周四（1月2日）欧洲时段，英镑兑美元下跌0.45%，失守1.32关口，英国2020年经济或减速，虽然脱欧协议尘埃落定，但是过渡期谈判依旧充斥的不确定性仍将重挫该国经济信心，这也意味着英镑在2020年全年或许并无进一步的上行空间。但多数分析师同意脱欧对英国经济而言是负面影响。在政策不太可能逆转的情况下，很难对英国软脱欧抱持乐观看法，因此英镑也容易受到打击。

欧洲时段，欧元兑美元下跌至1.12下方，节后资金重新配置导致美元指数自低位报复性反弹，而数据显示，欧元区整体和各成员国的制造业PMI终值数据继续徘徊于低位，其中荷兰与意大利两国的数值更是创下了自2013年以来的七年多新低。这也使得欧元多头趁机获利离场，在跌破1.12心理关口，也就是此前美联储决议后的反应高点之后，欧元汇价进一步回调空间重新打开。

★近期热点提要★

2、【英国12月Markit制造业PMI终值47.5不及预期47.6】
Markit经济学家Rob Dobson：由于需求疲弱，信心依然低迷，投入采购大幅削减，就业岗位连续第九个月被削减，12月投资需求仍然疲弱，但国内消费品和出口需求较强。从这个基础上看，英国制造业和整体经济可能会像上一个十年开始时那样，同时开始新的十年，过于依赖消费者支出，仍在等待投资水平的持续改善。

3、【欧元区12月Markit制造业PMI终值46.3，好于预期45.9】
Markit首席商业经济学家威廉姆森(Chris Williamson)：欧元区制造商报告称，2019年末形势严峻，产出下降速度自2012年以来从未超过。尽管企业对未来一年的前景变得更为乐观，但鉴于新订单流入量继续以过去7年来最快的速度下降，恢复增长仍有很长的路要走。衡量新订单的指数从46.7下降到46.6，与去年一样，企业转向完成积压工作以保持活力。同时也表明，制造商不认为情况会立即好转，原材料采购减少，员工数量减少。

4、【德国12月Markit制造业PMI终值43.7，好于预期43.4】
Markit首席经济学家菲尔·史密斯(Phil Smith)：德国制造业在2019年结束时再次表现疲软，仍是经济中的一根刺。工厂持续削减劳动力数量，继续对德国迄今为止稳健的消费支出构成威胁。由于对外销售受到贸易环境的冲击，德国经济增长动力主要来自国内，这使其面临就业市场的任何疲软。然而，重要的是，新订单和产出预期的前瞻性调查指标，在我们进入新年之际，都发出了更多积极的信号，更重要的是，贸易局势的乐观情绪以及英国脱欧的可能更加清晰的道路，为国际舞台营造了一个更加稳定的背景。

5、【法国12月Markit制造业PMI终值50.4，好于预期50.3】
Markit经济学家科尔：在10月和11月两个月取得增长后，法国制造业增长在12月出现停滞。最新的数据显示，产量只有小幅增长，新业务又出现了新的收缩现象，这导致企业停止招聘工作，减少了成本的投入。与近几个月情况一致，表现最佳的数据来自消费品分项数据，产出增长达到2月以来的最快速度，新订单增速创一年多以来新高。

6、【英国2020年经济或减速】
英国商会预计，受脱欧问题和大选带来的不确定性冲击影响，英国2019年四季度GDP环保增速将从三季度的0.3%进一步下滑至0.2%，但这仍高于英国央行之前预估的0.1%。同时英国商会预估，英国2019年全年GDP增速将放缓至1.3%，之后在2020年更将降至1.0%。

7、【中国汽车流通协会：预计1月汽车销量环比略降】
中国汽车流通协会认为，2020年初汽车消费市场仍不明朗。2020年1月下旬，消费者活动以返乡和旅游为主，进店看车以及购买意愿降低。临近春节，物流时间较长，部分消费者会选择持币等待年后购买。节前消费者购车高潮已过，但预期在春节前经销商促销降价意愿较高，消费者年末集中消费，购车意愿稍有提升。此外今年1月较多品牌推出新款车型上市，可能会促进部分需求释放。预计2020年1月份销量比去年12月份略有下降。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元下跌，节后资金重新配置导致美元指数反弹，而数据显示，欧元区整体和各成员国的制造业PMI终值数据继续徘徊于低位，其中荷兰与意大利两国的数值更是创下了自2013年以来的七年多新低。这也使得欧元多头趁机获利离场，在跌破1.12心理关口，也就是此前美联储决议后的反应高点之后，欧元汇价进一步回调空间重新打开。

欧洲时段，英镑兑美元下跌0.45%，失守1.32关口，英国2020年经济或减速，虽然脱欧协议尘埃落定，但是过渡期谈判依旧充斥的不确定性仍将重挫该国经济信心，这也意味着英镑在2020年全年或许并无进一步的上行空间。但多数分析师同意脱欧对英国经济而言是负面影响。在政策不太可能逆转的情况下，很难对英国软脱欧抱持乐观看法，因此英镑也容易受到打击。

欧洲时段，澳元兑美元在2020年首个交易日回落，失守0.70关口，日内美元指数回升，而全球地缘局势再趋紧张的消息，连同投资者仍然押注澳洲联储将在上半年降息两次的前景一同，拖累了澳元走软，因而，澳元兑美元能否站稳0.70关口并进一步确认中期反转走势，依旧存有疑虑，市场仍密切关注全面贸易局势的下一步走向，而这是澳元中长期趋势方向的关键。

欧洲时段，美油一度回落至61美元/桶下方，此前美国原油产量再创纪录，而中东局势暂未明显带来供应收紧预期，欧元区经济的疲软态势也制约着原油需求前景。分析人士预计，2020年油价不会大幅上涨或下跌，过去一年，美国原油产量的增加抵消了以沙特为首的OPEC减产以及美国对委内瑞拉和伊朗制裁所带来的供应下降。到2020年，包括发达经济体在内的需求疲软仍是一个主要问题。

欧洲时段，现货黄金刷新2019年9月25日以来高位至1526.12美元/盎司，虽然日内美元指数出现报复性回升，遏制了金价进一步走升，但是与此同时，继续发酵的中东地缘局势仍支撑着黄金避险买需，令金价维持稳健。财经新闻机构Benzinga表示看好2020年黄金继续上行，预计上半年表现将较为平稳，下半年随着美国大选到来，市场不确定性会加剧，波动率会走高，黄价会获得支撑。

机构观点

【荷兰国际集团策略师Krpata：预计英镑2020年上半年波谲云诡，但仍有可能在下半年上行】
预计英国以某种形式来延长脱欧过渡期是可能性最大的情形，因只有11个月的时间可能无法完成复杂的贸易谈判，这方面的不确定性料将在今年上半年抑制住英镑上行的力量，这也意味着英镑更加明显的涨幅可能要等到下半年。预计英镑兑美元在第二季度跌至1.31，但在第四季度受过渡期获得延长、以及基本贸易协定达成的预期影响，英镑兑美元或将升向1.38。 

【2020年又可能是一个风险事件频发的年份，英国脱欧尚无最后的定论，而美国大选更将是吸引全球目光的不确定因素】
① 刚刚过去的2019年全球市场遭遇了不少风险事件，美国债券收益率曲线倒挂一度使得市场对衰退到来极为担忧，英国脱欧和贸易问题也让投资者们涌向避险，黄金收获了9年最佳年度表现，突破多年未触的区域；
② 对于2020年，分析师Carter认为，上半年美股将继续走高，甚至多次创下新高。但进入夏季后，市场将遭遇阻力。到美国大选到来之际，美股会出现明显下跌，但大选后会回升；
③ Moody Analytics首席经济学家Mark Zandi在去年曾经预测2020年美国将迎来衰退，而近期其表示，尽管2020年美国衰退到来的可能性有所下降，但下个十年初衰退到来的风险仍然很大。最关键的是，美国经济增长缓慢，难以创造出足够工作岗位来将美国失业率维持在低水平；
④ 此外，美国还面临着巨大的财政赤字问题，以及大量债务问题。Zandi表示，如果美国经济增长进一步放缓，那么失业率会开始回升，一旦这种情况出现，那么衰退的风险就变得非常现实了。

【已经迈入新的一年，市场分析师们对黄金的走势有什么看法呢？】
① 分析师和基金经理表示，各国央行可能会继续印钞，而金矿的开采量将在勘探活动减少后下降。因此，他们预计黄金价格将在未来10年大幅上涨。以下是三位市场专家给出的大胆看法。
② U.S. Global Investors首席执行官兼首席投资长Frank Holmes：金价可能涨至1万美元；“空前的印钞举动”将继续。这指的是央行采取的超宽松货币政策，以使市场充斥大量货币；央行印钞要容易得多，只要这一情形发生，且不进行检查和控制，那么黄金价格就可能涨到1万美元；
③ 咨询公司CPM Group的研究主管Savant指出，随着金矿产量下降，而央行和投资者的需求依然强劲，该公司预计未来10年黄金将表现良好。黄金价格可能在未来10年创下平均水平的历史新高，在某一时刻，黄金可能会超过2000美元，这将使其高于近1921美元的历史最高纪录；
④ 独立分析师Morgan列出了他预计将推动金价大幅上涨的三个主要因素:经济、股市和美元。这位分析师预计，未来10年金价可能达到5000美元，特别是在美元失去购买力的情况下。

【2019年贵金属都表现强劲，铂金是较为平淡的一个，但2020年有很大的上行空间】
① 全球铂金ETF总计流入了8.5亿美元，创下最大年度增持量。此外，期货市场中，对冲基金和其他大投机者将铂金看多持仓增加到了三年多最高水平；
② 道明证券(TD Securities)表示，2017年和2018年铂金市场投资低迷，主要就是受到排放门的影响。2019年投资者们开始关注到铂金，同时其和黄金很强的相关性也利好价格，这也是目前ETF受到支撑的因素；
③ 铂金主要被用于柴油车排放设备中，欧盟是目前全球最大的柴油车市场，三季度该地区柴油车注册量下降14%至100万量，使得柴油车的市场份额下降到30%以下；
④ 摩根士丹利此前表示，铂金系金属钯金和铑今年都将在供应不足的状态中，因为汽车排放标准变得更为严格。在这种情况下，铂金也会受到连带的提振；
⑤ 在2014年之前，铂金价格一直都比金价要高，但随着金价回升，铂金走低，目前金价已经远高于铂金价格。不过铂金价格在2019年也开始有所起色，刚刚过去的12月上涨了8.6%，2019年全年上涨了近22%；
⑥ 摩根士丹利表示，到2025年，会有大约85万盎司被用在汽车排放装置中的钯金需求转向铂金作为替代。 

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