过去两天，美国和全球股市大幅反弹，道琼斯指数较周一低点上涨了16.4%。这是该指数自1921年以来平均年回报率的两倍多。

市场风险偏好回升的原因是，经过几天激烈的谈判美国参议院最终于周三晚间投票通过了2万亿美元财政刺激计划并已送交众议院表决，这项计划旨在缓解新型冠状病毒疫情对美国经济的影响。

美国股市自2月6日以来首次出现连续上涨，当时股指在历史高点附近。该消息是对风险资产有利，受到很多人欢迎，但投资者需要谨慎对待。

2008年9月15日雷曼兄弟(Lehman brothers)倒闭后，美国股市经历了类似的暴跌后反弹。同年10月10日，道琼斯指数在两天内从7882点的低点回升到9794点的高点。这是该指数自9月15日以来下跌31%后反弹24%。不过，之后道琼斯指数历经98个交易日才在6469点触底，随后美国历史上最长的牛市开始了。

2万亿美元的救市计划加上美联储无限量刺激计划，而且有消息称欧洲央行支持必要时无限量地购买公债，这些措施无疑将暂时缓解金融状况，防范信贷危机的发生。金融市场波动性可能减小。但是，历史告诉我们以上措施可能只能起到短期缓解作用。

今日最大的考验可能出现在格林威治时间12:30，届时美国将公布每周首次申请失业救济人数。经济学家的预期值差异很大，部分人士预测首次申请失业救济人数将达到创纪录的400万人。预计这只是未来几周一系列糟糕经济数据的开始。数据有多糟糕，股市跌势就会有多猛烈。

在当前阶段，并非所有的坏消息都已被消化，美国股市最近的反弹是非理性的，跌幅最大的股票反弹得最多，这是非理性行为和不明智选股的迹象。未来两周公布的数据将开始反映新冠病毒传播造成的经济损失，投资者也需要评估其对企业盈利的影响。

除非我们对疫情造成的经济和公司盈利损失有一个清晰的评估，否则很难做出理性的投资决策。这就是为什么这场危机中最关键的因素仍然是疫情何时到达拐点以及疫情何时结束。

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