预期可能会增强。

4、【英国CPI年率录得1.5%，再次录得三年来新低】 
① 英国11月通胀维持在三年低位，低于英国央行的目标，数据不太可能改变两名英国央行委员将投票支持降息的预期，即使政治不确定性已经减少。英国11月未季调输出PPI年率录得2016年7月以来最小年度上涨幅度；
② 英国通胀年率维持在三年新低，为明日英国央行利率决定的鸽派提供了弹药。英国国家统计局统计学家Mike Hardie表示，整体通胀仍然维持稳定，一些商品和服务价格的上涨被酒店成本的下降和烟草价格的上涨所抵消。短期来说，消费者物价压力减少。 

5、【欧洲央行执委科雷：欧洲央行无疑可以运用当前工具进一步实行宽松政策】
欧洲央行执委科雷：欧洲央行行动是有效的
,如果没有我们的政策行动，欧元区的实际GDP在去年年底会下降2.7个百分点，通胀会在过去四年中每年下降0.5个百分点，下调通胀目标是错误的
,各国央行可能不得不面对低增长、低通胀的环境，并面临一再无法实现目标通胀的风险，欧洲央行可公布正常时期内可接受的通胀范围，欧洲央行应当明确中期通胀目标为2%
，公布可容忍的通胀范围并非鼓励不作为或自满。

6、【IMF：全球债务总额已超188万亿美元】
截至2018年底，全球公共和私人债务总额达到188万亿美元，比2017年增加3万亿美元。全球平均债务占GDP的比率上升到2018年的226%。IMF指出，仔细研究各国的数据就会发现，金融系统的脆弱性正在上升，许多国家可能无力撑过下一场冲击。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元大跌0.3%至1.1117，部分受英镑大跌拖累，美元指数走高，而德国工会正寻求在该国最大航空企业汉莎航空发起为期24小时的罢工。尽管德国智库IFO表示，德国企业信心12月上升，德国经济明年将有更多信心，德国第四季度GDP增速可能增加0.2%。但此前德国企业领导人和政界人士警告称，由于缺乏合格劳动力，德国经济将面临严重风险，欧元区制造业还未摆脱衰退局面。

欧洲时段，英镑兑美元跌至1.3060，英镑近日的下跌是对选举后狂热上涨的修正，因为现实情况已经表明，整个脱欧闹剧并没有结束。英国首相约翰逊表示政府将在20日向议会下院正式提交一份退出欧盟法案，寻求议会通过。且英国11月通胀维持在三年低位，低于英国央行的目标。脱欧问题回归议程的速度比预期要快。INTL FCStone表示，市场逐渐意识到约翰逊实际上说到做到，英国脱欧无论如何都会发生，英镑美元兑可能跌至1.20。

欧洲时段，美元兑日元升至109.6，美元指数回升至四日高点97.45附近，近期市场风险偏好情绪回暖，避险日元保持弱势，暂无太多驱动日元的基本面因素，市场分析师Toru Fujioka表示日本央行可能在本周会议上选择维稳，因有迹象显示全球贸易紧张局势有所缓和，政府推出的刺激方案改善了经济增长前景。

欧洲时段，美油回升至60.6美元/桶，市场看好原油需求前景，多家投行已上调了2020年的油价预测，IMF表示看到全球经济触底的初步迹象，贸易局势好转将在2020年提振石油需求预期升温，而由于美国制造业数据好于预期，进一步提振了原油多头乐观情绪，美油此前涨至61美元/桶。但美国API原油库存带给油价一定压力，等待晚间EIA库存进一步验证。

欧洲时段，现货黄金逼近1480大关后回落至1470附近，日内美元指数在此前疲软表现后有所回升，一度逼近一周新高。ING表示，黄金市场在观望状态中，一方面是贸易问题的进展利好风险需求，限制了金价上行。但该问题仍然有很多细节不明，市场都在关注着，因此依然充满了不确定性。另外美联储提醒市场其将维持利率不变，这对黄金而言是个支撑，但未必能推动金价走高。金价要走高，必须要一个鸽派的美联储。

机构观点

【SEB银行：2020年英镑恐再次走软】
①SEB银行策略师Richard Falkenhall表示，在大选结果公布后，由于大量的脱欧风险溢价暂时从英镑汇率中撤离，我们认为英镑将在2020重新疲软；
②英镑面临的一个风险与脱欧有关，约翰逊和保守党政府应该坚持其在贸易谈判中的立场，并认真考虑2020年底英国脱欧事宜，无论能否通过脱欧协议；
③此外，有几个迹象表明英国经济正在放缓，这也对英镑造成了不利的影响。

【由于OPEC+深化减产，贸易紧张局势缓解，页岩油增速放缓和全球经济明显企稳，油价创下三个月以来新高】
① Oilprice称，关于OPEC+深化减产的效果如何，该协议是否意义重大，还是仅仅对现在状况进行重新“包装”，仍然存在争议。但值得注意的是，油价确实在OPEC+决定深化减产后出现大涨；
② IEA认为，短期内石油供应仍将持续过剩，但OPEC+承诺的额外减产帮助改变了市场情绪；
③ 贸易局势的缓解也给石油市场带来了波动，美国页岩油增速也正在放缓。这些因素带来的结果就是，对冲基金对原油的看涨热情高涨，净多仓数量大增；
④ 高盛表示开始看到多方重新开始讨论能源的早期迹象，意味着投资者对能源股重新产生兴趣。投资者开始注意到，石油服务业、勘探与生产服务业等贝塔系数较高的子行业业绩有所改善，但有一种争论是，这看似是每年一度的短暂乐观情绪，还是生产商纪律、OPEC减产和国际贸易紧张局势降温结合造成的影响，意味着底部已经确立。 

【近期油价表现强势，但更大的问题是，美国页岩油是否会反弹】
① 高盛表示，投资者现在比过去更有信心，认为页岩油不会因油价小幅上涨而反弹。换句话说，主要的基金经理认为OPEC+的减产可能会产生预期的效果，在2020年推高油价；
② 其他人则不那么肯定。德国商业银行表示从中期来看，这无疑将再次提振美国的勘探活动……并使明年美国的石油产量更有可能进一步提高。因此，油价的上涨已经埋下了下跌的种子；
③ 页岩油产量下滑有利于原油多头。IHS Markit发现，二叠纪钻井平台的下降速度还在加快，这意味着需要付出越来越多的努力才能保持产量不变；
④ IHS表示，到2020年，美国页岩油的日产量将仅增长44万桶，到2021年将完全持平。可以肯定地说，市场并没有以此为基准，所以如果IHS的预测是正确的，油价可能会大幅上涨。

【贵金属表现正在和大宗商品同步】
① iGold Advisor认为，虽然黄金和白银有时走势独立，不受大宗商品市场的影响，但有时它们会与其他资源领域商品步调一致，这正是贵金属即将发生的情形；
② 美元将会走软，而且至少持续到2020年上半年。美联储在12月会议上决定维持利率于1.50%-1.75%不变，且宣布将通过回购市场操作注入4250亿美元的流动性；
③ 美元指数目前正逼近18个月以来上升通道下轨的支撑96.5。一年半来，美元一直处于波动性异常低的趋势之中，在未来1-2个月内，如果美元继续遭到抛售，将进一步加大中期大幅下挫的可能性；93是2011年以来长期趋势线所在位置，失守这一水平意味着美元将跌入长期熊市；
④ 大宗商品似乎提前预测了美元将走弱。包含19种自然资源的CRB大宗商品指数目前已正式突破12年来的下降趋势线，它同时也是一个长达十多年楔形形态的下轨。这反映出人们对大宗商品长期看涨；
⑤ 在供需大致平衡的几年后，全球工业和人口的增长将为2020年晚些时候自然资源的下一轮牛市奠定基础。短期来看，楔形破位表明，大宗商品平均价格可能会在2020年前六个月出现显著上涨。这将成为黄金和白银下一轮涨势的主要动力。

【随着投资者在低利率和市场不确定性的新时代拥抱黄金，金价将继续上涨】
① Aberdeen Standard Investments表示，尽管随着对衰退的担忧有所缓解，但在2020年推动金价上涨的基本面因素仍然强大；
② 金价可能在明年年底前升至1700美元的高位，因地缘政治的不确定性仍足以吸引避险需求；
③ 随着股市屡创新高，许多投资者开始质疑本轮牛市将持续多久。我们肯定会看到更多的人出于保险目的而购买黄金；
④ 投资者不仅面临持续的金融市场不确定性，由于利率如此之低，他们无法提供与前几年相同水平的保护；
⑤ 黄金价格在2020年上涨的基本面已经具备。它所需要的只是点燃新的反弹火花；
⑥ 至于黄金的潜在阻力，通胀的缺乏明年可能令黄金承压；对于黄金，如果价格要维持在1700美元或1800美元，那么就需要看到持续的通胀；
⑦ 在评估贵金属市场时，需要关注白银。如果我们在2020年看不到衰退，那么白银价格可能会因为工业需求的复苏而走高。 

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