周三（1月15日）亚洲时段，现货黄金日内震荡回升，周跌幅收窄至0.6%附近。受国际贸易局势不断向好的影响，ETF的黄金持仓在截至周一的四个交易日里减少逾20吨，呼应了黄金走势的转变。

但美国12月CPI低于预期，印证美联储通胀压力温和观点，考虑到通胀压力将对消费者支出构成挤压，而黄金作为最好的对抗通胀的工具而受到追捧。加上美国据悉研究对非农就业等经济数据发布流程做出数十年来最大调整，引发对金融市场公平性的质疑，从而提振金价回升。

经贸协议签署在即，美国变相承认“闹剧”

本周中美将签署第一阶段经贸协议，再加上全球央行纷纷推行宽松政策，外需有望逐步转暖，中国出口增速的回升具有持续性，投资者提升风险偏好，纷纷抛弃黄金。

德国商业银行分析师Carsten Fritsch周二表示，现在看起来金价不再超买了，经过年初和2019年末非常强劲的上涨后，仍处于回调模式，这种回调是对美中签署第一阶段贸易协议的预期掀起的持续看涨情绪推动。

BMO分析师Colin Hamilton称，随着风险偏好情绪回到市场，黄金可能跌至1525美元甚至更低。在金价回落前，14日相对强弱指数已经进入超买区间。

与此同时，美国财政部13日发表半年度汇率政策报告，取消去年8月对中国“汇率操纵国”的认定。美国财政部去年8月宣布将中国列为“汇率操纵国”，遭到中方、经济学界和权威国际机构的普遍反对。

国际货币基金组织去年8月发表对中国经济金融形势与政策进行年度分析评估的“第四条款磋商报告”时，重申人民币汇率水平与经济基本面基本相符，并不存在明显高估或低估。

前美国财政部官员、战略与国际研究中心高级顾问马克·索贝尔表示，中国从一开始就不应被认定为“汇率操纵国”，中国经常账户顺差占国内生产总值比重较小，美国政府此前的认定是“错误的政治行为”。

虽然美国对中国汇率操纵国的认定没啥实际影响，但取消这一认定则是对中国方面释放善意的重要象征，增强了贸易协议签署之前本已存在的乐观氛围，也加重的避险资产黄金的抛压。

美国12月CPI低于预期，印证美联储通胀压力温和观点

具体数据显示，美国12月未季调CPI年率实际公布2.3%，预期2.4%，前值2.1%；美国12月未季调核心CPI年率实际公布2.3%，预期2.3%，前值2.3%。国12月未季调CPI指数实际公布256.97，预期257.17，前值257.21。

机构评美国12月CPI数据指出，美国12月CPI数据小幅上涨，月度潜在通胀压力有所回落。此外，美国12月未季调CPI年率录得2.3%，创下2018年10月以来的最高水平。这或能使美联储至少在今年年底前保持基准利率在当前水平不变。

家庭用品和服务价格的低迷增长表明，美联储决策者可以在今年的大部分时间（假如不是全部）维持利率不变。美联储官员在2019年三度下调了基准利率的目标区间，并表示他们将在近期或直到经济前景出现重大变化之前都保持利率不变。

劳工部的CPI通常高于商务部的个人消费支出价格指数，而后者是美联储正式跟踪的目标。美联储决策者关注的、可以更好显示潜在价格趋势的核心PCE指数在11月份走软，同比上升1.6%。过去七年来的大部分时间里，核心PCE指数一直低于美联储2%的目标。

分析指出，美联储明确表示，他们将容忍较高的通货膨胀，这意味着他们已经设定了很高的通胀门槛。分析认为2020年美联储可能会进一步提高对于通胀走高的容忍，因为美联储内部出现了更多的鸽派转向。

考虑到2019年美联储三次降息，即使美联储维持当前的货币政策水平，也可能导致更高的通货膨胀。考虑到通胀压力将对消费者支出构成挤压，而黄金作为最好的对抗通胀的工具将在2020年受到追捧，预计2020年底金价将高于1600美元，比当前价格上涨10％。

美国经济数据发布流程或出现数十年来最大调整

目前，美国劳工部公布主要经济数据时会设30到60分钟的“禁闭期”，记者在一间安全的房间中接收数据后，在断开网络连接的电脑上撰写报道，到预定发布时间时恢复网络连接并发布报道。

不愿具名的知情人士称，劳工部正在研究新的做法，例如搬走那个房间的电脑，可能最早本周宣布这一消息。此举将颠覆数十年来的惯例做法，可能使媒体无法在数据预定发布时间发布标题新闻、完整报道和数据表格等。

投资者需要注意的是，这个转变还可能引发高频交易者为率先获取数据并从中获利的装备竞赛，从而引发对金融市场公平性的质疑，提振金价回升。包括彭博新闻社和路透社在内的新闻媒体曾对过去改变发布流程的做法表达过反对。
（现货黄金日线图）

截止北京时间13:43，现货黄金报1552.26美元/盎司，日内涨幅0.38%。 

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